市場(chǎng)多空元素交織，雖然步入旺季，終端耗煤需求逐步攀升，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能釋放受限、進(jìn)口煤到貨量收縮等因素下，煤炭市場(chǎng)需求仍偏向樂(lè)觀;但高位運(yùn)行的港口庫(kù)存，加上南方持續(xù)降雨壓制氣溫與用電負(fù)荷，終端現(xiàn)貨采購(gòu)積極性欠佳。當(dāng)前，沿海電廠日耗強(qiáng)度尚未達(dá)到旺季水平，終端實(shí)質(zhì)性補(bǔ)庫(kù)壓力相對(duì)有限。

本周，華東、華南地區(qū)降雨頻繁，長(zhǎng)三角正值梅雨季節(jié)，電廠日耗強(qiáng)度尚未達(dá)到旺季水平，沿海八省電廠日耗降至200萬(wàn)噸以下水平，終端實(shí)質(zhì)性補(bǔ)庫(kù)壓力相對(duì)有限。疊加港口煤價(jià)又在高位，終端觀望情緒依舊存在，煤價(jià)漲跌兩難，指數(shù)持續(xù)近兩周走穩(wěn)。從數(shù)據(jù)上看，沿海電廠日耗表現(xiàn)不佳，庫(kù)存消耗緩慢，暫無(wú)明顯補(bǔ)庫(kù)壓力;疊加進(jìn)口煤價(jià)差收窄，大部分終端用戶仍在猶豫觀望，北上拉運(yùn)主要以長(zhǎng)協(xié)煤為主，并適時(shí)少量采購(gòu)性價(jià)比較高的現(xiàn)貨資源，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量變化不大。

山西主產(chǎn)區(qū)處于高壓安全監(jiān)管狀態(tài)，礦井產(chǎn)能受限，區(qū)域煤炭供應(yīng)難以快速恢復(fù)，產(chǎn)地供給延續(xù)偏緊格局。安全月未結(jié)束，產(chǎn)地煤礦安監(jiān)力度將持續(xù)擴(kuò)大，短期產(chǎn)地煤炭供應(yīng)完全恢復(fù)或尚需時(shí)日，產(chǎn)地煤價(jià)大概率高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，大幅上漲空間有限。除“小天窗”外，大秦線、張?zhí)凭€等主要煤運(yùn)鐵路仍處于滿發(fā)狀態(tài)，港口調(diào)入量維持高位水平。盡管上游貨源供應(yīng)趨緊且集港成本高位等因素支持港口貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)的挺價(jià)決心，但在水電替代效益增強(qiáng)、即期進(jìn)口煤價(jià)格下行施壓內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)，以及中東局勢(shì)略有緩解等因素影響下，需求端采購(gòu)延續(xù)疲弱狀態(tài)，整體行情橫盤(pán)波動(dòng)為主。

短期，在安監(jiān)管控不放松、“迎峰度夏”補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐下，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤市場(chǎng)僵持運(yùn)行，整體庫(kù)存仍處高位運(yùn)行，部分存在疏港壓力的貿(mào)易商小幅讓利出貨，但主流貿(mào)易商捂貨挺價(jià)心態(tài)仍在，低價(jià)不出貨，造成煤價(jià)指數(shù)漲跌兩難，持續(xù)走穩(wěn)。產(chǎn)地安監(jiān)支撐到港成本高企，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)倒掛，車(chē)皮難請(qǐng)，上游貿(mào)易商報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺;下游電廠及大廠拿貨意愿不高，還價(jià)壓得厲害，談判僵持，市場(chǎng)煤真實(shí)成交寥寥。大部分電廠靠長(zhǎng)協(xié)單支撐。低日耗的情況下，沿海電廠不愿大量囤煤，而是以消耗自身庫(kù)存為主，大批量高價(jià)拿貨意愿不強(qiáng)，但少量剛需補(bǔ)庫(kù)一直在持續(xù)。本周，持續(xù)降雨使南方和東部部分省份的制冷需求略有下降，但今年受地緣沖突影響，國(guó)際油氣價(jià)格大幅上漲，部分油氣消費(fèi)需求逐步轉(zhuǎn)向煤炭，進(jìn)一步提升了全球動(dòng)力煤的市場(chǎng)需求。也推動(dòng)主要電廠煤炭消耗量遠(yuǎn)超去年同期水平，主要電力集團(tuán)自五月份以來(lái)持續(xù)增加庫(kù)存，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的中等至強(qiáng)厄爾尼諾事件。

六月份，天氣不熱，南方進(jìn)入降水集中期，長(zhǎng)江、瀾滄江等流域來(lái)水偏豐，水電出力階段性拉高，對(duì)電煤需求形成壓制，沿海八省電廠日耗從最高時(shí)216萬(wàn)噸回落至198萬(wàn)噸，可用天數(shù)拉高至18天，終端維持長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)即可支撐庫(kù)存保持在合理水平，并未出現(xiàn)大規(guī)模、集中性的市場(chǎng)采購(gòu)需求。但是，沿海電廠庫(kù)存同步依舊偏低，且受海外配額收緊、到岸成本倒掛等因素影響，進(jìn)口煤短期難以對(duì)沿海需求形成強(qiáng)效補(bǔ)充，終端大部分資源繼續(xù)依賴(lài)“三西”內(nèi)貿(mào)煤。后續(xù)隨著六月底、七月初，南北方降雨減少、暑熱加劇，制冷用電負(fù)荷升高，終端采購(gòu)需求仍有望增多，港口市場(chǎng)煤價(jià)格有望在本月底出現(xiàn)反彈。原因如下：首先，產(chǎn)地煤礦安監(jiān)力度將持續(xù)較大，短期產(chǎn)地煤炭供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)程緩慢，優(yōu)質(zhì)資源依然緊缺。其次，美伊核協(xié)議達(dá)成后，國(guó)際原油期貨價(jià)格大幅回落，接近沖突前水平，對(duì)此前持續(xù)上漲的國(guó)際煤價(jià)形成沖擊。但中東局勢(shì)并不完全明朗，油氣價(jià)格雖有下降，但國(guó)際煤價(jià)依然維持高位運(yùn)行，而印尼煤即期貨源供給充足，報(bào)價(jià)偏弱，進(jìn)口商低價(jià)投標(biāo)，現(xiàn)貨盤(pán)面偏弱運(yùn)行。但從遠(yuǎn)期來(lái)看，印尼出口配額及DMO保內(nèi)銷(xiāo)政策影響持續(xù)發(fā)酵，礦方捂貨惜售挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，澳煤遠(yuǎn)期到岸價(jià)仍高于內(nèi)貿(mào)煤，內(nèi)外價(jià)差倒掛格局延續(xù)。周邊國(guó)家和地區(qū)進(jìn)入夏季之后，耗煤及采購(gòu)數(shù)量增加，造成進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)持續(xù)收窄。再次，即將進(jìn)入用煤高峰，一旦我國(guó)沿海沿江地區(qū)電廠日耗恢復(fù)，需求恢復(fù)，終端“買(mǎi)漲不買(mǎi)落”，電煤搶運(yùn)大戰(zhàn)隨時(shí)都會(huì)爆發(fā)。由于國(guó)內(nèi)沿海及內(nèi)陸地區(qū)電廠庫(kù)存同比偏低，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)拉運(yùn)積極性將有所提升。

今年，煤炭供給端受到安全監(jiān)管持續(xù)升級(jí)等影響，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量回落;疊加進(jìn)口收縮，部分油氣消費(fèi)需求逐步轉(zhuǎn)向煤炭。與此同時(shí)，需求端因厄爾尼諾導(dǎo)致的極端高溫天氣影響，今年夏季，空調(diào)用電量會(huì)激增。相關(guān)部門(mén)此前預(yù)測(cè)，今夏全國(guó)最高用電負(fù)荷將大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)規(guī)模相當(dāng)于一個(gè)人口大省的整體用電負(fù)荷。按目前價(jià)位走勢(shì)，動(dòng)力煤價(jià)格在夏季用電高峰極有可能接近甚至突破九字頭這一重要關(guān)口。