11月份受市場(chǎng)心態(tài)惡化、環(huán)保限產(chǎn)放松、需求弱化等因素影響，鋼材市場(chǎng)進(jìn)入急速下行通道，以唐山鋼坯價(jià)格為例，截至11月30日，唐山鋼坯價(jià)格報(bào)收于3080元/噸，與11月初相比價(jià)格降870元/噸，降幅達(dá)到22%。鋼材價(jià)格大跌，鋼廠利潤(rùn)萎縮明顯，從11月中旬開始，鋼廠開始竭力打壓焦炭?jī)r(jià)格，從11月20日至30日，10天時(shí)間內(nèi)，焦炭?jī)r(jià)格連跌4輪，累計(jì)降幅450元/噸。11月鋼焦價(jià)格大跌后，為轉(zhuǎn)移成本壓力，鋼廠焦化廠開始打壓焦煤價(jià)格。

焦炭或?qū)⒂|底反彈：

承壓大跌后價(jià)格有望逐步企穩(wěn)

11月份受市場(chǎng)心態(tài)惡化、環(huán)保限產(chǎn)放松、需求弱化等因素影響，鋼材市場(chǎng)進(jìn)入急速下行通道，以唐山鋼坯價(jià)格為例，截至11月30日，唐山鋼坯價(jià)格報(bào)收于3080元/噸，與11月初相比價(jià)格降870元/噸，降幅達(dá)到22%。鋼材價(jià)格大跌，鋼廠利潤(rùn)萎縮明顯，從11月中旬開始，鋼廠開始竭力打壓焦炭?jī)r(jià)格，從11月20日至30日，10天時(shí)間內(nèi)，焦炭?jī)r(jià)格連跌4輪，累計(jì)降幅450元/噸，現(xiàn)山東魯中地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)焦出廠含稅2230元/噸。受G20中美會(huì)談提振，從上周末到本周初，鋼材價(jià)格大漲后雖然開始回落，但對(duì)焦炭市場(chǎng)仍有一定提振，一定程度上減緩了焦炭下行的步伐，預(yù)計(jì)后期焦炭現(xiàn)貨還存一輪降價(jià)空間。之后繼續(xù)降價(jià)空間有限。具體分析如下：

（1）焦炭貿(mào)易商詢貨詢價(jià)增多，部分貿(mào)易商已經(jīng)開始抄底囤貨。貿(mào)易商的嗅覺向來(lái)是靈敏的，焦炭經(jīng)過(guò)四輪直線下跌后，目前來(lái)自貿(mào)易商的詢價(jià)開始增加，貿(mào)易商有囤貨打算。

（2）焦化盈利降至合理范圍。焦炭四輪降價(jià)后，目前焦化利潤(rùn)已經(jīng)降至合理范圍200元/噸左右，這是焦化廠的合理盈利水平。

（3）山西、河北等地焦化廠紛紛發(fā)文抱團(tuán)挺價(jià)。之前當(dāng)焦炭市場(chǎng)處于下行通道時(shí)，只能屈服于鋼廠壓力被迫降價(jià)，焦化廠話語(yǔ)權(quán)極低，但這次下行，焦化廠顯得格外團(tuán)結(jié)，維護(hù)自身利益的覺悟明顯提高。繼山西文峰焦化，山西東輝新能源、山西潞寶集團(tuán)公開發(fā)文公開挺價(jià)后，11月30日焦化行業(yè)老大旭陽(yáng)集團(tuán)公開發(fā)文挺價(jià)，另外呂梁焦化協(xié)會(huì)發(fā)布公告，倡議各會(huì)員單位限產(chǎn)挺價(jià)保價(jià)。后期如果焦化企業(yè)能夠統(tǒng)一抱團(tuán)挺價(jià)，那后期焦炭現(xiàn)貨繼續(xù)下行空間有限。

（4）周六周日鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)火爆。周末鋼材市場(chǎng)在消息面的刺激下，成交火爆，部分惜售。鋼坯方面，周六唐山鋼坯價(jià)格漲30至3110。周天價(jià)格漲120元/噸至3230元/噸。受消息面刺激，下游鋼材市場(chǎng)有望開啟反彈之路，鋼貿(mào)商的冬儲(chǔ)計(jì)劃或被帶動(dòng)，進(jìn)而帶動(dòng)12月份存鋼材存反彈行情。

（5）本周開始焦炭現(xiàn)貨降價(jià)步伐明顯放緩，原定于12月2日的降價(jià)也已經(jīng)取消，焦炭?jī)r(jià)格開始企穩(wěn)。另外鋼材價(jià)格反彈明顯，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)好，鋼廠對(duì)原料打壓態(tài)度多數(shù)轉(zhuǎn)為觀望。

（6）需求方面，臨近年關(guān)，鋼廠對(duì)焦炭會(huì)有冬儲(chǔ)計(jì)劃，另外目前鋼廠焦炭庫(kù)存多數(shù)處于中位水平。

焦煤下行空間有限：

配焦煤承壓下行優(yōu)質(zhì)焦煤依然堅(jiān)挺

12月伊始，焦煤市場(chǎng)有漲有跌，其中優(yōu)質(zhì)焦煤延續(xù)穩(wěn)中上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，而配焦煤價(jià)格開始松動(dòng)。山西呂梁方面，進(jìn)入12月份，受供應(yīng)持續(xù)偏緊影響，呂梁地區(qū)優(yōu)質(zhì)主焦煤市場(chǎng)月度價(jià)格上調(diào)50元/噸，漲后低硫主焦煤S0.7，G>85出礦含稅1730元/噸。配煤方面，陜西延安地區(qū)起精煤價(jià)格大跌100元/噸，降后出礦含稅承兌970元/噸，主要是因?yàn)閬?lái)自山西的焦化廠開始停止采購(gòu)，庫(kù)存壓力較大。另外內(nèi)蒙烏海地區(qū)的中高硫洗精煤價(jià)格也下調(diào)20-40元/噸不等。

考慮到臨近年底煤礦均已保安全生產(chǎn)為主，產(chǎn)量增加有限，供應(yīng)有望持續(xù)偏緊，再加上2019年煉焦煤長(zhǎng)協(xié)訂價(jià)問題、春節(jié)前鋼廠、焦化廠的冬儲(chǔ)需求，后期焦煤市場(chǎng)繼續(xù)下行空間有限，有望逐步企穩(wěn)。