自四月中下旬以來，籠罩動力煤市場的陰云似乎一掃而空，從產地到港口，報價爭相上漲，環(huán)渤海港口5500大卡市場煤甚至出現(xiàn)610元/噸的成交價。市場情緒轉眼間發(fā)生改變，漲價信息、限價信息、進出口政策頻出。市場將如何變化？以下是筆者的整理分析，供參考。

本次煤價反彈的主要誘因有以下幾個：首先、進口煤政策收緊。據(jù)有關媒體報道，4月1日起，按照國家壓減煤炭進口政策統(tǒng)一要求，福州港羅源灣港區(qū)的碼頭泊位在臨時開放期間不得經(jīng)營煤炭進口業(yè)務。4月13日，作為一類港口的廈門港緊急通知船代及貿易商，按照國家繼續(xù)加大進口煤管控要求，禁止接卸進口煤。此舉讓進口煤限制措施快速升級，極大改善了市場預期，貿易商對北方港口煤炭的交易情緒上漲，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量上升，到港運輸需求增加，港口存煤下降，環(huán)渤海秦皇島、黃驊等港口到港拉煤船舶出現(xiàn)增加。　

第二，大秦線檢修，秦港場存高位回落。檢修期間，秦港存煤量從高位開始快速回落。據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月初秦港存煤654萬噸，5月3日秦港存煤504萬噸。較月初下降150萬噸左右。

第三，4月27日起，國內柴油每噸提高245元。柴油上漲，導致車輛運輸成本增加，運價隨之上漲。內蒙古鄂爾多斯地區(qū)到港運費，部分線路上漲8-10元，陜西爾林兔到曹妃甸運價上漲10元。從山西清徐到京津唐運價上漲15元。除以上主要誘因外，還有大型電企限價令對市場的刺激、動力煤期貨1805合約連續(xù)兩周拉升等原因。

針對上述原因，我們分析一下目前市場情況：五一節(jié)后大秦線檢修結束，鐵路運量與秦皇島調入量恢復正常。此外，蒙冀鐵路增列增量，給北方港口帶來每天20-30萬噸增量，能夠有效補充港口庫存。進口煤限制政策比預期相對寬松。

據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)了解，目前除廈門、福州部分港口外，江蘇、上海、山東、遼寧等地均未傳出進口煤限制政策收緊，一些港口進口煤船仍可以正常卸貨，只是通關時間有所延長。

據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當前港口和電廠煤炭庫存整體處于較高水平。秦皇島港、黃驊港、國投曹妃甸港、國投京唐港4港煤炭庫存1300萬噸，高于去年同期150萬噸以上；截至5月2日，六大發(fā)電集團沿海電廠煤炭庫存1320萬噸，處于近三年最高水平，高于去年同期225萬噸以上，雖然日耗維持在65萬以上高位，但可用天數(shù)仍在20天左右，短期內偏高的煤炭庫存必然會抑制市場總體采購需求回升，進而抑制煤價反彈。

受水電季節(jié)性回升影響，5月份火電發(fā)電量和發(fā)電耗煤量往往低于4月份，氣象數(shù)據(jù)顯示，五月份國內主要水系上游降水較往年偏多，隨著長江上游雨水增多，水電出力將有明顯增加，動力煤需求將會下降。

據(jù)四月份價格指數(shù)來看，五月份四大礦年度長協(xié)、外購長協(xié)將出現(xiàn)下降。最新數(shù)據(jù)顯示，神華五月份長協(xié)煤價格下降3-5元/噸，以沿海電廠目前的庫存及日耗水平，五月份電廠仍將以采購長協(xié)煤為主，對現(xiàn)貨的采購量仍然有限，現(xiàn)貨價格反彈缺少市場支撐。

總體來看，當前社會庫存偏高，電廠庫存、港口場存仍處于高位，煤炭運力恢復，四大礦長協(xié)煤價格下降。而5月為歷年煤市淡季，煤市供需偏松局面沒有發(fā)生本質改變，5月仍是一個去庫存的時段，動力煤價格大概率以穩(wěn)為主。