當(dāng)前煤炭市場正處于季節(jié)性需求轉(zhuǎn)換的過渡期。短期內(nèi)，高庫存與弱現(xiàn)實壓制煤價上行空間;但迎峰度夏的補庫預(yù)期及進口煤成本的抬升，又限制了下跌幅度。多空因素交織下，市場大概率震蕩趨穩(wěn)之后，仍存反彈可能，拐點大概在下周周末出現(xiàn)，后續(xù)市場需關(guān)注氣溫升高帶來的日耗實質(zhì)性提升。

首先，港口供需結(jié)構(gòu)性矛盾仍存。國際能源現(xiàn)狀短期難有好轉(zhuǎn)，印尼出口配額減少及履行DMO政策等限制依然存在，我國進口減量已成大概率事件。“迎峰度夏”在即，疊加非電消費支撐，預(yù)計沿海煤炭價格弱勢調(diào)整時間短、降幅小。截止目前，環(huán)渤海八港合計存煤較月初僅增加了132萬噸，且目前庫存仍處偏低位水平，較去年同期減少525萬噸。現(xiàn)貨在售貨源偏緊，且鐵路調(diào)進保長協(xié)，優(yōu)質(zhì)資源裝車不足，港口補充不及時，供需結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在。

其次，進口煤價格傳導(dǎo)效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。中東地緣沖突雖有緩解，但局勢不穩(wěn)定，疊加全球能源供應(yīng)鏈短期難修復(fù)，國際煤炭市場貨源偏緊、價格高企。受外煤到岸價格剛性拉高支撐，外盤遠月合同價格持續(xù)升水，國際煤價上漲趨勢難改，國內(nèi)沿海電廠加快向內(nèi)貿(mào)市場轉(zhuǎn)移，對北港市場煤價格形成較強底部支撐。

再次，本周，市場活躍度不高，賣方出貨難度較大，下游保持觀望，買賣雙方博弈加劇。動力煤市場短期內(nèi)維持“高位震蕩趨穩(wěn)、走勢方向不明”的態(tài)勢。在發(fā)運成本倒掛、進口煤價格優(yōu)勢喪失、旺季預(yù)期尚未證偽的多重利好因素支撐下，煤價下跌難度不小。然而，下游電廠日耗上升緩慢，電廠強烈抵觸和等政策出臺的消極采購心理，構(gòu)成了煤價上行的“天花板”。市場亟需“高溫天氣拉動日耗大幅攀升、電廠加速招標(biāo)”，這一關(guān)鍵變量來打破當(dāng)前的僵局，下周，買賣雙方將繼續(xù)圍繞著成本與需求進行博弈。

本周，貿(mào)易商鑒于成本壓力和后期對“迎峰度夏”的預(yù)期，低價出貨意愿較低，報價維持堅挺。而買方卻在觀望，電廠在日耗尚未拉高且水電發(fā)力擠壓的背景下，采購節(jié)奏不強，對市場高價煤接受度很低。表面指數(shù)平穩(wěn)，但實際成交僵持，港口調(diào)進、調(diào)出平衡，導(dǎo)致港口庫存回升緩慢，時不常的還出現(xiàn)幾天去庫狀況。基于厄爾尼諾氣候引發(fā)極端天氣的潛在影響持續(xù)發(fā)酵，疊加進口煤高價支撐，入夏前，沿海煤炭價格仍具有一定的上行動能。