1月10日，國家統計局公布數據顯示，去年全國工業生產者出廠價格（PPI）同比增長6.3%，結束了自2012年以來連續五年的負增長，表明制造業回暖態勢明顯。雖然據國家統計局數據分析，生產資料價格上漲成為去年PPI“回正”的最大助推因素，但由于集中度提升、資產周轉加快，我國工業企業利潤率也在持續改善。分析指出，考慮到當前大宗商品價格仍保持高位，且國內供給側改革持續推進，預計今年PPI仍將保持在高位運行。

企業造血功能復蘇

受行業整體回暖助推，制造企業造血功能增強，盈利也在不斷好轉。數據顯示，去年1-11月全國規模以上工業企業利潤增長21.9%，保持高位運行；去年12月中國制造業采購經理指數（PMI）為51.6%，雖比上月回落0.2個百分點，但仍達到年均值水平，制造業保持穩步增長的發展態勢。

在首經貿大學產業經濟研究所所長陳及看來，去年12個月PPI基本保持在5%的高位運行，全年收于6.3%的漲幅在業界預期之內。“PPI作為一種批發價格指數，主要反映出了制造業上游的供求態勢，就目前情形看，制造業原材料需求比較旺盛，從而推高了PPI漲幅，而這也表明當前企業生產積極性比較強烈。”陳及還表示，隨著去產能政策深入推進，過去一些過剩產能負擔較重的企業生產質量和效率逐漸回升，去產能前期帶來的沖擊也逐漸轉化為紅利，推動企業自身更具質量的發展。華泰證券首席宏觀研究員李超則指出，去年下半年各月PPI保持環比正增長，一個主要原因是環保限產對工業生產價格的邊際正向影響持續性較強，而近期油價呈現持續上漲，也使得PPI環比上漲的動能更為充分。

生產資料價格上漲

除制造企業自身發力外，客觀因素也成為了PPI的可觀助推力量。“去年全年，PPI由2016年下降1.4%轉為上漲6.3%，結束了自2012年以來的五連降”，國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析指出，其中生產資料價格上漲8.3%，影響PPI上漲約6.13個百分點，而具體到行業看，去年漲幅較大的有石油和天然氣開采業、煤炭開采和洗選業、黑色金屬冶煉和壓延加工業，分別上漲29%、28.2%和27.9%。

有專家分析指出，近期世界各國經濟持續復蘇、市場需求穩步擴大，國際大宗商品價格出現不同程度的大幅上漲，給國內生產資料價格帶來輸入性的價格上漲壓力。而為提高全社會供給體系質量和效率，2015年11月起，我國推行供給側結構性改革，受此影響，PPI逐步回升并表現出結構性上漲的特征，主要是生產資料的價格上漲，如原油、有色金屬、黑色金屬等。

中信證券首席經濟學家諸建芳指出，去年末PPI漲幅仍保持在5%附近，直接證實了業界曾對去年下半年PPI將高位回落的推測并不準確，“PPI漲幅‘堅挺’受到多個因素影響，首先是嚴格程度超預期的環保督察，對工業品價格給予相應支撐，同時當前我國經濟韌性仍強，需求側并未明顯下滑”。

漲勢有望延續

對于今年PPI可能的走勢，業內普遍持樂觀態度。申萬宏源證券首席宏觀經濟學家李慧勇指出，考慮到目前PPI主要受到原油、煤炭及鋼鐵產業鏈的影響，而今年煤炭、鋼鐵價格預計將維持高位，國內的供給側改革也將持續推進，預計PPI整體上能維持漲勢，不過隨著同期基數提高，漲幅可能回落到3.5%左右。李超也預測稱，今年中國將繼續堅決推進環保限產，對工業生產價格的邊際影響持續為正，不過在翹尾因素回落的背景下，今年PPI中樞可能較去年出現回調，“此外，今年PPI與CPI的剪刀差將明顯縮窄，這將有利于成本上漲向下游行業轉嫁、有助于中游行業的盈利進一步改善，工業企業的盈利改善持續性仍然較強”。

不過陳及提醒，目前制造業回穩向好的根基尚不穩固。“近段時間，固定資產投資增速逐月小幅下滑，國際市場進出口改善情況也不夠顯著，更關鍵的是，在嚴格的樓市調控政策作用下，房地產市場趨于‘冷靜’和理性”，陳及告訴北京商報記者，上述因素均可能成為國內制造業企業進一步回暖過程中的不確定性因素，而要實現制造業真正復蘇，仍需要各企業加大科研力度，更多生產附加值較高的產品，從而在國內、國際市場站穩腳跟。