當48.3億噸的產(chǎn)量記錄與超五成上市煤企虧損并存，煤炭行業(yè)正經(jīng)歷一場深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2025年，山西以"以量換價"增產(chǎn)策略后，成功實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量13.05億噸，重登全國第一寶座，但行業(yè)整體陷入"增產(chǎn)不增收"的困局。

受近期陜西、內(nèi)蒙古、山西等地煤礦價格下跌影響，神華巴圖塔站臺外購煤價格于昨晚再降2-6元/噸，黃驊港下水煤今天也同步下調(diào)5-12元/噸。截至1月22日中午發(fā)稿前，北港5500大卡動力煤跌至696元/噸，逼近1月長協(xié)煤價格684元/噸，市場寒意明顯。

但是多重信號顯示，本月底前后煤價有望企穩(wěn)回升，主要原因有以下幾個：

第一：2026年政策層面已從"增產(chǎn)保供"轉(zhuǎn)向常態(tài)化監(jiān)管。

榆林率先核減1900萬噸保供產(chǎn)能，晉蒙主產(chǎn)區(qū)跟進在即。某大型證券研究報告指出，2026年全國原煤產(chǎn)量預計同比下滑4%，疊加超產(chǎn)治理帶來的2.2億噸年化減量，供給寬松格局將顯著改善。進口端同樣趨緊，2025年進口量同比下降11.94%，印尼減產(chǎn)計劃進一步削弱低卡煤進口優(yōu)勢。

1月22日全國重點港口煤炭庫存數(shù)量

第二：冬季用電高峰疊加新能源不穩(wěn)定性凸顯。

1月份六大電廠日耗同比提升8.3%。更為重要的是，AI算力需求爆發(fā)帶動2026年電力消費增速預期上調(diào)，非電領(lǐng)域中，煤化工項目集中投產(chǎn)，行業(yè)專家預計2026年化工耗煤增速將達6%。

另外，煤炭寶市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，當前北方港口庫存較去年同期下降12.8%，南方主要接卸港庫存降至近三月低位。例如現(xiàn)在東莞港口的庫存并不多，已低于80萬噸，很多人其實正在煤價低位時，大量補庫。如果再結(jié)合多地煤礦提前放假通知來看(較往年提前7-10天)，短期供給將進一步收縮，年底煤價反彈契機已顯露。

所以，綜合來看，煤炭寶分析認為，本月底煤價上漲具備強確定性，初步預計主產(chǎn)地和神華價格在下周都將出現(xiàn)“止跌上揚”，核心源于年底補庫和價格已至低位，如果又想市場煤還比長協(xié)煤更便宜，那估計你是還沒睡醒。(如需查看最新港口煤炭報價和煤礦調(diào)價信息，請加入煤炭寶會員群。)