今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭供需呈現(xiàn)明顯的寬松格局，中下游庫(kù)存偏高。雖然階段性的補(bǔ)庫(kù)需求和生產(chǎn)擾動(dòng)使得煤價(jià)止跌反彈，但在需求不足和庫(kù)存較高的背景下，煤價(jià)回歸900元/噸難度不小。此外，隨著全球能源危機(jī)的逐漸緩解，煤炭、石油和天然氣等大宗能源價(jià)格顯著回落，國(guó)際煤價(jià)保持低位運(yùn)行，大量進(jìn)口煤涌入我國(guó)市場(chǎng)，助推國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲空間有限。

日前，高溫天氣持續(xù)影響全國(guó)多地，帶動(dòng)用電負(fù)荷顯著攀升，部分地區(qū)用電高峰如期到來(lái)。今年以來(lái)，西南地區(qū)降水偏少，水電出力不足，火力發(fā)電增長(zhǎng)迅速，起到了關(guān)鍵的托底調(diào)峰作用。加之西南地區(qū)及華中可能出現(xiàn)區(qū)域性干旱，來(lái)水依然不樂(lè)觀，水電受影響。“迎峰度夏”期間，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)較為充足;但需求端不確定性較強(qiáng)，市場(chǎng)能否持續(xù)轉(zhuǎn)好，煤價(jià)能否延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，主要卻取決于水電的恢復(fù)程度，以及進(jìn)口煤的增減變化。在工業(yè)用電低迷的情況下，民用電成為拉高用電負(fù)荷的主力。八月上旬立秋過(guò)后，天氣轉(zhuǎn)涼，電廠日耗下降;疊加進(jìn)口煤繼續(xù)大量涌入，市場(chǎng)供需形勢(shì)將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。若夏末秋初，工業(yè)用電依然不給力的話，市場(chǎng)煤價(jià)格將受到壓制。

在夏季和冬季旺季區(qū)間，火電負(fù)荷整體上升，電力耗煤需求的增加，使得動(dòng)力煤供需處于緊平衡狀態(tài)，煤價(jià)支撐仍在;但在長(zhǎng)協(xié)可靠保障、進(jìn)口大量補(bǔ)充的情況下，中下游庫(kù)存高企的局面短期難以改變，港口煤價(jià)很難再次上到900元/噸以上的高位。目前，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)端釋放充足、產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，運(yùn)輸通道暢通，疊加進(jìn)口增量可觀，促使市場(chǎng)供需寬松格局已經(jīng)形成。

立秋過(guò)后，一旦電廠日耗回落，疊加非電行業(yè)需求不振，會(huì)造成市場(chǎng)煤需求不足，煤價(jià)中樞出現(xiàn)下移。雖然階段性的補(bǔ)庫(kù)需求和安全檢查等因素?cái)_動(dòng)，使得煤價(jià)時(shí)常出現(xiàn)階段性止跌反彈，但在需求低迷和庫(kù)存較高的背景下，煤價(jià)難有大幅上漲可能;在高庫(kù)存且補(bǔ)充及時(shí)的情況下，一旦煤價(jià)高于用戶心理價(jià)位，下游終端就不拉了，等待降價(jià)再說(shuō)。此外，隨著全球能源危機(jī)的逐漸緩解，歐洲、亞洲諸多國(guó)家經(jīng)濟(jì)不振，需求不強(qiáng)，煤炭、石油和天然氣等大宗能源價(jià)格顯著回落，國(guó)內(nèi)煤價(jià)難有持續(xù)上漲機(jī)會(huì)。

夏季用煤高峰過(guò)后，煤炭仍將延續(xù)壘庫(kù)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)供大于求壓力加大，環(huán)渤海港口5500大市場(chǎng)煤價(jià)格中樞或降至700-800元/噸。