5月國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體以跌為主，至月底附近隨供應(yīng)收縮價(jià)格止跌;展望6月，迎峰度夏需求支撐力度將有改善，但考慮到各環(huán)節(jié)庫(kù)存都處于整體高位，預(yù)計(jì)煤價(jià)波動(dòng)空間整體有限。

淡季效應(yīng)明顯

5月正值國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)需求淡季，下游用戶多觀望情緒濃郁，采購(gòu)需求有限。電力行業(yè)方面，氣溫適宜，居民用電需求處于年內(nèi)淡季，同時(shí)部分電廠繼續(xù)開展機(jī)組輪修工作，電廠日耗整體提升不足。非電行業(yè)方面，水泥價(jià)格持續(xù)下行，利潤(rùn)表現(xiàn)欠佳，且局部地區(qū)繼續(xù)開展錯(cuò)峰生產(chǎn)工作，用煤需求有限且連續(xù)性較差;僅維持剛需跟進(jìn)，需求放量不足。整體來看，需求表現(xiàn)疲軟，對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)壓制。

各環(huán)節(jié)庫(kù)存高位

消耗淡季背景下，高位社會(huì)庫(kù)存也難以消化，尤其環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存屢創(chuàng)歷史新高，更對(duì)市場(chǎng)情緒形成較強(qiáng)打擊。截至5月31日，5月環(huán)渤海港月均煤炭庫(kù)存在3196.5萬噸，較4月平均水平增加100.8萬噸，增幅在3.26%，5月12日達(dá)到本月頂峰的3316.3萬噸。本月中上旬港口持續(xù)累庫(kù)加重市場(chǎng)悲觀情緒;下旬在港口疏港力度加強(qiáng)、控制產(chǎn)地裝車等控制下，集港資源減少，港口庫(kù)存逐步下滑，但去庫(kù)偏緩難以修復(fù)市場(chǎng)情緒。除港口外，終端電廠庫(kù)存也多在高位，沿海電廠庫(kù)存可用天數(shù)多持續(xù)保持在20天附近，部分內(nèi)陸電廠庫(kù)存可用天數(shù)則可達(dá)到50天以上，并有庫(kù)存頂倉(cāng)現(xiàn)象，明顯加重市場(chǎng)悲觀情緒。

6月供需關(guān)系略有改善

6月隨需求向傳統(tǒng)旺季過渡，動(dòng)力煤市場(chǎng)供需關(guān)系或有改善，但預(yù)計(jì)煤價(jià)上下波動(dòng)空間有限。供應(yīng)方面，多數(shù)繼續(xù)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，前期煤價(jià)持續(xù)下行后部分民營(yíng)煤礦有虧損壓力，存在主動(dòng)停減產(chǎn)以緩解壓力現(xiàn)象，預(yù)計(jì)供應(yīng)過剩壓力將有緩解。需求方面，前半段部分用戶經(jīng)5月底附近集中采購(gòu)，且月初供應(yīng)存改善預(yù)期，下游保持觀望可能性較強(qiáng);后半段隨氣溫升高，尤其中下旬隨高溫天氣增加，居民用電負(fù)荷將有提升，下游需求端支撐力度將有改善，但高位庫(kù)存和水力等新能源發(fā)電也將抑制采購(gòu)需求釋放。整體來看，預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)供需偏寬松格局，煤價(jià)將偏弱運(yùn)行，但降幅預(yù)計(jì)有所收窄。