供應端增長乏力

國家統計局發布數據顯示，今年1-2月份，全國規上工業原煤產量7.1億噸，同比下降4.2%。

3月份，主產地煤礦生產逐步恢復至正常水平。截至目前，鄂爾多斯地區煤礦開工率已穩定在75%高位水平，榆林地區在產煤礦恢復至100處左右。但需要注意到，山西地區正在進行“三超”整治，對于檢查后確認存在超產問題的煤礦，已責令其進行停產整頓。此外，產地在經歷較長時間的銷售不暢后，多數礦庫存累積，后續或面臨頂倉的風險，因此，預計3月份產地煤炭供應同比增幅將有限。4月份，仍處于用煤淡季，綜合考慮供需兩端，預計產地煤炭供應同比增幅亦有限。

非電行業采購需求有望增加

但不宜高估

取暖季結束后，非電采購節奏將成為市場關注的重點。今年全國“兩會”指出將大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力，出臺包括大規模設備更新和消費品以舊換新等在內的一系列政策措施，有望對后續工業經濟發展形成有力推動。今年“金三”期間非電行業采購需求遲遲未有提振，進入“銀四”，隨著宏觀經濟形勢好轉，預計非電行業采購需求將增加。但由于國務院曾發文指出，今年津、蒙、遼等12個地方負債過高省市的基建需緩建停建，因此，后續非電行業采購需求或難以大量釋放。

非化石能源出力增加

近年來，我國非化石能源快速發展，截至2023年底，我國非化石能源發電裝機容量比重已經超過50%，煤電裝機占比降至40%以下。4月份，南方地區將進入雨季，水電出力有望增加，加之太陽能、風能等新能源陸續發力，火電需求將受到擠壓。

綜上，4月份，產地市場供需寬松局面將有所改善。非電行業采購需求有望增加，但不宜高估，加之非化石能源出力增加將替代部分火電需求，市場將延續弱勢。考慮到產地煤炭供應增長乏力，預計煤價降幅將逐步收窄。