在旺季預期和發運成本支撐下，大部分貿易商以穩價觀望為主。但環渤海港口去庫緩慢，對市場情緒的消極影響在增強，導致下游采購現貨的意愿持續偏低，詢貨壓價力度也在加強。不過，旺季消費預期、集港發運成本也能對市場形成支撐，多空交織在一起，行情仍延續僵持狀態。預計港口煤價穩定1-2周后，在六月底出現反彈。

六月份，產地煤炭產量大概率將呈現環比增、同比下降的態勢，電廠采購需求的變動情況將成為決定市場行情走向的關鍵因素。在電廠日耗未拉起之前，短期市場將延續僵持，煤價缺乏大幅漲跌動力。本周前半程，我國華東華南持續降雨，氣溫下降了3-5攝氏度，空調用電負荷回落，電廠日耗呈階段性減弱，沿海八省電廠日耗回落至193萬噸。但本周三開始，南方氣溫再度回升至30攝氏度附近，電廠日耗略有恢復;本周末，南方將再次迎來降雨天氣，電廠日耗還將受到影響。但今年夏季會非常炎熱，且持續時間很長，屆時，空調制冷負荷的集中爆發，將直接推高火電負荷，從而形成對電煤需求的剛性拉動。一旦進入六月底及七月份，高溫天氣全面兌現，電廠集中補庫開啟，市場將迎來新一輪突破性爆發。

五月份以來的煤價上漲，供給端剛性收縮是最核心、最直接的驅動因素。山西沁源煤礦安全事故發生后，國內煤炭主產區安監力度全面升級，晉、陜、蒙核心產煤省份開啟拉網式、穿透式安全核查整治，徹底打破了前期寬松的供給格局。其中，山西長治、呂梁、晉中等重點產煤區域排查力度空前，數十座存在安全隱患的煤礦停產核查，且此次安監整治周期拉長，部分區域核查工作將持續至七月底，市場有效供給量持續收縮。短期來看，安監管控持續壓縮貨源，疊加南方將迎來大范圍高溫，電廠開啟前置補庫，產地煤價短期易穩難跌，大概率穩中偏強震蕩，大幅回落的可能性不大。

從季節性規律來看，盡管六月份是長三角地區的梅雨季節，但也是煤炭“迎峰度夏”的關鍵備貨窗口期。下游市場備貨節奏明顯前置，五大發電集團、沿海重點電廠結束觀望狀態，開啟持續性主動補庫模式，環渤海港口下錨船數量小幅回落之后，再次拉高，顯示了需求的旺盛，預計港口煤價穩定1-2周，在六月底將出現反彈。首先，當前市場庫存結構呈現明顯分化，沿海電廠前期保供庫存相對充足，但內陸電廠、化工、建材等工業企業庫存處于年內低位，可用天數持續下降，補庫需求集中釋放。同時，下游煤化工、鋼鐵等非電行業開工率穩步回升，焦煤、動力煤消費需求同步回暖，扭轉了此前需求疲軟的市場格局，供需錯配缺口持續擴大，支撐煤價“歇歇腳”之后，有望在六月下旬或六月底再次迎來上漲。其次，全球煤炭市場供需偏緊格局持續延續，中東地緣局勢擾動國際油氣價格，海外多國能源結構承壓，很多國家重啟煤電機組補位，全球煤炭采購需求激增，國際動力煤價格持續高位運行。尤其印尼出口新系統運行初期出現審批擾動，進口煤供應不確定性抬升，疊加國際煤價高于國內，內外價差倒掛導致進口煤性價比大幅下降，進口補充作用被削弱。海外供給收縮、需求外溢的大背景下，內貿煤需求進一步提升，為板塊行情持續升溫提供了外部助力。再次，從數據上來看，沿海電廠庫存與去往年同期基本持平，但由于部分燃氣電廠轉為燒煤，因此補庫剛需客觀存在;而進口煤深陷價格倒掛、到港貨源持續偏緊，難以對國內煤炭市場形成有效補給。一旦后續大范圍高溫持續、用電負荷陡增，終端供需緊平衡狀態會再現。因此，氣溫變化以及梅雨季節能否盡快結束，電廠日耗恢復程度，港口去庫速度，將成為左右市場走勢，以及下游備貨節奏的關鍵因素。

本周，受南方大范圍持續性降雨、氣溫下降影響，區域用電負荷小幅回落;疊加煤價高位運行，抬升下游采購成本，終端拿貨積極性明顯降溫，沿海電廠庫存普遍維持在安全區間，長協煤履約保供力度充足，剛需采購僅零星補庫，市場新增貨盤釋放持續萎縮，港口煤價上漲無力。下旬或月底，市場將有所改觀，煤價存多重底部支撐，尤其梅雨季節過后，夏季傳統用電旺季漸近、國內煤礦安全監管收緊帶來產地供給約束、進口煤貨源邊際收緊等因素。尤其六月底及七月份大范圍高溫天氣增多，終端用電及用煤需求存在階段性回升預期，有望帶動海運市場再度回暖，煤價強勢反彈是大概率的事。