作者：閆建濤 劉小麗 姜學(xué)峰 著

出版社：石油工業(yè)出版社

ISBN 978-7-5183-3667-8

中國(guó)版本圖書(shū)館CIP數(shù)據(jù)核字(2019)第217507號(hào)

2019年10月第1次印刷

定 價(jià)：88.00元

全球天然氣市場(chǎng)與石油市場(chǎng)幾乎同時(shí)起步，但是從行業(yè)發(fā)展和價(jià)格市場(chǎng)化來(lái)看，天然氣市場(chǎng)相對(duì)落后于石油市場(chǎng)，在世界能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比也遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。當(dāng)然，值得欣慰的是，近年來(lái)，天然氣增速超越了石油。即使如此，在1990年至2018年期間，全球天然氣供應(yīng)年均增速不到5%，需求年均增速不到4%，LNG貿(mào)易量年均增速不到7%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

目前天然氣市場(chǎng)發(fā)展的不成熟，其中的一個(gè)表現(xiàn)就是，相對(duì)于油價(jià)的研究，氣價(jià)的研究很不成熟。行業(yè)對(duì)氣價(jià)的預(yù)測(cè)還處在盲人摸象的階段，加劇了天然氣市場(chǎng)的不確定性。當(dāng)前，天然氣市場(chǎng)和LNG貿(mào)易中出現(xiàn)的很多問(wèn)題都是因?yàn)閷?duì)氣價(jià)研究分析的不夠?qū)е碌摹１热纾瑢?duì)氣價(jià)影響因素研究的不夠，導(dǎo)致了LNG價(jià)格的參照物眾多(沒(méi)有指導(dǎo)性的參照物)，徒增了很多不確定性。在氣價(jià)嚴(yán)重依附于油價(jià)的同時(shí)，氣價(jià)與油價(jià)的關(guān)系也很不穩(wěn)定。

影響天然氣和LNG價(jià)格的因素眾多，可以總結(jié)歸納為十大因素，包括(1)市場(chǎng)供需基本面的平衡;(2)貿(mào)易的平衡;(3)金融市場(chǎng)的平衡;(4)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的平衡;(5)能源替代競(jìng)爭(zhēng)可持續(xù)發(fā)展的平衡;(6)宏觀、市場(chǎng)情緒、心理因素;(7)季節(jié)性和天氣因素;(8)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)的平衡;(9)政策、地緣政治的平衡;(10)任何油氣沖擊、意外、黑天鵝事件。任何一個(gè)因素只要影響氣價(jià)，就應(yīng)嘗試去探究相關(guān)性，不以物小而不為。氣價(jià)的形成機(jī)制是市場(chǎng)不斷尋求均衡點(diǎn)的過(guò)程。在任一時(shí)點(diǎn)，氣價(jià)是所有十大影響因素相互作用的結(jié)果。

產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易和金融市場(chǎng)中的所有要素均在不斷合約化和標(biāo)準(zhǔn)化，而價(jià)格是市場(chǎng)中很難標(biāo)準(zhǔn)化、變數(shù)不確定性最大的一個(gè)要素。

由于信息不對(duì)稱(chēng)和研究分析等不足，國(guó)內(nèi)對(duì)各個(gè)區(qū)域天然氣價(jià)格的波動(dòng)規(guī)律、發(fā)展趨勢(shì)難以掌握，導(dǎo)致LNG采購(gòu)過(guò)程中面臨種種問(wèn)題，從業(yè)人員對(duì)天然氣市場(chǎng)和價(jià)格的知識(shí)充滿(mǎn)了渴望。

對(duì)天然氣價(jià)格研究的不足，導(dǎo)致很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)氣價(jià)。2017年的氣荒，彰顯了價(jià)格的不確定性和難以預(yù)測(cè)的困境。如何衡量?jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和選擇合適的價(jià)格參照物，交易中心的成立就是一個(gè)很好的嘗試。

上海石油天然氣交易中心和重慶石油天然氣交易中心的成立不是偶然現(xiàn)象而是順勢(shì)而為。第一，中國(guó)油氣改革紅利在逐漸釋放、氣價(jià)不斷市場(chǎng)化、氣源多元化、參與者眾多、行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于充分。

第二，國(guó)家管網(wǎng)公司計(jì)劃成立l標(biāo)志著國(guó)家油氣電力體制改革又邁出了關(guān)鍵一步，將推動(dòng)天然氣價(jià)格市場(chǎng)化進(jìn)程，加快基礎(chǔ)設(shè)施的開(kāi)放，提高了全行業(yè)參與交易的積極性。

第三，天然氣上中下油基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模建設(shè)需要區(qū)域性交易中心的樞紐作用。在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上，一個(gè)大宗商品越難儲(chǔ)存，儲(chǔ)存運(yùn)輸成本越高，價(jià)格往往波動(dòng)越大。而相對(duì)于其他類(lèi)別的大宗商品，天然氣還有著嚴(yán)重依賴(lài)于基礎(chǔ)設(shè)施的特征。近年來(lái)，管線(xiàn)儲(chǔ)氣設(shè)施等的廣泛建設(shè)及LNG船的大規(guī)模使用為天然氣行業(yè)的快速發(fā)展提供了有效的支持。

第四、2018年，上海原油期貨和燃料油期貨上市，運(yùn)行遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)預(yù)期，激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和期貨的興趣。

因此，石油天然氣交易中心是國(guó)家天然氣系統(tǒng)性工程中極其關(guān)鍵、不可或缺的一環(huán)，將發(fā)揮舉足輕重的作用。在各地能源“十四·五”規(guī)劃的設(shè)計(jì)中，可以看到未來(lái)五年現(xiàn)貨交易中心可能遍地開(kāi)花。如果這種情況很難避免，如何確保一個(gè)交易中心或樞紐的成功運(yùn)用就很重要。

一個(gè)區(qū)域現(xiàn)貨運(yùn)營(yíng)與交易樞紐的成功要素包括：(1)供應(yīng)充足和供應(yīng)來(lái)源多元化;(2)市場(chǎng)參與者充足和多元化;(3)市場(chǎng)參與者和投資者教育充分;(4)價(jià)格和信用風(fēng)險(xiǎn)管理;(5)現(xiàn)貨價(jià)格流動(dòng)性好;(6)市場(chǎng)流動(dòng)性足夠，交易量足夠大;(7)金融交易者活躍;(8)交易規(guī)則透明和清晰;(9)儲(chǔ)運(yùn)、交付和接收能力強(qiáng);(10)處于生產(chǎn)、消費(fèi)或運(yùn)輸戰(zhàn)略位置;(11)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)達(dá)和互聯(lián)互通;(12)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)可靠性強(qiáng);(13)手續(xù)費(fèi)等成本足夠低;(14)提供交易、信息和功能性服務(wù);(15)強(qiáng)大的電子平臺(tái)和IT支持;(16)運(yùn)營(yíng)商業(yè)性、獨(dú)立性和專(zhuān)業(yè)性等。

石油天然氣交易中心是一國(guó)市場(chǎng)成熟和行業(yè)改革發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。天然氣市場(chǎng)發(fā)展階段可以分為十四個(gè)階段，不同階段互為條件、互相約束，包括(1)氣價(jià)市場(chǎng)化;管道輸配分離，管輸費(fèi)單列;(2)供應(yīng)充足，供應(yīng)來(lái)源多元化;市場(chǎng)參與者眾多;現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng);(3)管網(wǎng)獨(dú)立，互聯(lián)互通;接收站提供多功能的服務(wù);中國(guó)獨(dú)特點(diǎn)供與管道和接收站的互動(dòng);(4)儲(chǔ)運(yùn)和接收站基礎(chǔ)設(shè)施第三方公平準(zhǔn)入;接收站提供開(kāi)放式服務(wù);(5)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)一步發(fā)展;管網(wǎng)公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng);管網(wǎng)和接收站整體輸配能力加強(qiáng);管輸綜合效率，輸運(yùn)負(fù)荷率提高;LNG接收站及儲(chǔ)氣庫(kù)設(shè)施合理分工分片發(fā)展;市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施的區(qū)域壟斷;(6)購(gòu)銷(xiāo)雙邊直供規(guī)模擴(kuò)大;燃料的替代競(jìng)爭(zhēng)加劇;現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性好;(7)多個(gè)區(qū)域現(xiàn)貨運(yùn)營(yíng)與交易樞紐的建立;(8)市場(chǎng)信息透明;交易價(jià)格和交易量透明;價(jià)格評(píng)估機(jī)構(gòu)的成立，受監(jiān)管審核;(9)熱值標(biāo)準(zhǔn)化;交易規(guī)則和合約標(biāo)準(zhǔn)化;(10)場(chǎng)外交易發(fā)展，中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的補(bǔ)充，區(qū)域性資源的再分配;(11)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)形成，具有商業(yè)性，獨(dú)立性、透明化、權(quán)威性和專(zhuān)業(yè)性;(12)金融交易者增加;(13)期貨合約上市和期貨價(jià)格的形成;(14)期貨現(xiàn)貨價(jià)格結(jié)合，遠(yuǎn)期曲線(xiàn)體現(xiàn)價(jià)格信號(hào)。

天然氣市場(chǎng)建設(shè)是個(gè)復(fù)雜而長(zhǎng)期的系統(tǒng)工程，市場(chǎng)的成熟和功能發(fā)揮需要一個(gè)漸進(jìn)培育的過(guò)程。這既是行業(yè)的需求，也是從業(yè)人員的希望，更是政府、企業(yè)和個(gè)人的責(zé)任!

天然氣行業(yè)相對(duì)年輕，相比石油市場(chǎng)研究， 天然氣市場(chǎng)的研究尚不成熟、氣價(jià)分析理論框架尚不完善、數(shù)據(jù)資料不完備。為了助力中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)和金融市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，建議從三個(gè)角度加大天然氣價(jià)格研究和和公眾教育。第一，收集整理國(guó)際機(jī)構(gòu)第一手的珍貴數(shù)據(jù)，催生優(yōu)秀的研究成果，作為新人進(jìn)入行業(yè)的敲門(mén)磚、新員工就職培訓(xùn)的入門(mén)指導(dǎo)書(shū)、行業(yè)專(zhuān)家需要的行業(yè)工具書(shū)和大百科全書(shū)、天然氣行業(yè)的投資機(jī)會(huì)的指南、資本市場(chǎng)和證券期貨投資理財(cái)實(shí)用全面的投資者教育用書(shū)，特別是，作為天然氣知識(shí)的共享入口，幫公眾選擇合適的讀物，不再擔(dān)心選擇困難癥。

第二，拿數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)，基于國(guó)內(nèi)外工作實(shí)踐，通過(guò)圖表客觀描述，盡量不帶觀點(diǎn)。

第三，推動(dòng)更有效的量化分析，讓讀者更理性地參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)，形成系統(tǒng)的研究框架和體系，加快培育市場(chǎng)主體，助力中國(guó)能源產(chǎn)業(yè)和金融市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

市場(chǎng)參與者對(duì)油氣價(jià)格預(yù)測(cè)有自我實(shí)現(xiàn)性。油氣、金融市場(chǎng)充滿(mǎn)了陰謀論。然而，陰謀論是結(jié)果，不是起因。影響天然氣和LNG市場(chǎng)的因素眾多，反映了參與市場(chǎng)的主體也很多，玩家也很多，因此，市場(chǎng)的參與者會(huì)是多樣化的，包括資源國(guó)、生產(chǎn)商、金融市場(chǎng)、煉油化工企業(yè)、批發(fā)零售商、交通運(yùn)輸業(yè)、輸配存儲(chǔ)企業(yè)、工業(yè)發(fā)電企業(yè)以及終端消費(fèi)者。以高盛等投行、BP等石油公司、劍橋能源等咨詢(xún)公司以及貝克公共政策研究院等學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)為代表的國(guó)際機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)油氣價(jià)，但各家出發(fā)點(diǎn)、利益相關(guān)性和時(shí)間周期很不一樣。當(dāng)任何一家機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)有一定影響力之后，它對(duì)油氣價(jià)的預(yù)測(cè)會(huì)有一定的自我實(shí)現(xiàn)性。它們與其他市場(chǎng)參與者充分互動(dòng)，彼此影響，一道作用于市場(chǎng)、行業(yè)、國(guó)家政策。國(guó)內(nèi)外氣價(jià)研究都不成熟，不要迷信國(guó)外機(jī)構(gòu)或公司，實(shí)際上，可以自豪地說(shuō)，我們的研究是開(kāi)創(chuàng)性的。