8月份以來，我國宏觀經濟運行繼續向好，工業生產增長加快，煤炭消費環比平穩增長，經濟基本面對煤炭消費拉動力度比較穩健;煤礦開工情況總體穩定，煤炭供應環比小幅增長，煤炭市場供求關系整體相對平衡，煤炭價格窄幅波動。預計今后一段時間，我國宏觀經濟各項政策措施將繼續落地落實，“六穩”、“六保”工作穩步推進，國民經濟穩中向好發展勢頭有望繼續鞏固，拉動煤炭需求的主力引擎將比較穩健，房地產市場將繼續好轉，基礎設施建設投資將繼續回升，而季節性用煤淡季將制約煤炭需求增長，非化石能源對煤炭的替代將繼續推進，總體來看預計煤炭需求或將有所下降。供應方面，后期我國將繼續釋放煤炭先進產能，擴大優質產能供給，加快退出落后煤炭產能，優化煤炭生產開發布局和產能結構，煤炭產能將有所增加，加上煤炭運輸公轉鐵繼續調整，煤炭鐵路運力和運量將保持增長，預計后期煤炭市場供應將穩定充足。隨著氣溫轉涼，沿海地區煤炭需求將有所減少，加上電廠存煤水平偏高，煤炭供應總體穩定，預計沿海地區電煤供需可能會有所轉弱，后期煤炭進口量可能下降。綜合來看，預計煤炭供應將保持相對穩定，煤炭需求可能下降，煤炭市場供需形勢將相對平衡，市場價格或將以穩為主、窄幅波動。

一、2020年8、9月份煤炭市場運行基本情況

煤炭市場運行特征為：

1、煤炭消費環比平穩增長。

8月份，我國宏觀經濟運行繼續向好，工業生產增長加快，固定資產投資、基礎設施投資、制造業投資同比降幅繼續收窄，房地產開發投資保持平穩增長，工業增加值增速同比較快增長，火力發電量同比較快增長，生鐵產量同比增幅有所回落，水泥產量增幅提高，總體上經濟基本面對煤炭需求的拉動力度較為穩健。據測算，8月份商品煤消費量3.6億噸，日均消費量環比增長5.3%，同比增長4.3%，增幅比上月擴大3.5個百分點(見圖1);1-8月份商品煤累計消費量26.0億噸，同比下降1.0%。

分行業看，8月份，電力、鋼鐵、建材、化工四大行業煤炭消費量分別為2.0億噸、0.7億噸、0.5億噸和0.3億噸，日均量環比上月增幅分別為9.6%、-0.5%、4.1%和-1.8%，同比增幅分別為4.5%、9.9%、5.6%和-1.4%。1-8月份，四大行業累計煤炭消費量分別為13.9億噸、4.9億噸、3.0億噸和1.9億噸，同比增幅分別為-1.3%、4.8%、-2.7%和-1.5%。

9月份以來，各地高溫天氣逐漸減退，電網用電負荷逐步回落，火力發電量環比下降。數據顯示，9月份上旬火電發電量同比增長2.5%、環比下降14.7%，中旬同比下降2.9%、環比下降9.9%。隨著季節性電煤需求減少，9月中旬統調電廠日均耗煤量明顯下降。判斷9月份全國煤炭消費量環比將會下降。

2、煤炭生產環比小幅增長。

8月份，產地煤炭安全、環保監查力度比較嚴格，煤礦生產情況總體穩定，行業開工率變化不大，大型煤礦出力情況相對較好，煤炭產量環比小幅增長。據國家統計局數據，8月份規模以上企業原煤產量3.26億噸，同比下降0.1%，日均產量環比增長2.5%;1-8月累計產量24.5億噸，同比下降0.1%。

運輸方面，8月份，全國鐵路煤炭發運量2.0億噸，同比下降1.9%，日均環比下降5.3%(見圖3);1-8月累計發運量15.3億噸，同比下降5.5%。8月份，全國主要港口煤炭發運6818萬噸，同比增長6.3%，日均環比下降1.0%;1-8月全國主要港口煤炭累計發運量4.8億噸，同比下降8.2%(見圖4)。

數據顯示，9月中旬全國重點監測企業煤炭產量、銷量和鐵路運量與上月同期相比，分別增長2.2%、0.8%和0.9%，與去年同期相比，分別增長5.1%、3.3%和3.4%。

3、煤炭進口環比快速下降、出口環比大幅下降。

8月份，全國進口煤炭2066萬噸，同比下降37.3%，環比下降20.8%;出口煤炭17萬噸，同比下降50.1%，環比下降66.0%;凈進口量2049萬噸(圖5)，同比下降37.2%，環比下降19.9%。1-8月份，累計進口煤炭2.2億噸，同比增長0.2%;累計出口煤炭241萬噸，同比下降39.5%。

4、全社會存煤天數環比減少，煤炭供求關系基本平衡。

8月份，煤炭產量環比小幅增長，煤炭消費量環比平穩增長，凈進口量環比快速下降，供給量增速小于消費量增速，全社會煤炭庫存量繼續下降，8月末全社會存煤可周轉天數32天，比上月末減少4天;8月末全社會存煤正常度為5.7%(圖6)，反映煤炭供求關系基本平衡。

分流通環節看，8月末煤礦存煤高于正常水平，煤礦存煤天數10.4天，比上月增加0.8天，存煤正常度43.7%。中轉港口存煤基本正常，主要港口存煤天數18.1天，比上月末減少1.9天，存煤正常度-2.5%。發電企業存煤水平較高，重點電廠存煤天數21.0天，比上月減少4.3天，存煤正常度21.6%。

截至9月20日，全國重點監測煤炭企業存煤比9月10日下降3.6%、同比下降2.1%。9月17日環渤海六港存煤比上月末下降6.0%。9月中旬全路直供電廠存煤天數29.5天，比8月底增加6.6天。判斷9月份全社會煤炭庫存量將有所增加，煤炭供求關系或將以平穩為主。

5、8月煤炭價格略有下跌，9月價格有所反彈

8月末，全國市場交易煤炭平均報價619.9元/噸，比上月末下跌1.0%;其中焦肥精煤平均報價為1197.4元/噸，比上月末下跌0.1%，中等動力煤平均報價504.9元/噸，比上月末下跌1.3%。

9月份以來，煤炭價格有所反彈。至9月25日，全國市場交易煤炭平均報價633.3元/噸，比上月末上漲2.2%;其中焦肥精煤平均報價為1207.3元/噸，比上月末上漲0.8%，中等動力煤平均報價521.6元/噸，比上月末上漲3.3%。

8月末秦皇島港5500大卡/千克動力煤綜合交易價格(平倉)比7月末下跌4元/噸，9月25日價格比8月末上漲12元/噸，市場行情有所上揚。

二、煤炭市場后期走勢預測

我們對今后幾個月煤炭市場做出如下基本判斷：

(一)拉動煤炭需求的主力引擎將比較穩健

今后一段時間，我國宏觀經濟各項政策措施將繼續落地落實，“六穩”、“六保”工作扎實推進，國民經濟穩中向好勢頭有望繼續鞏固。地方債發行規模將保持增長，財政資金總體充裕，預計基礎設施建設投資將繼續回升，房屋新開工面積降幅繼續收窄，制造業投資增長可能偏弱，全年建設總規模有望呈現前低后高態勢，基本面對煤炭需求的拉動力度比較穩健，而非化石能源對煤電的替代繼續推進，將抑制煤炭需求增長幅度。

房地產市場有望繼續恢復。8月份以來，房地產市場繼續好轉，房地產開發投資延續回升勢頭。1-8月，房地產開發投資同比增長4.6%，增速比1-7月加快1.2個百分點;房屋新開工面積同比下降3.6%，降幅比1-7月收窄0.9個百分點;商品房銷售面積同比下降3.3%，降幅比1-7月收窄2.5個百分點。8月份房地產開發景氣指數為100.33，比7月份提高0.24點。隨著疫情對房地產市場的影響逐漸減弱，土地市場恢復正常秩序，預計地方政府土地出讓積極性將會提高，后期房地產市場有望繼續恢復。

基礎設施建設投資將繼續好轉。8月，基礎設施投資同比降幅繼續收窄。1-9月我國地方債凈融資42573億元，剩余4700億左右的額度一般在10月底發行完畢，預計9、10月仍將是地方債發行高峰期。后期，地方債資金投向將聚焦“六穩”和“六保”，新增債券資金將重點投向新基建、老舊小區改造等，同時資金撥付使用將加速，資金利用效率也有望提升。在資金支持下，各地將繼續扎實抓好基礎設施建設，積極謀劃一批基建項目落地。受益于地方債規模增加、“新基建”發展勢頭良好，基建領域有望持續發力，基礎設施建設投資將繼續好轉。

制造業投資增長可能繼續回升。8月，制造業投資同比降幅繼續收窄。后期，隨著穩投資政策持續發力，制造業將繼續呈現向好態勢，疫情對工業生產的影響繼續減弱，新開工項目投資繼續保持快速增長態勢，諸多因素表明制造業投資將保持回升勢頭。

非化石能源對煤電的替代繼續顯現。1-8月，全國發電量同比增長0.5%，其中核電、風電、光伏發電均保持較快增長，增長分別達到5.7%、13.8%、14.0%，水電同比下降2.9%。9月份以來，我國水電出力情況依然較好，三峽電站繼續滿發，9月上中旬水力發電量同比增長30.1%。預計后期非化石能源發電對煤電的替代將繼續顯現，將抑制煤炭需求增長幅度。

總體來看，預計后期房屋新開工將繼續好轉，基礎設施建設投資將繼續回升，制造業投資增長可能偏弱，國內建設總規模將繼續恢復，經濟基本面對煤炭需求的拉動力度將比較穩健，非化石能源對煤電的替代繼續推進，將抑制煤炭需求增長幅度。

(二)煤炭市場供應將穩定充足

煤炭產能將有所增加。近期，煤炭行業統籌疫情防控和安全生產，煤炭先進產能有序釋放，煤礦開工率維持在較高水平，煤炭生產平穩有序。8月份以來，國家能源局相繼核準了新疆9個建設煤礦，建設規模合計1470萬噸/年。今年以來，國家能源局已核準的2130萬噸/年建設煤礦產能絕大部分位于新疆地區。預計后期新疆煤炭將加快融入全國大市場，我國煤炭生產開發布局和產能結構將進一步優化。今年以來，盡管內蒙古煤炭生產受限，但山西、陜西、新疆煤炭均有較快增長。隨著內蒙古冬季取暖期來臨，預計內蒙古煤礦開工率將逐步回升，全力保障內蒙古及相關區域煤炭供應。安全監管方面，為防范重慶煤礦事故再次發生，預計各地將加大煤礦安全專項整治行動力度，嚴厲查處煤礦非法違法行為，部分中小煤礦生產將受到一定制約。綜合來看，預計后期我國煤炭產能將有所增加，煤炭市場供應將穩定充足。

煤炭鐵路運量將保持增長。后期，為保障煤炭安全穩定供應，鐵路部門將多措并舉挖掘運輸潛力，做好裝卸車組織和煤炭運力保障，提高煤運通道運輸能力。抓住供暖期前儲煤備煤的有利時機，協調下游電廠提前儲煤備煤，做好主要煤運通道的運煤組織，確保煤炭穩定供應。按照計劃，大秦線將在10月份進行為期25天的集中檢修，預計相關區域煤炭鐵路運輸將受到一定影響。此外，按照國家有關部門和鐵總要求，后期我國將繼續推進煤炭運輸公轉鐵改革，支持煤礦建設鐵路專用線，鐵路將繼續提升鐵路煤炭運輸能力，積極推進以貨補客，充分發揮主要煤運通道能力，提高煤炭發運量，有效滿足下游行業用煤需求。綜合來看下，預計后期我國煤炭鐵路運量將保持增長。

煤炭進口可能下降。今年1-8月份，我國累計進口煤炭同比增長0.2%，增速比1-7月份回落6.6個百分點。后期，隨著迎峰度夏用煤高峰期結束，近一段時間內沿海地區電煤需求將明顯回落。為確保冬季煤炭穩定供應，電廠電煤采購積極性將有所提升，預計電廠存煤將穩步提高。總體來看，由于沿海地區煤炭需求下降，預計沿海地區電煤供需關系將有所轉弱。在當前的市場和政策環境下，判斷后期煤炭進口可能下降。

(三)判斷后期煤炭供求形勢將相對平衡，煤炭價格以穩為主、窄幅波動。

依據上述對煤炭供需兩個方面的分析結論，預計今后一段時間，我國宏觀經濟各項政策措施將繼續落地落實，“六穩”、“六保”工作穩步推進，國民經濟穩中向好發展勢頭有望繼續鞏固，拉動煤炭需求的主力引擎將比較穩健，房地產市場將繼續好轉，基礎設施建設投資將繼續回升，而季節性用煤淡季將制約煤炭需求增長，非化石能源對煤炭的替代將繼續推進，總體來看預計煤炭需求或將有所下降。供應方面，后期我國將繼續釋放煤炭先進產能，擴大優質產能供給，加快退出落后煤炭產能，優化煤炭生產開發布局和產能結構，煤炭產能將有所增加，加上煤炭運輸公轉鐵繼續調整，煤炭鐵路運力和運量將保持增長，預計后期煤炭市場供應將穩定充足。隨著氣溫轉涼，沿海地區煤炭需求將有所減少，加上電廠存煤水平偏高，煤炭供應總體穩定，預計沿海地區電煤供需可能會有所轉弱，后期煤炭進口量可能下降。綜合來看，預計煤炭供應將保持相對穩定，煤炭需求可能下降，煤炭市場供需形勢將相對平衡，市場價格或將以穩為主、窄幅波動。