貿(mào)易商出貨意愿有所提升，但對(duì)煤價(jià)的預(yù)期偏高，導(dǎo)致現(xiàn)貨成交量仍無(wú)明顯提升。目前，環(huán)渤海港口資源調(diào)入節(jié)奏依然偏緩，與調(diào)出接近，促使港口庫(kù)存穩(wěn)定;而進(jìn)口煤采購(gòu)成本持續(xù)走高，支撐市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行的核心邏輯未變，貿(mào)易商仍對(duì)短期行情持樂(lè)觀態(tài)度。

電力終端庫(kù)存同比偏高，日耗處于恢復(fù)階段，對(duì)高價(jià)現(xiàn)貨資源存在抵觸心理，接貨意愿偏低，市場(chǎng)仍以少量非電和投機(jī)性需求為主。但目前進(jìn)口煤表現(xiàn)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，節(jié)后電煤消費(fèi)也有持續(xù)提升預(yù)期，賣方挺價(jià)心態(tài)仍將保持。受安檢趨嚴(yán)影響，煤炭集港量不足;疊加煤價(jià)上行，下游部分電廠補(bǔ)庫(kù)意愿較高。

本周，尤其正月十五過(guò)后，隨著下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，電力及化工用煤需求加快恢復(fù)，沿海電廠日耗有進(jìn)一步提升可能。天氣方面，全國(guó)大部地區(qū)氣溫仍較往年同期偏暖，民用電需求支撐有限，采暖用煤需求進(jìn)一步削弱。庫(kù)存方面，電廠整體庫(kù)存依然處于安全區(qū)間，去庫(kù)存節(jié)奏偏緩，暫無(wú)大的變化。

本周，全國(guó)大部地區(qū)氣溫偏暖，民用電支撐偏弱;疊加風(fēng)電、光伏等新能源出力增強(qiáng)，沿海電廠日耗提升未達(dá)到冬天水平。庫(kù)存方面，終端庫(kù)存儲(chǔ)備尚較充裕，但以中低卡煤炭為主，未出現(xiàn)明顯補(bǔ)庫(kù)壓力;受環(huán)渤海港口庫(kù)存偏低、進(jìn)口煤到貨不及時(shí)及高卡煤缺乏等因素影響，部分終端優(yōu)化采購(gòu)策略，適時(shí)向內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)傾斜，北上采購(gòu)船舶數(shù)量回升。受兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)，疊加封航影響，秦港下錨船一度拉高至30艘以上。近期，中東地緣沖突升級(jí)，直接推高全球海運(yùn)價(jià)格預(yù)期。國(guó)際油價(jià)上漲，隨之帶動(dòng)海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)，進(jìn)口煤到岸成本正在拉高。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)大集團(tuán)外購(gòu)煤價(jià)格連續(xù)調(diào)整。2月25日，產(chǎn)地外購(gòu)煤各煤種上調(diào)之后，2月28日再次上調(diào)，大集團(tuán)連續(xù)調(diào)價(jià)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成支撐，產(chǎn)地貿(mào)易商挺價(jià)意愿有所增強(qiáng)。

國(guó)際局勢(shì)帶來(lái)的進(jìn)口成本支撐，有望推動(dòng)煤價(jià)短期小幅探漲。但國(guó)內(nèi)供需寬松的基本面并未改變，終端高庫(kù)存和春季淡季、需求釋放不足仍是主要矛盾，缺乏實(shí)質(zhì)性需求支撐的上漲。本周，煤價(jià)大概率維持震蕩整理、小幅探漲的走勢(shì)。