投資要點

25 億定增預案發布，用于數字化轉型、新能源智能壓裂設備等項目5 月25 日，公司發布25 億定增預案。其中，11.5 億投向數字化轉型一期項目、7.5 億投向新能源智能壓裂設備及核心部件產業化項目。

1)數字化轉型項目：主要對現有流程體系進行升級、優化和改造，形成統一的數據管理、技術管理和應用管理架構，以提升公司運營管理水平、提升效率、降低成本。

2)新能源壓裂設備項目：主要為擴充公司渦輪及電驅壓裂設備產能，增強盈利能力。

計劃將對杰瑞新興產業園原有 302 號廠房進行廠房內部改造，購買安裝機加工、檢驗等相關設備 520 臺/套，用于壓裂裝備及核心部件的綠色研發生產。

據公司公告。公司渦輪壓裂設備：已于2019 年開始在美國試用，2020 年在美國成功交付首套渦輪壓裂車組、并按期驗收。電驅壓裂設備：已在國內實現較好的銷售。公司成功研發7000 馬力壓裂柱塞泵，形成了5000 型、7000 型、及雙機雙泵10000 型多系列電驅壓裂設備，其中7000 型以及10000 型的電驅壓裂設備全球領先。截至2021 年4 月底，公司累計訂單金額較去年同期有所增長。

推2 大員工持股計劃、綁定核心人員，彰顯公司長期發展信心4 月28 日，公司推出第六期“奮斗者員工持股計劃”、及第一期“事業合伙人計劃”。

1)“奮斗者6 號”：計劃總人數不超過684 人，其中監事共計3 人。人員范圍為經公司認定的監事以及在公司或其控股公司任職的中層管理人員及核心員工。

2)“事業合伙人1 期”：計劃總人數不超過30 人，其中董事(不含獨立董事)、監事和高級管理人員共計6 人，綁定公司核心高管團隊。

國家能源安全戰略下，“七年行動計劃”繼續，非常規油氣開采需求持續2020 年國內頁巖氣產量突破200 億方，產量同比增長30%，頁巖油開采取得重大突破。2021 年國內三大油公司油氣勘探開發“七年行動計劃”繼續實施，預計三大油公司合計資本支出將同比增加，油服行業景氣度有望改善。“十四五”期間非常規油氣資源開發將帶動以壓裂設備為代表的油氣裝備需求，杰瑞作為國內油氣裝備龍頭企業將受益。

盈利預測與估值

預計公司2021-2023 年歸母凈利潤為19.5/22/24.6 億元，同比增長15%/13%/12%，PE為21/18/16 倍(未考慮25 億定增攤薄)，維持“買入”評級。

風險提示：油價劇烈波動風險;頁巖氣開發低于預期;新冠疫情影響超預期。