繼4月份全國(guó)煤炭進(jìn)口同環(huán)比大幅下降后，5月份進(jìn)口量仍然維持同比下降態(tài)勢(shì)，不過(guò)降幅明顯收窄，且環(huán)比有所增量。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2026年5月份，全國(guó)進(jìn)口煤炭3326.50萬(wàn)噸，同比下降7.7%，環(huán)比增長(zhǎng)0.55%。同比降幅較4月份收窄4.84個(gè)百分點(diǎn)。

在進(jìn)口煤供應(yīng)偏緊，且價(jià)格和運(yùn)輸成本高企的情況下，疊加國(guó)內(nèi)整體保供體系完善，電廠庫(kù)存處于合理水平，對(duì)高價(jià)進(jìn)口煤的依賴度降低，同比下降是預(yù)料中的。

不過(guò)在陸運(yùn)進(jìn)口維持大幅增長(zhǎng)的情況下，尤其是蒙煤，一定程度上對(duì)沖了海運(yùn)進(jìn)口的減少，促使同比降幅有所收窄。

而環(huán)比微增則主要受迎峰度夏逼近影響，更多的是終端需求變化所致。

隨著迎峰度夏的臨近，南方大部更是提前體驗(yàn)了暑天的悶熱，電網(wǎng)負(fù)荷屢創(chuàng)新高，促使火電日耗穩(wěn)步抬高，電廠補(bǔ)庫(kù)需求增加，沿海電廠擇機(jī)補(bǔ)庫(kù)，促使進(jìn)口量有所增加。

與此同時(shí)，受山西煤礦事故的影響，國(guó)內(nèi)安檢力度升級(jí)，部分終端擔(dān)憂后續(xù)供應(yīng)，存在提前釋放需求的情況，尤其是華南地區(qū)，在進(jìn)口煤性價(jià)比階段性改善的情況下，采購(gòu)意愿有所提升。

此外，從市場(chǎng)上了解到，受國(guó)內(nèi)供應(yīng)階段性收緊影響，部分電廠及鋼廠煤炭庫(kù)存結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出，尤其是后者，受此影響短期內(nèi)增加了對(duì)部分煤種的進(jìn)口招標(biāo)。

整體來(lái)看，5月份全國(guó)煤炭進(jìn)口環(huán)比改善更多是季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)+國(guó)內(nèi)停產(chǎn)擾動(dòng)下的短期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，并非趨勢(shì)性回暖‌，且規(guī)模仍受供應(yīng)和成本約束，依舊處于低位。

至于市場(chǎng)關(guān)注的印尼煤?jiǎn)我怀隹谡叩某雠_(tái)，對(duì)我國(guó)5月煤炭進(jìn)口暫未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性影響。在其供應(yīng)偏緊之下，進(jìn)口延續(xù)收縮態(tài)勢(shì)。但長(zhǎng)協(xié)履約暫穩(wěn)，整體進(jìn)口量維持在一定水平。

與此同時(shí)，市場(chǎng)已部分計(jì)價(jià)印尼供給風(fēng)險(xiǎn)，但海關(guān)清關(guān)與船運(yùn)數(shù)據(jù)滯后，‌新政對(duì)5月到港量無(wú)直接約束。6月份之后或逐漸有所顯現(xiàn)。

總的來(lái)看，在印尼新政過(guò)渡期間，買(mǎi)賣(mài)雙方出于對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂，可能在一定程度上促使印尼煤到港量有所好轉(zhuǎn)。真正成本抬升與結(jié)構(gòu)收縮待9月份全面實(shí)施后才會(huì)顯現(xiàn)。‌

后續(xù)而言，‌進(jìn)口煤整體業(yè)態(tài)延續(xù)之下，同比大概率將維持下降態(tài)勢(shì)。但在旺季需求逐漸顯現(xiàn)的情況下，環(huán)比將繼續(xù)改善，不過(guò)增幅或依舊有限。