近期，鋰電行業(yè)比較沉寂。

無論資本熱情、產能擴張、產業(yè)鏈博弈，還是競爭沖突、技術追捧，相較于過去幾年的喧囂，如今更多是溫和與平靜。

當前，在鋰電產能擴張及動力電池需求增速放緩的雙重預期下，動力電池的供需結構正處于現(xiàn)實及預期的“拐點”，這或許是鋰電行業(yè)進入“沉寂”的主要原因，大家都在觀望與等待。

產業(yè)鏈博弈“溫和回歸”

鋰電供需結構出現(xiàn)“拐點”，產業(yè)鏈博弈也呈現(xiàn)微妙變化，主要表現(xiàn)就是產業(yè)鏈價格整體“溫和回歸”。

尤其是碳酸鋰，作為鋰電產業(yè)鏈價格體系的“錨”，在沖高至60萬元/噸左右之后，逐步回落，目前已經在46萬元/噸附近。

與此同時，電芯價格相較去年也有一定回落。在材料方面，正極材料和負極材料價格均小幅回落，電解液價格隨著產能釋放較高點已是大幅下降，隔膜因產能投放周期較長短期價格相對堅挺。

隨著以鋰鹽為代表的上游材料價格“沖高回落”，鋰電產業(yè)鏈上下游的沖突也相對緩解，矛盾有所緩和。

未來，由于下游車企因市場因素面臨降價壓力，同時上游鋰電產業(yè)鏈整體產能不斷投放，雙重背景下車企還會持續(xù)向上游傳導成本壓力，鋰電產業(yè)鏈價格料將繼續(xù)回落，但回落之路預計也不會平坦，各個環(huán)節(jié)還要不斷博弈自己的合理毛利率。

競爭格局“短暫穩(wěn)定”

這一輪鋰電周期的重要表現(xiàn)就是，各個環(huán)節(jié)的玩家迅速增加，并成為行業(yè)保持分散、集中度未能提高、競爭日漸慘烈的重要推手。

如果市場需求保持快速增長，并且能夠與產能投放速度相匹配，那么競爭將保持友好。

但是，如果市場需求增速放緩，而產能投放速度更快，那么勢必導致競爭加劇。

當前，由于整體供需結構調整正處于“拐點”，鋰電行業(yè)競爭目前仍處于“短暫穩(wěn)定”狀態(tài)。

但是，隨著供需失衡程度加劇，未來競爭格局必然隨之“失衡”，市場份額面臨洗牌，細分領域的優(yōu)秀企業(yè)有望受益，市場集中度有望提高。

市場集中度的“松”與“緊”，是市場競爭程度的重要指標，也是鋰電行業(yè)“周期輪回”的重要表現(xiàn)，而目前正處于“松”與“緊”之間，比較微妙。

新技術繼續(xù)“飛而不落地”

技術迭代是鋰電行業(yè)“活絡”的重要推手。

過去幾年，固態(tài)電池、4680電池、鈉離子電池、復合集流體、磷酸錳鐵鋰等技術，紛紛成為鋰電行業(yè)的熱門概念。

但是，鋰電技術創(chuàng)新受性能、成本、安全性、資源可得性等多重因素制約，技術迭代尤為艱難，過去十多年鋰電行業(yè)的主流技術路線并未有突破。

目前，這些熱門技術像“子彈”一樣，仍在繼續(xù)飛而未能落地，實際上大部分技術都很難實現(xiàn)革命性替代或者大規(guī)模產業(yè)化應用，主要還是局部替代或者階段性替補，我們應該給予正確預期，不可盲目放大。

從目前客觀結果來看，這些熱門技術的進展已經且一再低于預期，也對鋰電行業(yè)的發(fā)展預期產生了一些負面影響。

其中一個重要表現(xiàn)就是，今年已經鮮見新技術、新概念的炒作，資本市場只是偶爾再炒一炒4680、固態(tài)電池或者復合集流體的剩飯。

技術迭代或預期的疲態(tài)，也成為鋰電行業(yè)“沉寂”的一個重要原因。“風”小了，“概念”也就乏力了。

產能及資本開始“冷靜”

如今，鋰電產能過剩的預期已經是明牌。

億緯鋰能董事長劉金成在去年底喊出了“全產業(yè)鏈最晚將在2024年出現(xiàn)產能過剩”的觀點，盡管各路“規(guī)劃”依然壯觀，但各大鋰電企業(yè)的實際產能建設已經變得謹慎，鋰電池企業(yè)“資本支出”增速已經放緩，頭部企業(yè)“在建工程”增速以及鋰電設備企業(yè)“存貨”增速均開始回落，預計今年將更加明顯。

在股票市場，鋰電行業(yè)相關上市公司也總體保持平穩(wěn)，沒有大起，也沒有大落，沒有了過去幾年的喧囂，更多是等待，確實顯得比較“沉寂”。

在股權市場，由于過去幾年的“大干快上”，鋰電行業(yè)“證券化”進展神速，資本紛紛上車，如今資本們更多是等待收貨而不是播種果實，股權投資事件的數(shù)量、頻率和熱情也有所下降。

總體上，無論是企業(yè)產能擴張，還是資本投資熱情，相對于過去幾年的亢奮，如今都傾向于理性和平靜。

盡管儲能電池的預期仍然較好，但畢竟動力電池才是鋰電池的中堅力量而且是估值的重要支撐，動力電池需求增速受新能源汽車牽連而預期不佳，并成為當前鋰電行業(yè)走向的主要變量。

市場似乎也在等待3月之后，是否會有新一輪汽車行業(yè)政策刺激，這或許是鋰電行業(yè)當前進入“沉寂”的另一個因素，但無論政策是否有擾動，目前鋰電行業(yè)在市場化層面已經處于一個重要拐點。

沉寂之后，或將迎來新一輪破局。