市場(chǎng)概述：回顧八月，月初鋼焦市場(chǎng)博弈煉焦煤承壓運(yùn)行，分煤種價(jià)格紛紛回落，隨著焦炭第一輪漲價(jià)落地，下游焦企開始適度增庫(kù)，少數(shù)優(yōu)質(zhì)及緊缺類煤種價(jià)格出現(xiàn)小幅探漲，其余煤種相對(duì)平穩(wěn)。展望九月，雖臨近國(guó)慶，預(yù)計(jì)今年環(huán)保問題或?qū)⑷趸旱V生產(chǎn)影響有限，疊加進(jìn)口蒙煤通關(guān)或繼續(xù)維持高位，內(nèi)蒙煤礦倒查20年、以及澳煤通關(guān)受限影響短期邊際供應(yīng)量，但整體供應(yīng)仍趨寬松，而焦企在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，環(huán)保干擾有限的情況下，生產(chǎn)將維持滿負(fù)荷，以及9月份新增焦化產(chǎn)能，原料煤剛需存在。整體供需矛盾減弱，預(yù)計(jì)焦煤或?qū)⒂瓉矶唐谄蠓€(wěn)，但不排隊(duì)部分性價(jià)比較高煤種有小幅探漲可能，下旬焦鋼博弈對(duì)沖焦價(jià)難漲難跌，焦煤仍將處于觀望。

一、價(jià)格走勢(shì)

從表1可以看出，主產(chǎn)地代表煤種八月份普跌，個(gè)別煤種已跌至年后低位。月初焦企悲觀情緒傳導(dǎo)，疊加采購(gòu)需求持續(xù)低迷，煤礦庫(kù)存不斷攀升，價(jià)格持續(xù)探低;中下旬隨著焦炭第一輪漲價(jià)落實(shí)，山西及南方部分區(qū)域受降雨天氣影響，焦企到貨量受限，對(duì)部分緊缺煤種補(bǔ)庫(kù)的情況下，帶動(dòng)少數(shù)煤價(jià)出現(xiàn)小幅探漲，其中低硫主焦原煤累計(jì)上調(diào)100-110、低硫主焦精煤探漲20-30，高硫主焦及氣煤小幅提漲10-30。

表1：國(guó)內(nèi)主流煤種8月份價(jià)格漲跌情況

*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部

指數(shù)方面，報(bào)價(jià)和實(shí)際成交差距較大，分煤種成交價(jià)高于報(bào)價(jià)30-80不等，個(gè)別配焦煤種相差更甚。截止8月31日，MyCCpic國(guó)產(chǎn)煉焦煤綜合指數(shù)971.9，日環(huán)比小幅增加0.4，8月份均價(jià)987.9。現(xiàn)各品種煉焦煤價(jià)格指數(shù)如下：低硫(S0.6)主焦煤1241.9(-)，中硫(S1.3)主焦煤998.3(-)，高硫(S2.0)主焦煤836.7(-)，高硫(S1.8)肥煤932.5(-)，1/3焦煤(S1.2)966.3(-)，瘦煤(S0.4)1090.0(-)，氣煤(S0.8)900(-)。

*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部

澳煤價(jià)格方面，八月份延續(xù)小幅下跌，截止8月31日，PLV報(bào)119.5美金/噸，月環(huán)比累計(jì)降4美金/噸;PMV報(bào)109美金/噸，月環(huán)比累計(jì)下跌5美金/噸。在國(guó)際需求暫無明顯起色，以及國(guó)內(nèi)進(jìn)口通關(guān)政策嚴(yán)格的背景下，遠(yuǎn)期澳煤需求仍將延續(xù)弱勢(shì);港口澳煤方面，港口通關(guān)額度不足加之海外進(jìn)口難度加大，港口可售資源有限，貿(mào)易商多報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，現(xiàn)京唐港一線主焦煤報(bào)1300-1330元/噸。

*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部

蒙煤價(jià)格方面，澳煤進(jìn)口嚴(yán)控，部分華北、東北鋼焦企業(yè)增量蒙煤采購(gòu)，但鑒于與同品質(zhì)國(guó)產(chǎn)煤相比優(yōu)勢(shì)不顯，以及8月份進(jìn)口通關(guān)持續(xù)增加，價(jià)格相應(yīng)承壓?，F(xiàn)甘其毛都口岸蒙5原煤報(bào)790-830，月環(huán)比下跌20-30;蒙3精煤報(bào)900，月環(huán)比下跌20;蒙5單一洗精煤場(chǎng)地含稅自提價(jià)1015-1050，月環(huán)比下跌10-30，價(jià)格已跌破近四年來低點(diǎn)水平。9月份隨著通關(guān)總量與日俱增，以及價(jià)格仍不具備明顯優(yōu)勢(shì)的狀況下，預(yù)計(jì)蒙煤有繼續(xù)承壓下行。

*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部

二、焦煤供應(yīng)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2020年7月國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量3.2億噸，同比下降3.7%，降幅比上月擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1026萬噸，環(huán)比減少88萬噸。1-7月份，累計(jì)生產(chǎn)原煤21.2億噸，同比下降0.1%。7月份主產(chǎn)地“三西”產(chǎn)量均有下滑，其中內(nèi)蒙古、山西、陜西原煤產(chǎn)量分別為8008.6萬噸、8946.7萬噸、5745.9萬噸，月環(huán)比分別減少343.5萬噸、351.6萬噸、539.8萬噸，內(nèi)蒙古倒查20年影響煤礦產(chǎn)量受限，山西和陜西等煤礦受生產(chǎn)不規(guī)范、井下檢修以及搬遷工作面影響，部分煤礦出現(xiàn)停、限產(chǎn)情況，導(dǎo)致產(chǎn)量出現(xiàn)不同程度的下滑，但整體累計(jì)產(chǎn)量高于近三年同期累計(jì)水平。

9月份產(chǎn)地供應(yīng)量或有小幅下滑趨勢(shì)。一方面是內(nèi)蒙煤礦檢查嚴(yán)格，當(dāng)?shù)赝Ｏ蕻a(chǎn)煤礦較多，短期釋放產(chǎn)能的可能性小;另一方面山東省計(jì)劃化解煤炭過剩產(chǎn)能2621萬噸，計(jì)劃關(guān)閉退出產(chǎn)能806萬噸，計(jì)劃核減產(chǎn)能退出631萬噸，計(jì)劃購(gòu)買省外煤炭產(chǎn)能指標(biāo)1184萬噸，并且下半年計(jì)劃關(guān)停煤企在9月底前執(zhí)行，2020年是“十三五”的煤炭去產(chǎn)能的收官之年，預(yù)計(jì)該政策落地的可能性較大。

*數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年7月中國(guó)煤及褐煤進(jìn)口量為2610萬噸，同比下降20.6%。其中煉焦煤進(jìn)口總量667.6萬噸，環(huán)比增加174萬噸，同比增長(zhǎng)1.8%，1-7月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤3809萬噸，同比微幅增長(zhǎng)0.63%。年后海運(yùn)煤價(jià)格持續(xù)下跌，創(chuàng)歷年來新低，進(jìn)口澳煤優(yōu)勢(shì)凸顯，貿(mào)易商接貨意愿增強(qiáng)，但鑒于進(jìn)口政策和額度限制，進(jìn)口澳煤預(yù)計(jì)后期可通關(guān)量極其有限。進(jìn)口蒙煤通關(guān)明顯恢復(fù)，8月份日均通關(guān)852車，月環(huán)比增加377車，創(chuàng)年后單月通關(guān)量新高。隨著部分蒙煤貿(mào)易商合同到期，以及通關(guān)量暫無受限的情況下，預(yù)計(jì)9月份蒙煤通關(guān)或繼續(xù)維持高位。

圖5：2020年7月中國(guó)煉焦煤進(jìn)口量

*數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部

三、焦煤需求

Mysteel調(diào)研全國(guó)230家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率的數(shù)據(jù)走勢(shì)來看，8月份焦企開工波動(dòng)上升，且突破近三年來高位水平。截止8月27日，獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率76.94%，周環(huán)比增0.10%，月環(huán)比增2.15%;剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為84.03%，周環(huán)比增0.11%，月環(huán)比增2.28%;日均產(chǎn)量69.05萬噸，周環(huán)比增0.09萬噸，月環(huán)比增2.45萬噸。8月份整體下游焦企在高利潤(rùn)、高需求的驅(qū)動(dòng)下，維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，尤其是在8月中下旬，開工增至年度高位，焦煤剛性需求繼續(xù)存在。

*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部

9月份焦企預(yù)計(jì)繼續(xù)維持高位開工，且新增產(chǎn)能影響邊際供應(yīng)量，煤焦供需矛盾減弱。從增減焦化產(chǎn)能及分布區(qū)域看，如表2所示，9月份焦化涉及新增產(chǎn)能502.5萬噸，淘汰產(chǎn)能196萬噸，兩者相抵新增產(chǎn)能涉及306.5萬噸，且焦企新增產(chǎn)能提前儲(chǔ)備原料煤，屆時(shí)或?qū)⒎至饕徊糠纸姑汗?yīng)量。

四、焦煤庫(kù)存

從圖8看出，8月份原精煤庫(kù)存整體震蕩上行，且達(dá)年度中高位。截止9月2日，從Mysteel調(diào)研全國(guó)110家洗煤廠樣本數(shù)據(jù)來看，原煤庫(kù)存401.07萬噸，周環(huán)比增2.50萬噸，月環(huán)比增6.31萬噸;精煤庫(kù)存271.99萬噸，周環(huán)比增9.90萬噸，月環(huán)比增29.41。月度中上旬，焦企采購(gòu)情緒一般，煤礦出貨壓力顯現(xiàn)，庫(kù)存持續(xù)攀升，尤其個(gè)別配焦煤種庫(kù)存一度再創(chuàng)新高;下旬隨著焦企市場(chǎng)回暖，高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，疊加山西、南方等地降雨天氣影響鐵路運(yùn)輸，部分焦企到貨受阻，開始適當(dāng)增加緊缺煤種采購(gòu)，煤礦庫(kù)存均有一定下滑，迎來短暫拐點(diǎn)。整體上看，煤礦整體供應(yīng)趨寬松，疊加下游焦企去產(chǎn)能以及控制庫(kù)存的情況下，預(yù)計(jì)煤礦庫(kù)存將繼續(xù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但9月份突破年中高點(diǎn)仍有難度。

圖8 Mysteel: 洗煤廠總庫(kù)存

*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部

從圖9鋼焦企焦煤庫(kù)存數(shù)據(jù)看，8月份原料煤庫(kù)存處中位水平，中上旬焦化廠普遍以控制庫(kù)存為主，下旬受天氣及運(yùn)輸不暢等影響，開始適當(dāng)增加部分緊缺性及性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯的煤種，進(jìn)一步催化部分優(yōu)質(zhì)煤種價(jià)格小幅探漲，而9月中旬前鑒于個(gè)別煤價(jià)上揚(yáng)及部分焦煤有提漲預(yù)期，焦企買漲不買跌的情緒下，預(yù)計(jì)焦企仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求存在，下旬或?qū)⒗^續(xù)維持按需采購(gòu)節(jié)奏為主。

*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部

截止8月30日，Mysteel統(tǒng)計(jì)沿海港口進(jìn)口焦煤庫(kù)存：京唐港181萬噸，減34萬噸;青島港120萬噸，減16萬噸;日照港54萬噸，減3萬噸;連云港45萬噸，持平;湛江港26萬噸，增1萬噸，總庫(kù)存426萬噸，周環(huán)比減52萬噸，月環(huán)比減少123萬噸。八月份港口焦煤庫(kù)存不斷下滑，進(jìn)口煤政策趨嚴(yán)，港口進(jìn)口配額基本用完，后期終端能否繼續(xù)卸貨或者異地報(bào)關(guān)都取決于新的政策規(guī)定，整體到港焦煤卸貨及疏港能力較差。

*數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

五、市場(chǎng)總結(jié)與后期預(yù)判

八月煉焦煤先跌后穩(wěn)。供應(yīng)方面，山西少數(shù)煤礦因井下影響，產(chǎn)量有所下滑，內(nèi)蒙古煤礦為配合倒查20年反腐檢查，煤礦停限產(chǎn)增加，其他地區(qū)煤企基本常態(tài)化生產(chǎn)，焦煤整體繼續(xù)維持寬松。需求方面，八月份成材需求不及預(yù)期，市場(chǎng)成交一般，社會(huì)庫(kù)存居高不下，在九月份或存在反彈空間。焦企提漲第二輪漲價(jià)后，目前鋼廠暫未回復(fù)，但在利潤(rùn)相對(duì)高位的驅(qū)動(dòng)下，焦企維持高負(fù)荷生產(chǎn)。

九月份煉焦煤市場(chǎng)多空因素交織，其中利多方面，內(nèi)蒙倒查20年繼續(xù)影響煤礦產(chǎn)量;山東化解煤炭過剩產(chǎn)能逐步執(zhí)行;進(jìn)口澳煤通關(guān)仍有難度，9月份進(jìn)口依舊受限;下游焦企利潤(rùn)高位，開工維持滿負(fù)荷，剛性需求原料煤繼續(xù)存在，以及據(jù)Mysteel測(cè)算，9月份焦化廠新增產(chǎn)能502.5萬噸，淘汰產(chǎn)能196萬噸，投產(chǎn)焦企分流一部分焦煤需求。利空方面，三、四季度部分煤礦為完成年度核定要求，或有提產(chǎn)行為;進(jìn)口蒙煤今年目標(biāo)進(jìn)口量4000萬噸，現(xiàn)進(jìn)口量達(dá)1300萬噸，預(yù)計(jì)9月份繼續(xù)維持高通關(guān)。綜上，九月份焦煤市場(chǎng)價(jià)格止跌企穩(wěn)，中上旬受焦市漲價(jià)情緒影響個(gè)別煤種有繼續(xù)上調(diào)可能，多數(shù)煤種維持平穩(wěn)。下旬焦鋼博弈對(duì)沖焦價(jià)難漲難跌，焦煤仍將處于觀望。