8月，港口動力煤價格連續走弱后逐步趨穩，主產區坑口動力煤價格小幅回落后部分有所反彈;主產區和港口進口煉焦煤價格整體均是穩中偏弱。9月，下游補庫可能帶動坑口和港口煤價雙雙振蕩走強;國內煉焦煤價格可能會穩中走強。

主產地產量釋放存在不確定性

鄂爾多斯煤管票管控仍是影響國內主產區動力煤供應的關鍵因素之一。據評估，嚴控煤管票每月會影響鄂爾多斯煤炭產量超過1500萬噸。8月中旬，鄂爾多斯相關部門曾經給10家先進產能煤礦增發了450萬噸煤管票，但對其他煤礦煤管票仍然嚴控。按照8月增發450萬噸煤管票來看，嚴控煤管票實際壓制的煤炭產量在每月1000萬噸以上。也就是說，如果像8月一樣，9月繼續增發450萬噸煤管票，還將壓制煤炭產量1000萬噸以上，產量與8月相比變化不會太明顯。如果9月鄂爾多斯煤管票管理完全放松，那產量將會較8月有一個明顯回升。

進口煤方面，9月煤炭進口總量繼續回落概率較大，海運進口煉焦煤數量下降，進口蒙古國煉焦煤數量將大幅回升。1月至7月，煤炭進口總量已經達到20029萬噸，同比增加1292萬噸。如果按去年的進口量進行平控，那8月至12月煤炭進口額度還剩下9955萬噸左右，平均每月進口1990萬噸左右，較今年1月至7月月均進口量減少約870萬噸。分煤種來看，今年1月至7月進口增加的主要是動力煤，同比增加約1150萬噸，8月至12月進口量減少的應該也主要是動力煤。

下游補庫需求可能會有所提升

動力煤消費將面臨季節性回落，但下游補庫需求可能會有所提升;預計煉焦煤需求將穩中有升。

進入9月，隨著氣溫回落，空調用電負荷下降，用電需求將季節性回落。雖然9月開始水電出力也將季節性回落，但從往年的情況來看，預計火力發電量及發電耗煤量還是會有一定程度的回落。但是，考慮到8月重點電廠庫存下降較快，再疊加9月取暖煤冬儲采購，預計9月下游用戶補庫需求整體會有所提升。另外，對于沿海地區來說，在進口煤通關管理不放松的情況下，8月中下旬大秦線連續兩起事故明顯影響了港口煤炭調入，再加上9月底大秦線即將開始秋季檢修，預計9月沿海部分用戶補庫需求也會有所提升。

對于煉焦煤來說，9月、10月是終端鋼材需求旺季，再加上當前下游焦炭盈利情況很好，環保政策對焦炭生產影響又很小，焦化企業生產積極性很高，而且還有新建焦化產能不斷投產帶動新增煉焦煤需求。因此，預計煉焦煤需求將會穩中有升。

煤價走勢將更多取決于需求

預計在鄂爾多斯煤管票不完全放松的情況下，下游補庫可能帶動坑口和港口煤價雙雙振蕩走強;國內煉焦煤價格可能會穩中走強。

如果主產地煤管票管理依然嚴格，在9月動力煤消費淡季，動力煤累庫規模整體將會明顯小于往年同期，這將導致煤價存在一定支撐而相對抗跌或者易漲難跌。再疊加下游用戶補庫需求增加，坑口和港口煤價很可能雙雙振蕩走強。

對于煉焦煤來說，國內供應可能受安全監管影響有所回落，海運進口煤減少將導致沿海地區供需面臨結構性問題，而需求則大概率面臨穩中有升，這種情況下，預計9月國內煉焦煤價格穩中走強概率較大。