上周全國焦煤市場延續跌勢。山西地區焦煤走勢分化，優質焦煤降幅較大，近三個月累計降幅300元/噸，中高硫焦煤由于資源緊張降幅有限，幅度在30元/噸左右。山東地區精煤市場本月共降兩輪，累計降70元/噸，降后濟寧地區氣精煤出礦含稅870元/噸左右。另外河南神火地區瘦煤、貴州盤江地區優質焦煤、內蒙烏海地區低硫1/3焦煤價格紛紛下調，降幅在30-70元/噸不等。下游方面，目前焦化利潤萎縮明顯，對原料仍存壓價意向，刻意控制庫存為主，需求端難有提振。整體來看，后期焦煤市場價格由前期的供應主導轉向需求主導，買方市場下，焦煤市場仍將延續弱勢。

山東方面：上周山東精煤市場價格繼續下行，其中以地方煤礦降幅最為明顯，幅度在30元/噸，本月累計降幅在70元/噸，降后濟寧地區氣精煤出礦含稅870元/噸，與地方煤礦的隨行就市靈活調價不同，山東能源集團價格跟進緩慢，銷售壓力較大。整體來看，山東精煤市場供需壓力較大，從現在到年底價格仍有繼續下行空間。下游方面，目前焦炭仍偏弱而且近期個別地區鋼廠開始第三輪價格提降50元/噸，但焦化廠并未接受，考慮到焦化廠盈利空間有限，此輪降價落地難度較大，因此后期焦炭有望逐步止跌企穩，但反彈仍有難度。

山西方面，上周焦煤市場弱勢依舊，其中山西地區焦煤市場分化較為明顯，優質焦煤降幅較大，而中高硫焦煤價格相對平穩。以山西呂梁地區優質主焦煤為例，近三個月價格累計降300元/噸至1380元/噸左右。而中高硫焦煤由于產量持續偏低，價格波動空間有限，近三個價格累計降幅在30-50元/噸，現呂梁地區主焦煤S1.6出礦含稅1100元/噸左右。

其他方面， 上周烏海地區優質焦煤價格繼續下行。從9月份至今，內蒙烏海地區焦煤走勢分化明顯，其中中高硫焦煤需求穩定，價格相對平穩，而低硫焦煤需求一般，價格持續下行，以低硫1/3焦煤價格為例，近三個月價格累計降140元/噸，其中11月份降30元/噸，降后低硫1/3焦煤出礦含稅1010-1020元/噸，優質焦煤需求一般主要是因為下游降成本影響。中高硫焦煤需求穩定，主要是因為山西地區中高硫焦煤礦井產量不大，客戶開始轉向烏海地區采購，進行有效補充，現烏海地區中硫肥煤出礦含稅760元/噸。

從現在到年底焦煤供應充足，但需求端暫無有力支撐，供需矛盾凸顯，焦煤市場由前期的供應決定價格逐步轉向需求決定價格，在需求持續偏弱的背景下，價格重心仍將下移。價格方面，預計下周山東地區氣精煤價格會在870元/噸左右，河北邯鄲地區主焦煤價格會穩定在1400元/噸左右，山西呂梁地區低硫主焦煤有望暫時止跌企穩至1380-1400元/噸。