BIPV 是分布式光伏電站的一個(gè)分支，其使建筑材料與光伏器件相結(jié)成，兼具發(fā)電和建材功能。BIPV 的表現(xiàn)形式可分為建材型和構(gòu)件型光伏系統(tǒng)：建材型使太陽(yáng)能電池與建筑材料形成不可分割的整體，如光伏瓦、光伏磚、光伏卷材;構(gòu)件型結(jié)合光伏構(gòu)件與建筑構(gòu)件形成一個(gè)新的整體，如光伏屋頂、光伏幕墻、光伏車(chē)棚。

2020 年，“雙碳”目標(biāo)以及2030 年風(fēng)光裝機(jī)目標(biāo)的提出打開(kāi)了未來(lái)十年光伏行業(yè)的增長(zhǎng)空間。截至2020 年末，全國(guó)累計(jì)光伏發(fā)電裝機(jī)253.43GW，從各地區(qū)已公布“十四五”規(guī)劃看，河北、山東等9 個(gè)省市自治區(qū)公布新增光伏裝機(jī)計(jì)劃，合計(jì)112.49GW，若按照2020 年末該9 個(gè)地區(qū)累計(jì)光伏裝機(jī)量占全國(guó)比例測(cè)算，未來(lái)5 年全國(guó)光伏裝機(jī)規(guī)模或超300GW。

BIPV 契合綠色建筑發(fā)展理念。2018 年全國(guó)建筑全過(guò)程能耗總量占全國(guó)能源消費(fèi)總量46.5%，其中建筑運(yùn)維階段占全國(guó)能耗21.7%;根據(jù)《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》，建筑由可再生能源提供電量的比例是其中一個(gè)評(píng)分項(xiàng)。2022 年城鎮(zhèn)新建建筑中要求綠色建筑面積占比達(dá)到70%，能夠在建筑運(yùn)維階段為使用方提供清潔能源的BIPV 有望持續(xù)受益于綠色建筑政策的推進(jìn)。

整縣推進(jìn)+戶用補(bǔ)貼，有望帶來(lái)分布式光伏增量需求。2021 年6 月，國(guó)家能源局綜合司發(fā)布整縣推進(jìn)屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)通知，明確了各類(lèi)型建筑屋頂可安裝光伏發(fā)電比例，9 月14 日，國(guó)家能源局公布試點(diǎn)名單，31 個(gè)省市自治區(qū)合計(jì)報(bào)送676 個(gè)試點(diǎn)縣，央企國(guó)企入局帶動(dòng)規(guī)模化發(fā)展;2021 年度戶用光伏國(guó)家補(bǔ)貼5 億元，標(biāo)準(zhǔn)0.03 元/千瓦時(shí)，可支撐全年戶用新增裝機(jī)超16GW。

我們測(cè)算租賃模式下工商業(yè)分布式屋頂BIPV 電站成本約4.45 元/W。目前，與建筑相結(jié)合的工商業(yè)分布式屋頂光伏項(xiàng)目以傳統(tǒng)BAPV 為主，該類(lèi)電站成本主要由設(shè)備及安裝工程費(fèi)用、建筑工程費(fèi)用、其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)及建設(shè)期利息組成。相對(duì)BAPV，BIPV 無(wú)需使用支架系統(tǒng)或混凝土支座，但仍需要支座部件作為光伏組件的支撐或連接，同時(shí)由于BIPV 需要提供作為屋頂?shù)墓δ埽谟?jì)算成本時(shí)需要考慮屋面防水系統(tǒng)、屋頂鋼材以及壓型鋼板或蓋板的增量應(yīng)用。綜合考慮2021 年光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)等情況，我們得出本年租賃模式下工商業(yè)分布式屋頂BIPV 電站成本約為4.45 元/W。

增量建筑潛在屋頂分布式光伏市場(chǎng)超千億。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)及中國(guó)建研院屋頂光伏測(cè)算邏輯，我們得出我國(guó)增量建筑潛在屋頂分布式光伏市場(chǎng)對(duì)應(yīng)千億級(jí)規(guī)模。目前光伏+建筑的應(yīng)用以工商業(yè)屋頂為主，我們對(duì)廠房倉(cāng)庫(kù)市場(chǎng)空間進(jìn)行了進(jìn)一步的測(cè)算，預(yù)計(jì)到2025 年，新增廠房倉(cāng)庫(kù)竣工面積能夠?yàn)槲蓓敺植际焦夥鼛?lái)511 億元市場(chǎng)規(guī)模，而存量改造的市場(chǎng)規(guī)模超兩千億。另外，以全國(guó)676 個(gè)試點(diǎn)縣的預(yù)期規(guī)模測(cè)算，本輪整縣推進(jìn)分布式光伏開(kāi)發(fā)有望帶動(dòng)125GW 的屋頂分布式裝機(jī)，對(duì)應(yīng)超過(guò)五千億的市場(chǎng)規(guī)模。

投資建議：BIPV 市場(chǎng)空間廣闊，建筑建材行業(yè)相關(guān)公司，重點(diǎn)推薦東南網(wǎng)架、精工鋼構(gòu)、東方雨虹、科順股份，建議關(guān)注富煌鋼構(gòu)、森特股份、凱倫股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，光伏電站成本下降幅度不及預(yù)期，BIPV 滲透率提升不及預(yù)期。