目前動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)趨于弱勢(shì)平衡階段，后期大秦線檢修以及進(jìn)口煤到港量減少將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐，前期跌勢(shì)難重演。

技術(shù)上看，主力合約1405一直處于明顯的下降通道中，并在1月、2月的整理平臺(tái)中確認(rèn)540元/噸、520元/噸兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位支撐無(wú)效。其中，540元/噸轉(zhuǎn)為上升阻力位后，在2月下旬與下降趨勢(shì)線重合，成為當(dāng)時(shí)多空雙方的博弈關(guān)口，但由于始終無(wú)法向上突破，最終在利空消息的刺激下，動(dòng)力煤期貨走出極端下挫行情。當(dāng)前，520元/噸一線即將與下降趨勢(shì)線重合，再次形成技術(shù)上的雙重阻力，投資者需重點(diǎn)關(guān)注這一關(guān)口。

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，雖然1月份以來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌，且無(wú)反轉(zhuǎn)跡象，但其季節(jié)性下跌因素基本被市場(chǎng)消化，后續(xù)下跌空間有限。供應(yīng)方面，山西地區(qū)產(chǎn)量穩(wěn)定，當(dāng)?shù)厣鐣?huì)庫(kù)存緩慢下降，庫(kù)存壓力略有緩解。神華等大型企業(yè)的降價(jià)促銷策略致使進(jìn)口煤炭不再具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，后期進(jìn)口煤到港量有望顯著減少。需求方面，由于擔(dān)心4月份大秦線檢修帶來(lái)的采購(gòu)問(wèn)題，加之當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格較低，電廠普遍加大采購(gòu)力度，提前補(bǔ)充庫(kù)存，補(bǔ)庫(kù)需求對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格提供了有力支撐。

總體而言，目前動(dòng)力煤市場(chǎng)趨于弱勢(shì)平衡階段，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)大幅下跌的概率較小。

目前環(huán)渤海動(dòng)力煤（5500大卡）綜合指數(shù)近期跌幅逐漸收斂，本周跌至533元/噸，接近去年年內(nèi)低點(diǎn)，可見現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)跡象初顯。

動(dòng)力煤期貨指數(shù)在522元/噸一線承壓，昨日下探5日均線支撐，盤面資金表現(xiàn)謹(jǐn)慎，日成交5萬(wàn)余手，持倉(cāng)略有減少。

鄭商所公布的數(shù)據(jù)顯示，3月20日動(dòng)力煤期貨所有合約多頭前20名席位持倉(cāng)總量為19242手，減少553手；前20名空頭席位持倉(cāng)總量為15295手，減少960手。凈多持倉(cāng)為3947手，與主力總持倉(cāng)量之比由上周五的5.29%上升至11.43%。對(duì)照近期多空主力的持倉(cāng)變化情況不難發(fā)現(xiàn)，本周多頭主力增倉(cāng)意愿較強(qiáng)，而空頭主力則穩(wěn)步減持觀望?？梢?，多頭力量占據(jù)一定主動(dòng)權(quán)，后期需重點(diǎn)關(guān)注多頭主力的動(dòng)向。

從具體持倉(cāng)看，多頭席位方面，銀河期貨席位減持847手后仍有4041手多單，占據(jù)多頭前20名席位持倉(cāng)的五分之一，此外仍有5家席位多單持倉(cāng)超過(guò)1000手。而空頭席位方面，僅有4家席位持倉(cāng)超過(guò)1000手，且光大、永安兩家席位均為雙邊持倉(cāng)，其中永安席位的凈空持倉(cāng)為1264手，光大席位的凈空持倉(cāng)僅174手。整體而言，多頭占據(jù)一定的主動(dòng)權(quán)，且集中度較高。

綜上所述，由于技術(shù)壓力位的存在，近期520元/噸一線或?qū)⒊啥嗫针p方的博弈關(guān)口。若現(xiàn)貨價(jià)格上漲，則能為多頭主力提供發(fā)力契機(jī)，動(dòng)力煤期價(jià)有望向上突破，走出一波較為像樣的反彈行情。