近段時間，隨著上游復產復工加快，電廠庫存持續累積，動力煤市場供給壓力加大，動力煤價格延續弱勢。截至3月13日，5000大卡、5500大卡動力煤價格為497元/噸、556元/噸，周環比分別下跌13元/噸、11元/噸，下降幅度增加。

1、上游復產情況持續好轉，供給壓力增加

產地動力煤生產及運輸恢復情況良好，“三西”地區復產煤礦數量逐漸增加，大型煤礦產能基本上接近正常水平。

最新數據顯示，內蒙古鄂爾多斯煤礦復產186處，是2月初的兩倍；陜西榆林地區復工復產煤礦103處，復產率已達88.1%。

運輸方面，煤炭公路運輸秩序逐步恢復正常，國鐵集團也決定對部分鐵路貨運雜費實施階段性減半核收政策，進一步降低物流成本，等于給煤價增加了下跌的空間。

在供給逐漸增加的同時，下游用煤企業補庫存目前已經基本結束，電廠下調電煤采購價格，整體采購數量下降，導致之前因緊缺而上漲的產地動力煤價格紛紛回調。

2、港口煤炭庫存增加，影響市場信心

二月下旬以來，環渤海港口和下游電廠庫存的不斷積累，截至3月13日，環渤海港口煤炭庫存回升至1703萬噸，較2月初的低點增加了480萬噸左右，國內沿海煤炭運價指數維持低位弱勢運行態勢，表明下游采購仍以剛性為主，補庫意愿不強，影響了經銷企業和貿易商發運煤炭的積極性。

當前港口煤炭賣方挺價心態逐步減弱，部分貿易商開始按指數貼水下調煤炭價格，助推了港口煤價快速下跌。

3、下游復工情況不及上游，電廠處于消耗庫存階段

在國家發改委、能源局一系列煤炭行業保供給政策的促進下，煤炭行業上游復產情況較好，而下游情況則是南方天氣轉暖，民用電負荷下降，工業用電復蘇緩慢，總體上，上游復產情況好于下游終端消費行業。

電廠庫存方面，雖然長三角和珠三角受江浙地區工業企業開工率提高影響，沿海六大電廠日耗較二月下旬相比出現7-8萬噸的增加，但庫存依然高居不下，截至3月13日，沿海六大電廠存煤已經升至1768萬噸，存煤可用天數高達35天，可用天數的數據依然維持在高位。

4、金融市場劇烈波動擾亂煤炭市場預期

在我國冠狀病毒疫情得到有效控制的同時，其他國家疫情開始加重，這對全球經濟增長預期形成很大的利空，金融市場劇烈波動，美國股市上周遭遇兩次熔斷，上周一原油期貨跌幅超過20%。原油作為能源市場定價的錨，其大幅下跌拉低了國際市場對大宗商品的價格預期，煤炭在一定程度上是石油的替代品，價格上有一定的聯動性。油價的下跌也從心理預期上影響了煤炭的價格，短期內對煤炭價格形成壓制。

綜上，煤炭行業整體上供給壓力加大，港口庫存高居不下，下游電廠處于去庫存的過程中，原油價格下跌對煤炭形成負面效應，煤炭價格跌幅加大。從目前市場情況來看，供需基本面疲軟的狀況仍將繼續，煤炭價格仍將維持弱勢，但5500大卡動力煤價格在550元/噸的價位上或許會有所反復，后續價格要企穩，還需要需求端開始恢復。