動(dòng)力煤9月26日在鄭商所上市以來(lái)表現(xiàn)十分搶眼，不僅成交量比其他上市品種多，價(jià)格也呈現(xiàn)向上的單邊走勢(shì)。不過(guò)，隨著動(dòng)力煤期貨價(jià)格上漲，與焦煤期貨的價(jià)差進(jìn)一步縮小，對(duì)此有分析人士稱，動(dòng)力煤和焦煤或存在跨品種套利的機(jī)會(huì)。

受季節(jié)因素和政策利好影響，動(dòng)力煤期貨走勢(shì)持續(xù)上揚(yáng)，其主力合約1405合約上周三上探至歷史最高點(diǎn)598.6元/噸，此后連續(xù)兩天上漲，截至上周五，動(dòng)力煤期貨主力合約1405合約收于595元/噸，上漲0.2%；焦煤方面，經(jīng)歷了前段時(shí)間的大跌行情，近期焦煤期貨的跌幅稍有縮小。截至上周五，焦煤期貨主力合約1405合約收于1113元/噸，下跌0.27%。

由于近期動(dòng)力煤漲勢(shì)較猛，而焦煤期貨微幅下降，導(dǎo)致動(dòng)力煤期貨和焦煤期貨的價(jià)差逐漸縮小，從上周五的收盤(pán)價(jià)來(lái)看，兩合約主力合約1405合約的基準(zhǔn)價(jià)差為714元/噸，而目前的價(jià)差僅為518元/噸。對(duì)此，東海期貨淮安營(yíng)業(yè)部分析師張春康在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)直言：“前期存在做空焦煤期貨、做多動(dòng)力煤期貨，縮小價(jià)差的反向套利機(jī)會(huì)，不過(guò)，由于近半個(gè)月它們的價(jià)差一直在縮小，再做反向利差的套利就不太合適了。”

對(duì)于動(dòng)力煤和焦煤存在的跨品種套利機(jī)會(huì)，北京中期期貨西直門(mén)營(yíng)業(yè)部分析師童雷表示，“理論上說(shuō)，只需做空動(dòng)力煤期貨，做多焦煤期貨，等到價(jià)差回到基準(zhǔn)價(jià)差的時(shí)候，跨品種套利成功”。北京中期期貨研究員胡彬也指出，“動(dòng)力煤和焦煤的走勢(shì)沒(méi)有很大的相關(guān)性，如果這兩個(gè)品種的價(jià)差縮小，而動(dòng)力煤期貨也處在合理區(qū)間，可以考慮做多焦煤”。
其實(shí)，跨品種套利就是不同品種在大多數(shù)時(shí)間內(nèi)主力合約可能存在一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)差，但不同品種波動(dòng)性不一樣，拉大價(jià)差或者縮小了價(jià)差，這個(gè)時(shí)候就存在不同方向的套利，因?yàn)檫@兩個(gè)品種之間的價(jià)差存在回到基準(zhǔn)價(jià)差的可能。

張春康分析認(rèn)為，從短期來(lái)看，焦煤和動(dòng)力煤的價(jià)差或仍會(huì)以縮小為主，存在正向套利的機(jī)會(huì)。在他看來(lái)，“目前焦煤主要面對(duì)冶金企業(yè)，國(guó)家短期內(nèi)還是以加大鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為主，因此焦煤后續(xù)還是有一定壓力；動(dòng)力煤主要面對(duì)的是電企，由于經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，這方面后續(xù)或還會(huì)加大”。張春康還表示，“如果兩者價(jià)差降到500元/噸以內(nèi)，將會(huì)逐步呈現(xiàn)出正向套利機(jī)會(huì)”。不過(guò)，他也指出，由于焦煤和動(dòng)力煤屬于同系產(chǎn)品，價(jià)格方面有一定的協(xié)同性，所以不可能長(zhǎng)期處于分化中。

針對(duì)動(dòng)力煤與焦煤跨品種套利存在的風(fēng)險(xiǎn)，胡彬提示說(shuō)，“由于動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)不太成熟，投機(jī)資金比較多，企業(yè)客戶較少，投機(jī)炒作較多，投資者應(yīng)該注意這方面的風(fēng)險(xiǎn)”。