回顧去年8月25日至9月25日，受電廠補(bǔ)庫(kù)和非電采購(gòu)增加等雙重因素拉動(dòng)，煤價(jià)從839元/噸位置出現(xiàn)止跌反彈，環(huán)渤海港口5500大卡煤價(jià)漲至870元/噸，漲幅31元/噸。九月份的最后一周，受電廠階段性補(bǔ)庫(kù)和非電備料結(jié)束，需求走弱，煤價(jià)進(jìn)入下行通道。

今年夏末市場(chǎng)形勢(shì)與去年同期略有不同。今年年初至6月18日，港口煤價(jià)基本是一路下跌，中間遭遇輕微抵抗，但并未改變下跌走勢(shì)，港口煤價(jià)從年初的772元/噸跌至6月17日的615元/噸，下跌了157元/噸。隨后在夏季用煤高峰到來(lái)、電廠日耗增加，以及環(huán)渤海港口成功去庫(kù)等因素影響下，煤價(jià)出現(xiàn)持續(xù)反彈。港口煤價(jià)從6月18日漲至本周一，5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格累計(jì)上漲了90元/噸。本周，大部分煤礦產(chǎn)銷(xiāo)基本均衡，但受大集團(tuán)優(yōu)惠價(jià)下調(diào)以及部分貿(mào)易商采購(gòu)減緩等因素影響，產(chǎn)地煤價(jià)漲勢(shì)收窄，少量煤礦價(jià)格小幅下探。受發(fā)運(yùn)成本以及貨源結(jié)構(gòu)影響，環(huán)渤海港口煤價(jià)仍有底部支撐;但由于下游派船積極性一般，疊加長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口煤性?xún)r(jià)比擴(kuò)大，終端對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)逐漸謹(jǐn)慎，市場(chǎng)煤成交僵持，市場(chǎng)貿(mào)易活躍度下降，沿海煤價(jià)漲幅收窄。短期內(nèi)，煤炭市場(chǎng)多空因素并存。

預(yù)計(jì)此輪煤價(jià)穩(wěn)定幾天，后期煤價(jià)仍有反彈可能。首先，產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)緩慢。內(nèi)蒙古等地再次遭遇強(qiáng)降雨天氣，可能影響煤礦產(chǎn)運(yùn);臨近下旬，部分完成生產(chǎn)任務(wù)的煤炭將停減產(chǎn)，鐵路運(yùn)量減少不可避免。其次，9月3日重要活動(dòng)在即，煤礦安監(jiān)環(huán)保檢查趨嚴(yán);而超產(chǎn)核查持續(xù)推進(jìn)，整體供應(yīng)量有下降預(yù)期。再次，神華并購(gòu)案持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)預(yù)期行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，結(jié)合反內(nèi)卷相關(guān)的行業(yè)治理，有利于促進(jìn)能源行業(yè)有序發(fā)展和良性競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)煤價(jià)有拉動(dòng)作用。第四，終端需求維持高位。未來(lái)一段時(shí)間，南方天氣持續(xù)悶熱，居民用電負(fù)荷提升，電煤消費(fèi)不弱，部分電廠為補(bǔ)庫(kù)、提卡和改善煤種結(jié)構(gòu)，而增加采購(gòu);而下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)計(jì)整體趨強(qiáng)，非電行業(yè)將在八月下旬至九月上中旬增加市場(chǎng)煤采購(gòu)數(shù)量，動(dòng)力煤消費(fèi)將保持高位，可能助推市場(chǎng)煤價(jià)格再次上漲。

綜上所述，去年夏末，煤價(jià)翻盤(pán)好戲可能會(huì)在今年再次被復(fù)制，但受高庫(kù)存、高進(jìn)口煤、非電恢復(fù)緩慢等因素制約，煤價(jià)漲幅有限，上漲時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)。