自7月初以來，Wind稀土指數(shù)漲幅達(dá)66.58%，同期包鋼股份和北方稀土股價分別上漲77.42%與135.07%。

8月4日收盤后，包鋼股份與北方稀土共同參加了2021年內(nèi)蒙古轄區(qū)上市公司投資者網(wǎng)上集體接待日活動。

北方稀土是全球最大的輕稀土產(chǎn)品供應(yīng)商，也是中國六大稀土集團(tuán)之一。包鋼股份則在數(shù)年內(nèi)完成了從鋼鐵股向稀土股的轉(zhuǎn)型。

7月14日，包鋼股份工作人員表示，盡管目前稀土精礦占公司總營收的比例不大，但對于凈利潤的貢獻(xiàn)已經(jīng)過半。

作為內(nèi)蒙古轄區(qū)的稀土“雙雄”，包鋼股份與北方稀土的關(guān)系更像是自家兄弟，而非競爭對手。兩家上市公司都是由包鋼集團(tuán)控股，且北方稀土的稀土精礦主要供應(yīng)商就是包鋼股份。

但在集體接待日活動上，北方稀土與包鋼股份之間的關(guān)聯(lián)交易卻遭到雙方投資者不少質(zhì)疑。

有北方稀土的投資者認(rèn)為，北方稀土一直以來從包鋼股份采買稀土礦的價格太高了;而包鋼股份的投資者則不滿近期稀土礦價格大漲沒有反映在與北方稀土的供銷合同上。包鋼股份與北方稀土之間的關(guān)聯(lián)交易成為了當(dāng)日活動股民熱議的話題。

01 稀土礦價值幾何?

同屬包鋼集團(tuán)控股，包鋼股份與北方稀土在主營業(yè)務(wù)上自然是相互合作。

根據(jù)兩家公司簽訂的供銷協(xié)議，包鋼股份生產(chǎn)的稀土精礦“排他性的供給”北方稀土，而北方稀土使用的絕大部分稀土精礦來自于包鋼股份，少量采購進(jìn)口稀土礦及國內(nèi)其他企業(yè)生產(chǎn)的稀土精礦。

按說“親兄弟明算賬”，但包鋼股份供應(yīng)給北方稀土的稀土精礦，卻一直以來被包鋼股份的投資者詬病價格太低了。

Wind數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古70%稀土精礦的最低出廠價從2021年初的19000元/噸，7月底已經(jīng)上漲到43000元/噸，漲幅達(dá)到123.32%。

圖片來源：Wind

不同于稀土精礦“市場價”上半年的一飛沖天，包鋼股份對北方稀土的“內(nèi)部價”一直偏低。8月4日，包鋼股份董事長劉振剛在上述網(wǎng)上集體接待日活動上透露，2021年上半年供應(yīng)給北方稀土的稀土精礦價格為16269元/噸(不含稅)。

對于稀土精礦“市場價”遠(yuǎn)高于“內(nèi)部價”的問題，劉振剛在上述活動中回復(fù)，包鋼股份是白云鄂博礦唯一且合法的稀土精礦供應(yīng)商，市場上鮮少合法的大量精礦交易。

北方稀土總經(jīng)理瞿業(yè)棟在同日活動中回復(fù)投資者稱，稀土精礦的購入價格是與包鋼股份協(xié)商確定的。

包鋼股份董秘白寶生則具體描述了定價依據(jù)：“公司稀土精礦關(guān)聯(lián)交易定價根據(jù)稀土氧化物價格，扣除制造費(fèi)用及行業(yè)平均利潤，同時考慮加工收率及稀土精礦品質(zhì)要求等因素基礎(chǔ)上，經(jīng)雙方協(xié)商后確定的。”

對于投資者長期不滿低價出售稀土精礦，包鋼股份已經(jīng)做出了一些調(diào)整。白寶生在活動中披露，今年以來，稀土精礦定價機(jī)制由半年議價一次變更為每季度測算議價一次，今后將進(jìn)一步推進(jìn)定價機(jī)制改革。

按照一季度調(diào)整一次的頻率，9月或迎來包鋼股份稀土精礦售價調(diào)整。

劉振剛在活動中表示，影響稀土精礦價格的主要因素是鐠釹價格，二季度稀土氧化物價格有較大幅度下降，包鋼股份沒有調(diào)整稀土精礦價格，之后依慣例將在三季度末調(diào)整公司稀土精礦價格。

02 從稀土到新能源

新能源是本次網(wǎng)上集體接待日活動的另一個熱門話題。作為新能源汽車制造的重要基礎(chǔ)資源，稀土領(lǐng)域近年來的紅火與新能源產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)。

8月4日，包鋼股份董事長劉振剛在上述活動中表示，公司將按照國家的產(chǎn)業(yè)政策要求，隨著下游新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展對稀土資源的需求增加，加大稀土資源的開發(fā)與利用。

至于是否考慮直接布局新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包鋼股份董秘白寶生回答，目前沒有這方面討論。

北方稀土總經(jīng)理瞿業(yè)棟則指出，公司正在推動稀土產(chǎn)業(yè)向下游高端高附加值領(lǐng)域延伸發(fā)展，現(xiàn)已形成磁性材料、拋光材料、貯氫材料、發(fā)光材料和催化材料五大稀土功能材料產(chǎn)業(yè)板塊。

同時，公司有選擇地發(fā)展稀土終端應(yīng)用產(chǎn)品，現(xiàn)已形成貯氫材料—鎳氫動力電池、磁性材料—稀土永磁磁共振儀及稀土永磁電機(jī)的稀土終端應(yīng)用布局。

東北證券研報認(rèn)為，北方稀土有著全產(chǎn)業(yè)鏈完備的優(yōu)勢，隨著磁材、 拋光材料等領(lǐng)域景氣度提升，功能材料業(yè)績也有望持續(xù)向好。

然而，隨著行業(yè)進(jìn)一步景氣，兩家公司的股民可能會更加不滿脫離市場定價的稀土精礦關(guān)聯(lián)交易。無論是安撫投資者，還是挖掘公司真實(shí)價值，包鋼股份與北方稀土都需要重新思考如何給稀土礦定價了。