大秦線恢復后，環渤海港口煤炭調入量環比有所回升，但受主產地優質煤源偏緊、中長期長協優先發運等因素影響，市場煤有效供給量依然有限，等貨現象層出不窮。此外，進口煤內外貿倒掛格局未修復，煤炭到港量偏低，對市場補充作用有限。

五月份，全國氣溫逐步回升，部分地區將提前入夏，居民制冷用電需求提前啟動，電廠“迎峰度夏”儲備煤工作將全面拉開序幕;化工、建材等非電行業需求延續韌性，剛性采購需求保持穩定。綜上所述，五月份環渤海港口庫存庫存很難出現明顯大幅壘庫，供需結構性緊張格局將延續。月底之前，港口煤價難有下跌行情。

本周，主產區復產疊加鐵路發運恢復，調入量逐步走高，環渤海港口庫存小幅壘庫。但港口進出均以長協為主，市場貨源結構性緊張，貿易商惜售情緒蔓延，港口錨地船舶處超高位水平，市場活躍度再次拉高。本周，市場僵持博弈，但下方支撐明確，進口煤持續倒掛，華南電廠采購轉向內貿，環渤海港口庫存偏低，貿易商因發運成本倒掛且看好夏季旺季普遍惜售，煤價在買賣雙方僵持博弈后重心繼續上移。

目前，終端電廠處于由淡季向旺季轉化階段，而西南水電在勞動節期間沖高后于近日出現明顯回落，三峽出庫量從14000回落至11000立方米/秒，西南地區來水偏枯，水電對火電替代效應減弱。疊加南方多地提前入夏，居民用電負荷隨之攀升，以及天然氣優先保障民生用氣，各地燃煤發電量明顯增加。從11日起，江滬浙等地氣溫拉高至21-31攝氏度，大范圍高溫天氣到來，電煤日耗將上新臺階。值得注意的是，當前電廠庫存同比偏低，“迎峰度夏”備煤窗口一旦開啟，采購節奏將加快。

五月份為“迎峰度夏”傳統備貨窗口期，南方地區提前入夏帶動用電需求提前釋放，市場電價上行，疊加電廠當前庫存水平不高，補庫意愿增強。在穩增長宏觀政策支撐下，工業用煤需求繼續保持平穩，煤化工行業開工率保持高位，建材行業用煤需求穩定，非電行業將繼續為煤價提供重要支撐。綜上所述，五月份，終端用煤需求環比穩步回升、需求韌性較強，電廠入夏前補庫與非電行業剛性需求、國際煤價上漲形成三重支撐，五月份的煤價將呈現“跳漲、穩一下、再漲”走勢。