進入6月份，前期受產地安監收緊、迎峰度夏前置補庫拉動持續上行的電煤行情迎來階段性降溫，港口、坑口煤價漲勢逐漸收斂，市場由單邊漲價轉入觀望休整階段。在港口庫存高位、汛期水電發力、高價煤接受度下滑等多重因素作用下，短期煤價止漲趨穩，但受安監高壓與盛夏高溫預期支撐，煤價也難有明顯調整的空間，市場呈現供需博弈、漲跌乏力的休整格局。

從煤價走勢來看，本周產地和港口價格略有分化。產地端，前期暴漲后的虛火正在逐步退去，本周陜蒙多家煤礦價格出現松動回落，市場從單邊上漲轉向整體持穩，部分小幅松動。而港口端，行情仍在堅挺中緩步上移。港口集港成本偏高，疊加迎峰度夏補庫預期支撐，貿易商挺價意愿依然較強，報價保持堅挺并小幅抬升。截至6月4日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于863、775、676元/噸，較昨日分別上漲2、2、1元/噸。

港口市場5500K報價(元/噸)

一、南方進入降水集中期，高溫旺季剛性支撐明確。上旬南方主汛期集中來臨，長江、瀾滄江等流域來水同比偏豐，川滇、兩湖等水電大省水庫蓄水抬升。受此影響，水電出力預計將走高，階段性影響電煤需求，但需求端旺季預期支撐明確。國家氣候中心預警今夏大概率出現中等強度厄爾尼諾，全國多地極端高溫概率抬升，夏季全社會用電負荷有望再創新高，華東、華南用電缺口將依托火電兜底填補，成為支撐煤價的關鍵支撐。

二、國內安監持續從嚴，且進口煤補充弱化。6月正值全國“安全生產月”，疊加此前山西沁源礦難后續督查落地，晉陜蒙主產區安全巡查已呈常態化，超能力生產管控明顯收緊，煤礦生產彈性受到壓制，短期內國內原煤難有明顯增量。同時，進口煤方面，國際煤價居高難下，印尼受出口配額管控影響遠期船貨報價上行，澳煤到港成本倒掛明顯，進口煤對國內的補充作用弱化，供給端整體呈現內增有限、外補不足的格局。

環渤海港口煤炭庫存(萬噸)

三、港口高庫存壓制漲價空間，但現貨價格韌性較強。截至6月4日，環渤海主要港口庫存合計2864.8萬噸，延續震蕩上升趨勢。其中秦皇島港庫存逼近700萬噸關口，亦處于歷年同期偏高水平，充足的港口庫存對現貨價格形成直接壓制。但與此同時，鐵路運力長期向長協保供傾斜，也導致港口貨源結構發生偏移，長協煤占比較高，市場煤占比偏低，使得港口現貨價格韌性較強。

整體來看，當前電煤市場進入僵持休整階段，但市場基本面支撐依然穩固。短期預計行情將延續平穩震蕩、小幅調整的格局，價格波動空間有限，旺季多重利好因素將持續托底市場。