本期看點

人民幣匯率本輪貶值，一方面是疫情的短期影響，另外一方面，也是人民幣匯率在1月初出現短暫的高估跡象，本身也存在一定的回檔需要。目前的價位到達了一個相對高位區間，加之目前國內疫情基本得到控制，人民幣匯率短期大幅貶值的空間不大，將維持在7元附近震蕩。

近期今日智庫注意到受疫情影響人民幣匯率一度從1月20號的6.8437貶值到了目前的7.1247，最高貶值幅度達到2800點左右，如下圖所示

人民幣匯率本輪貶值，一方面是疫情的短期影響，另外一方面，也是人民幣匯率在1月初出現短暫的高估跡象，本身也存在一定的回檔需要。目前的價位到達了一個相對高位區間，加之目前國內疫情基本得到控制，人民幣匯率短期大幅貶值的空間不大，將維持在7元附近震蕩。

雖然人民幣短期波動將收窄，但是貶值已成為事實，對做進口煤的貿易商來說將形成不利影響，同樣的煤需要花更多的錢去購買，提高了進口煤的成本，利潤被壓縮，一定程度上極大地打擊了進口煤貿易商的積極性，這將導致國內對進口煤的冷落，需求減少，進口煤價格將因此遭受冷落，進口煤的冷落一定程度上又有利于國內煤的銷售，提振國內市場。但煤價的影響是一個綜合因素，最終都需要落實到供求關系上。

然而現在國內經濟整體下行壓力較大，中國經濟從2015年到現在一直在”L”的這一橫上震蕩弱勢運行，而且在這一橫上GDP增速呈現逐年遞減的態勢，從2015年增速跌破7%后，2019年增速遞降為6.1%。加之今年受疫情影響，下行將面臨更大的考驗，預計2020年GDP增速將降到5.5%附近，甚至更低。

因此在國內經濟整體增速放緩這樣一背景下，加之目前復工復產還沒有完全恢復，用電量增速整體也將放緩，而且目前電廠庫存整體處于相對高位，采購意愿不積極，綜合來看我們認為煤價在較長時間內將繼續維持弱勢運行。