年初以來(lái)，受需求疲軟和產(chǎn)能過(guò)剩等因素影響，煤炭市場(chǎng)整體弱勢(shì)運(yùn)行。春節(jié)過(guò)后，由于需求恢復(fù)緩慢，煤炭庫(kù)存高企，下游用戶采購(gòu)更加謹(jǐn)慎，煤炭市場(chǎng)信心再度遭受打擊，動(dòng)力煤、煉焦煤價(jià)格降幅普遍呈擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。最新一期（4月1日至7日）的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收459元，年初以來(lái)累計(jì)下降66元，降幅達(dá)12.6%；春節(jié)以來(lái)累計(jì)下降43元，降幅為8.6%。另?yè)?jù)了解，目前環(huán)渤海5500大卡下水煤已經(jīng)偶見(jiàn)低于420元/噸的成交價(jià)格。期貨方面，4月13日，動(dòng)力煤1509合約和焦煤1509合約結(jié)算價(jià)分別為402.2元/噸和665元/噸，較春節(jié)前最后一個(gè)交易日分別下降59.8元和81元，降幅分別達(dá)到12.9%和10.9%。

不過(guò)，隨著市場(chǎng)不斷走低，煤價(jià)已經(jīng)越來(lái)越接近底部或者說(shuō)部分煤種價(jià)格已經(jīng)觸底。做出這樣判斷的理由主要有兩個(gè)方面。

一方面，市場(chǎng)機(jī)制將加快淘汰部分煤炭產(chǎn)能。近兩年，煤炭市場(chǎng)供求過(guò)剩日益嚴(yán)峻，煤炭市場(chǎng)整體不斷走低。為了防止利潤(rùn)過(guò)快下滑或者陷入虧損，各企業(yè)均將降低生產(chǎn)和銷售成本作為首選，部分公司甚至通過(guò)延長(zhǎng)固定資產(chǎn)折舊年限來(lái)攤薄生產(chǎn)成本，與此同時(shí)，各級(jí)政府也努力推動(dòng)煤炭稅費(fèi)改革來(lái)為煤企減負(fù)。正是受益于煤炭成本的降低，2014年部分煤炭行業(yè)上市公司才避免了虧損，獲得了相對(duì)微薄的利潤(rùn)。但是成本的降低總有限度，降低到一定程度之后便降不下去了，由于部分企業(yè)前兩年成本降低較多，繼續(xù)壓縮的空間已經(jīng)不大。在今年以來(lái)煤價(jià)再度出現(xiàn)持續(xù)下滑，特別是3月份以來(lái)煤價(jià)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大的情況下，陷入虧損的企業(yè)勢(shì)必越來(lái)越多，相關(guān)部門公布的數(shù)據(jù)也反映了這一點(diǎn)。

按照市場(chǎng)規(guī)律，隨著產(chǎn)品價(jià)格下降，虧損企業(yè)將陸續(xù)出局，市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)逐步下降。具體到我國(guó)煤炭行業(yè)，近年來(lái)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)能和產(chǎn)量占比不斷攀升，由于國(guó)有煤礦由于承擔(dān)著一定保穩(wěn)定的社會(huì)責(zé)任，即便部分煤礦已經(jīng)虧損，也還要繼續(xù)堅(jiān)持生產(chǎn)，甚至部分煤礦為了攤薄噸煤成本還會(huì)超能力生產(chǎn)，最終在一定程度上阻礙市場(chǎng)機(jī)制作用的發(fā)揮。但是，我國(guó)畢竟是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，煤炭行業(yè)中也還有為數(shù)眾多的非國(guó)有煤礦，市場(chǎng)機(jī)制也還是會(huì)發(fā)揮作用。在市場(chǎng)機(jī)制作用下，在預(yù)計(jì)短期扭虧無(wú)望時(shí)，部分陷入虧損的非國(guó)有煤礦會(huì)率先停產(chǎn)甚至是破產(chǎn)；部分國(guó)有礦井在堅(jiān)持虧損生產(chǎn)一段時(shí)間之后，也可能因?yàn)楫a(chǎn)品積壓和銀行停止貸款而導(dǎo)致現(xiàn)金流中斷，最后導(dǎo)致企業(yè)被迫停產(chǎn)，最終促使煤炭總體供應(yīng)得以壓縮。

另一方面，未來(lái)煤炭需求形勢(shì)有望逐步好轉(zhuǎn)。無(wú)論是從前兩個(gè)月的投資、出口等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，還是從用電量、鐵路貨運(yùn)量等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度很可能會(huì)低于7%的年度目標(biāo)。這也是導(dǎo)致今年一季度主要煤炭下游產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)乏力，煤炭需求異常疲軟，煤價(jià)持續(xù)走低的根本原因。

李克強(qiáng)總理在3月15日的記者會(huì)上指出的，“在新常態(tài)下，我們會(huì)保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行。如果速度放緩影響了就業(yè)收入等，逼近合理區(qū)間的下限，我們會(huì)在穩(wěn)定政策與穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期預(yù)期的同時(shí)，加大定向調(diào)控的力度，來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)的當(dāng)前信心。”也許正是因?yàn)橐患径冉?jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)逼近合理區(qū)間下限，近期一些列意在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和市場(chǎng)信心的政策措施相繼出臺(tái)。3月26日，國(guó)土部和住建部聯(lián)合發(fā)文，要求各地優(yōu)化住房及用地供應(yīng)結(jié)構(gòu)；3月30日，央行、住建部、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文，居民購(gòu)買二套房的首付比例由60%降至40%；財(cái)政部、國(guó)稅總局下發(fā)通知，個(gè)人購(gòu)買的普通住房對(duì)外銷售免征營(yíng)業(yè)稅的年限由5年縮短至2年。近日，國(guó)務(wù)院正式批復(fù)《長(zhǎng)江中游城市群發(fā)展規(guī)劃》，多地也陸續(xù)出臺(tái)“一路一帶”對(duì)接項(xiàng)目。以上政策措施均有望在一定程度上帶動(dòng)房地產(chǎn)和基建投資，并最終帶動(dòng)煤、電、鋼等能源原材料需求逐步回升。另外，4月7日，財(cái)政部公布《地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行管理暫行辦法》，辦法的出臺(tái)不僅為今年地方政府債券發(fā)行鋪平道路，也將為眾多公共領(lǐng)域投資和基建項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)提供資金保障，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

綜合來(lái)看，一方面隨著停產(chǎn)礦井不斷增加，部分產(chǎn)能被擠出市場(chǎng)，煤炭供應(yīng)逐步壓縮，另一方隨著面房地產(chǎn)和基建投資逐漸恢復(fù)，煤炭需求有望逐步回升，煤炭市場(chǎng)也將重新趨于平衡，煤價(jià)或會(huì)很快觸底。但是，無(wú)論怎么說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入新常態(tài)，增速長(zhǎng)期放緩是大勢(shì)所趨，再加上出于環(huán)境考慮部分地區(qū)加大煤炭消費(fèi)控制力度，未來(lái)煤炭消費(fèi)很難再實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。與此同時(shí)，由于煤炭產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，在建產(chǎn)能眾多，在過(guò)剩煤炭產(chǎn)能沒(méi)能有效化解之前，煤炭市場(chǎng)長(zhǎng)期底部徘徊或?qū)⒁彩谴筅厔?shì)。因此，盡管煤炭市場(chǎng)可能將觸底，但煤炭企業(yè)仍要做足過(guò)冬準(zhǔn)備。