國際原油價格崩潰已經(jīng)持續(xù)兩年之久。油價在短期內(nèi)，甚至是長期內(nèi)都不太可能回到持續(xù)保持在高于70美元/桶的水平。其主要原因是全球經(jīng)濟已經(jīng)疲軟。當(dāng)前油價的上漲超出幾個月前預(yù)期，目前油價正再次向40美元/桶關(guān)口逼近。

紐約市場原油期貨周二(7月19日)收在逾兩個月來最低位，因美元升值且全球原油市場在生產(chǎn)面臨威脅的情況下依舊表現(xiàn)出供應(yīng)充足的態(tài)勢。

基于貨幣的真正價值，國際油價已升至消費者可負(fù)擔(dān)的價位水平。市場現(xiàn)在充斥著石油生產(chǎn)商關(guān)于其利潤率低于生產(chǎn)成本以及其已對市場預(yù)期做出調(diào)整等虛假聲明。投資者應(yīng)對此保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

與此同時，最近的動亂事件使全球的動蕩局勢升級。

能源就是經(jīng)濟

能源資源是貨幣背后的準(zhǔn)備金帳戶。只要這個準(zhǔn)備金賬戶能夠負(fù)擔(dān)足夠多的能源盈余，那么這個國家的經(jīng)濟就可以繼續(xù)增長。如果能源生產(chǎn)的成本變得難以承受，那么經(jīng)濟就會停止增長。這與能源公司從難以承受的高價中謀利無關(guān)。

國際原油月度平均價格在從2010年11月至2014年9月期間，有48個月都處于90美元/桶以上的水平。在國際油價長時間處于難以承受的高位之后，油價于2014年7月開始崩潰。

這段時間較2007年9月至2008年9月金融危機之前這段時間長出3.5倍多，相當(dāng)于1979年9月至1981年11月歷史上持續(xù)時間最長的石油危機之前的那段時間的兩倍。

國際油價高于90美元/桶并沒有什么不可思議。但是在經(jīng)濟蕭條發(fā)生之前，國際油價已經(jīng)有過這個紀(jì)錄。幾乎沒有經(jīng)濟學(xué)家和世界各國領(lǐng)導(dǎo)人能夠理解這一現(xiàn)象，包括能源成本模型以及政策也難以理解。

當(dāng)國際油價和美國GDP均以當(dāng)前美元價格為標(biāo)準(zhǔn)時，兩者之間有著顯著的相關(guān)性。

經(jīng)濟增長是復(fù)雜的，有些人不認(rèn)同這種相關(guān)性，但能源也是復(fù)雜的。大多數(shù)人認(rèn)為它是我們生活的一個獨立的主題或領(lǐng)域。如商業(yè)、政治、經(jīng)濟、教育、農(nóng)業(yè)和能源，它們是互不相關(guān)的。這種觀點是可以理解的，但卻是錯誤的。

能源與我們的生活息息相關(guān)，制造、運輸、商業(yè)和家庭都需要能源。 如果離開能源，我們便無法生活。

當(dāng)能源成本低時，商業(yè)活動成本也相對較低。而當(dāng)能源價格較高時，商業(yè)活動則因潛在的產(chǎn)出和分銷成本較高難以盈利。

在1980年代中期到1990年代，全球經(jīng)濟增長，平均油價為33美元/桶。然后，從1998年到2008年，平均油價為68美元/桶，油價幾乎翻了一番。隨后在2008年后，油價比20世紀(jì)90年代高出2.5倍。當(dāng)油價超過90美元/桶大關(guān)時，全球經(jīng)濟不再是有利可圖的。

美國的黃金時代

第二次世界大戰(zhàn)之后，美國經(jīng)歷了長達25年的經(jīng)濟增長和繁榮的黃金時代。這一時期為未來的美國經(jīng)濟奠定了基礎(chǔ)。

但是黃金時代只是個別現(xiàn)象，似乎不太可能重演。因為1945年以后，歐洲和日本的經(jīng)濟和軍事一片狼藉，而美國是唯一在戰(zhàn)爭中未受損傷的大國。沒有競爭者是當(dāng)時美國的一個巨大優(yōu)勢。

美國是第一個完全轉(zhuǎn)型為石油工業(yè)的國家，這是其經(jīng)濟發(fā)展的另一個優(yōu)勢。一桶石油包含著相當(dāng)于人類進行11年體力勞動所消耗的熱量。原油所含的能量是煤炭的2倍多，同時也是木材的2.5倍。并且液態(tài)石油更易運往世界各地。

1950年，美國的原油產(chǎn)量約占世界原油總產(chǎn)量的52%，且大部分是自給自足。美國德克薩斯州是美國最大的石油產(chǎn)地，而德克薩斯州鐵路委員會決定了當(dāng)時世界的石油價格。

20世紀(jì)70年代和20世紀(jì)80年代的石油危機

石油危機始于20世紀(jì)60年代末。歐洲重建以及日本經(jīng)濟復(fù)蘇對美國的經(jīng)濟霸主地位產(chǎn)生威脅，與共產(chǎn)主義國家——尤其是與越南的沖突耗費巨大成本，這些因素都大大削弱了美國的經(jīng)濟。1970年，美國經(jīng)濟進入衰退時期，尼克松采取了激進的措施——使美元不再與黃金掛鉤。布雷頓森林體系中的其他國家也采取同樣的做法，從而導(dǎo)致了歷史上最大的全球貨幣貶值。

1970年11月，美國石油產(chǎn)量觸及紀(jì)錄峰值并出現(xiàn)下降。石油輸出國組織(OPEC)長期以來都反對美國人為降低油價，現(xiàn)在OPEC有機會去改變這一現(xiàn)象。

1973年10月第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，石油輸出國組織(OPEC)宣布石油禁運。

油價在1974年1月底從此前的每桶22美元升至52美元，猛然上漲了兩倍多(以2016年美元計價)。在阿以沖突結(jié)束幾個月后，油價依然沒有下跌。

1980年，油價漲至117美元/桶，截至1981年，兩伊戰(zhàn)爭爆發(fā)消耗了超過600萬桶石油。這些油價上漲對于世界經(jīng)濟來說是毀滅性的。世界對石油的需求增長至1000萬桶/天，直至1994年才恢復(fù)到1979年的水平。除了第一次海灣戰(zhàn)爭對油價的短暫影響，油價直到

2004年才恢復(fù)到40美元/桶。

里根經(jīng)濟學(xué)的奇跡：低油價

羅納德·里根(Ronald Reagan)被稱為美國史上一位偉大的總統(tǒng)，因為在他任期內(nèi)美國經(jīng)濟得到了改善，而蘇聯(lián)經(jīng)濟則敗退。這些現(xiàn)象都是由于較低的石油價格。

美國石油產(chǎn)量達到峰值后，從1970年到1977年，石油進口增加5倍。

在兩伊戰(zhàn)爭期間，油價升至每桶近110美元，美國在1981年中期到1981年期間進入衰退期。

截至1981年，美聯(lián)儲主席保羅?沃爾克加息至16%以上以控制油價上漲帶來的通貨膨脹

1970年代，許多發(fā)展中國家通過從美國商業(yè)銀行借款在石油危機中幸存下來。更高的美國利率使得這些國家的經(jīng)濟陷入衰退，并導(dǎo)致石油需求和價格均出現(xiàn)下降。到1985年，油價跌破40美元/桶，直到2005年才超過這一價位。

通過提高利率，沃克爾試圖將油價降低到1973年的水平，實現(xiàn)美國經(jīng)濟的繁榮景象。

高利率吸引投資的同時伴隨著油價低迷，美元強勢，減稅以及軍費增加，沃克爾和里根使美國經(jīng)濟增長得以恢復(fù)。而在1991年，蘇聯(lián)在油價低迷以及債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重且軍費開支增加的情況下解體。

美國國債成為有效的全球資產(chǎn)儲備。美國把經(jīng)濟增長放在信用卡里，但它從不打算償還。

20世紀(jì)90年代是美國經(jīng)濟增長最長的時期。

從2004年到2008年，世界液體石油產(chǎn)量升至約8600萬桶/天。而中國和其他發(fā)展中經(jīng)濟體對石油的需求增加則推高了油價。

全球液體石油產(chǎn)量及價格（以2016年美元計算）

油價飆升至每桶140美元以上，利率升至5%以上。抵押貸款持有者開始違約，全球金融市場在2008年崩潰。

美聯(lián)儲隨后將利率降至接近于0的水平。自2008年12月至2009年3月期間，OPEC石油減產(chǎn)260萬桶/天，油價則在2009年5月從此前的43美元/桶回升至65美元/桶，并于年底升至80美元/桶。

2010年1月至2015年10月，美國和加拿大的石油產(chǎn)量增加500萬桶

在2014年7月，油價因產(chǎn)量過剩開始崩潰。

近40年的債務(wù)融資成本的累積增長和高油價的回歸已經(jīng)使經(jīng)濟疲軟。大多數(shù)非生產(chǎn)性債務(wù)、利率不能增加，然而2016年的低油價仍比1990年代的油價高出三分之一。

更高的油價并不能修復(fù)石油行業(yè)的受損，因為經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)無法承受高油價。在未來幾年或者更長的時間內(nèi)，油價再次持續(xù)維持在70美元/桶上方似乎不太可能。

英國脫歐也為投資者增加了一項風(fēng)險因素。缺乏投資將不可避免地導(dǎo)致產(chǎn)量下滑，供應(yīng)缺乏以及價格上漲。這將進一步損害經(jīng)濟。