治泥行業逐漸受到重視,政策紅利值得期待

近年來,我國出臺一系列涉及污泥處理處置的相關政策。我們認為以“水十條”為標志正式吹響了治泥的號角,我們預計涉及到污泥處理處置的政策將進一步完善,污泥排放監管將逐漸嚴格和污泥處理處置行業盈利會得到保證,政策的不斷重視為污泥處理處置行業發展帶來有力的支持。

我國污泥處置率低,填埋之外的污泥處置方式占比有望提高

近年來我國對污水處理不斷重視,污水處理已經達到相當高的水平,而污泥處理處置水平有待提高,根據財新網報道,截至2014年底,全國污水處理廠產生的污泥無害化處置率為56%,主要處置方式為衛生填埋、焚燒、制肥、制造建材等。我國污泥處置方法相對落后,根據中國環境年鑒和E20環境平臺的統計我國污泥處置方式仍然以填埋為主。在發達國家污泥填埋所占比例已經非常低,我國其它污泥處置方式占比有望不斷提高。

行業發展處于萌芽階段,污泥焚燒處置方式潛力巨大

我國污泥處理處置行業的發展還處于萌芽階段,相關企業較少,行業集中度低,未出現龍頭企業。目前,填埋仍然是我國處置污泥的主要方法,我們認為在國家政策的引導下土地利用和焚燒的比例將逐漸增加,其中東部地區污泥焚燒發展速度更快,

污泥產量不斷增加,兩千億市場待開發

根據統計近年來我國污泥產量持續增加,我們根據行業經驗,對2016-2020年污泥處理處置市場進行了測算,我們預計2016-2020年我國將產生污泥約4億噸,污泥處理處置市場規模將達到1892億元。在污泥處理處置行業中的三類企業中,作為提供污泥治理服務的投資運營商能夠直接享受到國家政策的支持,發展前景較好。

新三板治泥企業盈利強,規模小,成長出現一定分化

由于我國近期才開始對污泥處理處置有所重視,故在新三板掛牌的污泥處理處置企業數量較少,截止到2016年4月底,新三板業務涉及污泥處理處置企業共有6家。2015年6家企業毛利率均在30%以上,但總體規模較小。企業成長呈現一定的分化。

建議關注的新三板污泥治理企業

我們分別從主營業務、企業規模、盈利能力和成長能力的角度設定條件,篩選出4家具有一定投資價值的企業:國聯環科、通源環境、復潔環保、中科國通。