儲能行業(yè)此前一段時間曾被預(yù)估需求放緩，但近一段時間，增量政策接連出臺，提供政策目標(biāo)底線，行業(yè)需求度又明顯回升，這都為儲能行業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐。

01

政策支持不減

最新出臺的增量政策是9月12日，國家能源局印發(fā)《新型儲能規(guī)模化建設(shè)專項行動方案(2025—2027年)》。根據(jù)這一方案，到2027年全國新型儲能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.8億千瓦(180GW)以上，帶動項目直接投資約2500億元。根據(jù)CNESA統(tǒng)計，截至2024年底，中國新型儲能累計裝機(jī)78.3GW/184.2GWh;2024年，中國電力儲能新增裝機(jī)43.7GW/109.8GWh。從裝機(jī)目標(biāo)空間來看，未來三年新增裝機(jī)目標(biāo)102GW(年均34GW)。年均數(shù)字較2024年的44GW有所下降，但考慮到裝機(jī)目標(biāo)通常會超額完成，平安證券認(rèn)為這一政策可以看做未來三年裝機(jī)規(guī)模的托底，有利于增強(qiáng)國內(nèi)大儲信心。除了對裝機(jī)體量給出支撐，該方案在政策端肯定了儲能在電力系統(tǒng)中的作用，并致力于提高新型儲能利用水平、完善新型儲能參與市場的機(jī)制，有望推動國內(nèi)新型儲能繼續(xù)向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)。

開源證券也認(rèn)為，截至2025年上半年，中國新型儲能裝機(jī)規(guī)模為94.91GW。要實(shí)現(xiàn)2027年的裝機(jī)目標(biāo)，未來兩年半內(nèi)需將儲能規(guī)模接近翻倍，新增裝機(jī)約85GW，年均新增裝機(jī)約34GW，按4小時備電時長算，年均裝機(jī)將達(dá)136GWh，相較2024年新增的101GWh增長約34%。從政策上看，首次提出儲能建設(shè)專項行動，頂層表態(tài)清晰，需求具備政策托底。

招商證券則認(rèn)為，這將加快新型儲能市場機(jī)制完善。具體措施包括推動“新

能源+儲能”作為聯(lián)合報價主體，一體化參與電能量市場交易;有序引導(dǎo)新型儲能參與輔助服務(wù)市場;推動完善新型儲能等調(diào)節(jié)資源容量電價機(jī)制。

省級容量政策是大趨勢。寧夏披露發(fā)電側(cè)容量電價機(jī)制，電網(wǎng)側(cè)新型儲能容量電價標(biāo)準(zhǔn)2025年10月至12月按照100元/千瓦·年執(zhí)行，2026年1月起按照165元/千瓦·年執(zhí)行。內(nèi)蒙古也發(fā)布相關(guān)通知，對納入規(guī)劃的獨(dú)立新型儲能電站向公用電網(wǎng)的放電量進(jìn)行補(bǔ)償，補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)一年一定，2025年補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)為 0.35 元/千瓦時， 補(bǔ)償期為 10 年，創(chuàng)下補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)最高、補(bǔ)償時間最長兩個全國第一;明確補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)一年一定。甘肅也出臺相關(guān)通知征求意見，煤電機(jī)組、電網(wǎng)側(cè)新型儲能容量電價標(biāo)準(zhǔn)暫按每年每千瓦330元執(zhí)行，執(zhí)行期限2年;容量電費(fèi)按照月度外送電量 (不含直流配套電源) 和省內(nèi)全體工商業(yè)用戶月度用電量比例分?jǐn)?，由國網(wǎng)甘肅省電力公司按月發(fā)布、滾動清算;首創(chuàng)“火儲同補(bǔ)”模式，賦予儲能與煤電同等容量主體地位。開源證券認(rèn)為，國內(nèi)各省級單位陸續(xù)陸續(xù)出臺的容量電價細(xì)則/指導(dǎo)，不斷推動儲能商業(yè)模式加快完善，提高儲能項目的收益率。

招商證券也表示，隨著 136 號文取消強(qiáng)制配儲，各省容量政策的接力是大趨勢，是大儲行業(yè)未來發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

02

行業(yè)景氣上升

從行業(yè)需求來看，將是超預(yù)期且可持續(xù)。

根據(jù)儲能與電力市場，2025年8月國內(nèi)儲能市場共計完成 25.8GW/69.4GWh 儲能系統(tǒng)和含設(shè)備的 EPC 總承包招標(biāo)工作，另外還有 13.3GWh 儲能電芯和直流側(cè)采招落地。從項目類型看，8 月獨(dú)立儲能/集采/可再生能源儲能項目/用戶側(cè)儲能項目分別占總規(guī)模的 55.5%/38.3%/4.5%/1.8%。1-8 月，國內(nèi)儲能招標(biāo)規(guī)模達(dá)到 80GW/272GWh，同比增長 131%/191%。浙商證券表示，展望后續(xù)，隨著各省 136 號文承接方案逐步落地，大儲盈利模式逐步明晰并優(yōu)

化，儲能需求開始由政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰧?dǎo)向。后續(xù)若容量電價推廣，經(jīng)濟(jì)性將更加顯現(xiàn)。商業(yè)模式的邊際改善推動國內(nèi)儲能需求超預(yù)期。

招商證券同樣認(rèn)為，隨著國家級規(guī)劃與各省容量政策的托底，國內(nèi)大儲招投標(biāo)仍維持高景氣度，需求有望超預(yù)期。

與此同時，海外儲能需求也呈現(xiàn)高景氣。興業(yè)證券預(yù)計2025年全球儲能裝 機(jī)規(guī)模將達(dá)到106.04GW/265.1GWh,同比增長43%/49%，分區(qū)域看中美歐三大市場均維持平穩(wěn)增長，同時中東非為代表的新興市場快速上量，預(yù)計未來五年，行業(yè)復(fù)合增長率仍將保持25-30%的增速。

從海外主要需求地來看，美國關(guān)稅再次延期90天，在此政策窗口期，2025 年全年美國儲能市場搶裝節(jié)奏將加速。澳洲通過聯(lián)邦+州的疊加補(bǔ)貼、前端折扣的消費(fèi)刺激，到2030年前新增100萬個家庭電池，推動分布式儲能普及。2025年標(biāo)準(zhǔn)為372澳元/kWh(約1737元人民幣)，覆蓋安裝成本的30%左右，將戶儲系統(tǒng)投資回收期縮短至4-5年，帶動下半年戶儲爆發(fā)。同樣的，歐洲、中東非等新興市場需求持續(xù)爆發(fā)，主要是對于靈活

性資源的需求迫切、儲能經(jīng)濟(jì)性提升和政府補(bǔ)貼。

從投資的角度來看，開源證券認(rèn)為，政策端積極推動，產(chǎn)業(yè)趨勢向前，電池行業(yè)的景氣度逐步改善，相對其他板塊優(yōu)勢逐漸凸顯。中央性政策和地方性政策帶動儲能需求回暖，促進(jìn)國內(nèi)儲能行業(yè)的發(fā)展，利好電池板塊。產(chǎn)業(yè)趨勢上，固態(tài)電池，作為電池領(lǐng)域新興技術(shù)，近期催化不斷，技術(shù)不斷提高，商業(yè)化或逐步落地，因此電池板塊受市場較高關(guān)注。鋰電池，在儲能項目、海外需求的帶動下，電池行業(yè)排產(chǎn)或提升，行業(yè)景氣度上行。建議重視創(chuàng)業(yè)板的投資機(jī)會，尤其電池方向。

浙商證券建議關(guān)注儲能系統(tǒng)集成及 PCS 廠商、儲能電芯廠商、溫控廠商，以及電力智能化相關(guān)廠商等。

平安證券認(rèn)為海外非美大儲市場機(jī)遇可期，推薦全球市場競爭力領(lǐng)先、估值較低的相關(guān)公司;積極出海、海外業(yè)務(wù)基數(shù)較小的優(yōu)質(zhì)企業(yè);新興市場戶儲和歐洲工商儲需求向好，推薦新興市場實(shí)力領(lǐng)先的相關(guān)公司。