中國(guó)能源央企間的合并重組大戲，據(jù)說將拉開帷幕，真正開始。

最新的傳聞是，五大電力集團(tuán)中最新組建的國(guó)家電力投資集團(tuán)公司(下簡(jiǎn)稱：國(guó)家電投)正與最大發(fā)電企業(yè)華能集團(tuán)就重組進(jìn)行接觸。中核和中核建的整合也被外界關(guān)注。

2002年啟動(dòng)的一輪電改，形成了五大發(fā)電集團(tuán)。隨后業(yè)務(wù)發(fā)展還催生出四小發(fā)電集團(tuán)，五大發(fā)電集團(tuán)跟電改前的國(guó)家電力公司關(guān)系密切，四小則是從其它相關(guān)業(yè)務(wù)切入發(fā)電業(yè)務(wù)。

近來在國(guó)企改革的風(fēng)頭下，央企重組開始漸漸從傳聞進(jìn)入實(shí)施階段，大戲開始上演。無所 不能認(rèn)為，整合現(xiàn)今五大發(fā)電集團(tuán)排名第一的華能和稍微靠后的國(guó)家電投，或許是為發(fā)電企業(yè)整合提供一個(gè)參照，未來其它企業(yè)整合在總資產(chǎn)、發(fā)電裝機(jī)上或?qū)⒔咏虬凑者@一標(biāo)準(zhǔn)。

未來，我們?cè)诎l(fā)電領(lǐng)域?qū)⒖吹揭慌傎Y產(chǎn)1.8萬億以上，裝機(jī)2億千瓦以上的電力“獨(dú)角獸”。這將大大提升發(fā)電企業(yè)的資產(chǎn)、裝機(jī)規(guī)模。

造就超1.8萬億的獨(dú)角獸

以目前幾大發(fā)電集團(tuán)的規(guī)模計(jì)算，除了無法獲得資料的公司，神華集團(tuán)、華能資產(chǎn)規(guī)模超過1萬億。其它幾家包括國(guó)電、大唐、華電、國(guó)家電投的資產(chǎn)都在8000億左右。主要的發(fā)電集團(tuán)單個(gè)公司裝機(jī)規(guī)模都超過1億千瓦。

神華和國(guó)電合并后，兩者資產(chǎn)達(dá)到1.8萬億，裝機(jī)規(guī)模達(dá)到2.2億千瓦，超過目前最大的發(fā)電集團(tuán)華能1.7億千瓦的裝機(jī)。

但華能的合并合在緊鑼密鼓進(jìn)行中，國(guó)家電投和華能的合并刷新了標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)家電投和華能合并后，裝機(jī)規(guī)模達(dá)到2.8億千瓦，總資產(chǎn)達(dá)到1.88萬億元。雖然華能+國(guó)家電投的裝機(jī)規(guī)模比神華+國(guó)電高出6000萬千瓦，但資產(chǎn)總額相差不多。

五大發(fā)電集團(tuán)中，華電和大唐的資產(chǎn)總額低于8000億，大唐是截至2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。華電集團(tuán)裝機(jī)容量1.4281億千瓦，資產(chǎn)總額7883億元。截至2015年底，大唐資產(chǎn)總額7295.47億元，發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.27億千瓦。

從發(fā)電角度看重組，如果華電和大唐合并，裝機(jī)量近2.7億千瓦，接近華能和國(guó)家電投合并后的裝機(jī)，但資產(chǎn)總額規(guī)模比上述兩家盛傳的合并差一點(diǎn)。可能還會(huì)涉及到其它發(fā)電企業(yè)。

除了五大發(fā)電，發(fā)電領(lǐng)域還有四小之說，是指神華國(guó)華電力、國(guó)投電力、華潤(rùn)和中廣核在內(nèi)的四家企業(yè)。中廣核曾是神華合并傳聞的主角，但至今沒有新進(jìn)展。國(guó)投集團(tuán)旗下煤炭板塊國(guó)投新集股權(quán)劃撥給中煤能源。

中煤在此輪國(guó)企整合中，已經(jīng)接收了國(guó)投新集股權(quán)和保利能源板塊。不過中煤的體量較小，在巨頭林立的煤電領(lǐng)域更是如此。截至2016 年底，中煤集團(tuán)資產(chǎn)總額3142億元，不到五大發(fā)電集團(tuán)中最小的公司一半。

中廣核曾是神華合并的主角之一，至今沒有進(jìn)展。官方消息顯示，截至2015年底，中廣核總資產(chǎn)超過4300億元。

國(guó)投電力是國(guó)投旗下的上市公司，截至2016年末，公司已投產(chǎn)控股裝機(jī)容量2928.45萬千瓦，其中水電裝機(jī)1672萬千瓦、占比57.10%，火電裝機(jī)1175.6萬千瓦、占比40.14%，公司總資產(chǎn)2032.91億元。

根據(jù)華潤(rùn)電力官方介紹，截至2016年底，總資產(chǎn)達(dá)2001.11億港元，發(fā)電運(yùn)營(yíng)權(quán)益裝機(jī)容量3618.4萬千瓦。不過華潤(rùn)堅(jiān)持多元化策略，總部在香港，至今沒有傳出其資產(chǎn)涉及整合的消息。

排列組合一下，或許就是發(fā)電企業(yè)重組的思路。華電、大唐尋找四小中的發(fā)電企業(yè)，包括中煤，實(shí)現(xiàn)煤電聯(lián)營(yíng)或者相互之間2家以上企業(yè)合并做大發(fā)電資產(chǎn)規(guī)模都是可選項(xiàng)。不過要達(dá)到1.8億資產(chǎn)的規(guī)模，其實(shí)選擇也不多，可能的途徑是多個(gè)企業(yè)合并重組。

能源央企爭(zhēng)先恐后合并

針對(duì)與華能集團(tuán)的重組可能，國(guó)家電投董事長(zhǎng)王炳華在7月3日舉行的第二十五屆國(guó)際核工程大會(huì)上回應(yīng)澎湃新聞，“因?yàn)橐恍┬畔⒉皇翘门叮€在推進(jìn)當(dāng)中。大家都有意在往一起想吧。”

王炳華還認(rèn)為，電力行業(yè)目前的市場(chǎng)主體太多，發(fā)展雷同，資源配置不合理，影響整個(gè)行業(yè)的效率和效益，這是顯而易見的。對(duì)于潛在的中國(guó)電力行業(yè)重組大潮，“大戲在后頭，靜觀其變。”

種種跡象顯示，合并正在頻繁接觸中，多種可能都是可選項(xiàng)。神華是傳聞中出現(xiàn)最多的主角，2016年7月，最先傳出神華與中廣核將合并重組，今年3月份傳聞神華將與大唐合并。

5月，神華合并的版本再次生變，傳聞將神華、中廣核和大唐合并為一家公司。到5月底，神華董事長(zhǎng)張玉卓履新天津，之后并沒有新的人選接任董事長(zhǎng)。6月，神華和國(guó)電集團(tuán)旗下上市公司雙雙停牌，籌劃重組事宜。外界解讀為，神華和國(guó)電的重組正在進(jìn)行。

隨后，有消息稱，神華、國(guó)電合并的籌備組已經(jīng)成立，由國(guó)電集團(tuán)董事長(zhǎng)喬保平擔(dān)任組長(zhǎng)。據(jù)稱，兩家企業(yè)合并后將按照資產(chǎn)進(jìn)行分類重組。

去年5月的合并傳聞，除了神華，還有將華電、國(guó)電和中核合并為一家公司，華能和國(guó)家電投合并為一家公司。王炳華上述回應(yīng)媒體的說法，相當(dāng)于默認(rèn)國(guó)家電投和華能的合并。

如果國(guó)家電投和華能合并，等于為發(fā)電央企的重組樹立了一個(gè)標(biāo)桿和參照。五大發(fā)電集團(tuán)從2002年以來，發(fā)電裝機(jī)迅速增長(zhǎng)，資產(chǎn)規(guī)模也不斷擴(kuò)大，但是相比石油央企、電網(wǎng)企業(yè)，資產(chǎn)還不在一個(gè)量級(jí)。

除了這些遮遮掩掩，還在談判階段的合并，已有落實(shí)的案例。此前的5月8日，保利能源控股有限公司發(fā)布《致保利能源公司全體人員的公開信》，保利能源控股有限公司整體劃轉(zhuǎn)至中煤集團(tuán)旗下。2016年8月，國(guó)投集團(tuán)旗下上市公司國(guó)投新集能源股份公司30.31%的A股股份無償劃轉(zhuǎn)給中煤集團(tuán)。中煤集團(tuán)的整合被外界解讀為煤電一體化的舉措。

更早之前，在油氣改革方案討論密集時(shí)刻，還有對(duì)于石油化工央企合并的傳聞。經(jīng)過一段時(shí)間只剩下中化集團(tuán)和中國(guó)化工還有傳聞持續(xù)流傳。

合并場(chǎng)上的主角們

發(fā)電領(lǐng)域的央企有五大四小之說。華能集團(tuán)位列五大之首，歷史也最為悠久，國(guó)家電投由中電投和國(guó)核技重組而來，位列五大發(fā)電集團(tuán)第五。

華能集團(tuán)創(chuàng)立于1985年。以截至2016年底的總資產(chǎn)計(jì)，華能集團(tuán)以10029億元位列五大集團(tuán)第一。截至2016年底，華能境內(nèi)外全資及控股電廠裝機(jī)容量達(dá)到1.6554億千瓦，銷售收入2461億元，利潤(rùn)總額139億元，為電力主業(yè)發(fā)展服務(wù)的煤炭、金融、科技研發(fā)、交通運(yùn)輸?shù)犬a(chǎn)業(yè)初具規(guī)模。

華能之外的發(fā)電企業(yè)，是2002年電改之后成立的。其中國(guó)電集團(tuán)，截至2016年底可控裝機(jī)容量1.43億千瓦，資產(chǎn)總額8031億元，產(chǎn)業(yè)遍布全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)。煤炭產(chǎn)量達(dá)到5872萬噸。風(fēng)電裝機(jī)近2583萬千瓦，位居世界第一。

國(guó)家電投集團(tuán)電力總裝機(jī)容量1.17億千瓦，其中火電7145.69萬千瓦，水電2159.67萬千瓦，核電447.52萬千瓦，太陽能發(fā)電711.84萬千瓦，風(fēng)電1198.22萬千瓦，在全部電力裝機(jī)容量中清潔能源比重占42.9%。年發(fā)電量3969億千瓦時(shí)，年供熱量1.55億吉焦。擁有煤炭產(chǎn)能8010萬噸，電解鋁產(chǎn)能248.5萬噸，鐵路運(yùn)營(yíng)里程331公里。

國(guó)家電投資產(chǎn)總額8761億元，員工總數(shù)14萬人。值得注意的是，國(guó)家電投擁有三張核電“牌照”之一，是除中核集團(tuán)、中廣核集團(tuán)之外的核電開發(fā)建設(shè)運(yùn)營(yíng)商，擁有遼寧紅沿河、山東海陽、山東榮成等多座在運(yùn)或在建核電站，以及一批沿海和內(nèi)陸廠址資源。

截至2015年底，中國(guó)大唐集團(tuán)公司在役及在建資產(chǎn)分布在全國(guó)31個(gè)省區(qū)市以及境外的緬甸、柬埔寨、老撾等國(guó)家和地區(qū)，資產(chǎn)總額7295.47億元，員工總數(shù)逾10萬人，發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到12717.06萬千瓦。自2010年起，集團(tuán)公司連續(xù)6年入選世界500強(qiáng)。

華電集團(tuán)也是2002年電改后成立的企業(yè)，至今其裝機(jī)容量14281萬千瓦，發(fā)電量4919億千瓦時(shí)，資產(chǎn)總額7883億元，營(yíng)業(yè)收入1893億元。

中國(guó)廣核集團(tuán)發(fā)展迅速。截至2017年5月底，中國(guó)廣核集團(tuán)擁有在運(yùn)核電機(jī)組20臺(tái)，裝機(jī)容量2147萬千瓦;在建核電機(jī)組8臺(tái)，裝機(jī)1027萬千瓦;擁有風(fēng)電控股裝機(jī)達(dá)1093萬千瓦，太陽能光伏發(fā)電項(xiàng)目控股裝機(jī)容量196萬千瓦，水電抽水蓄能在運(yùn)權(quán)益裝機(jī)158萬千瓦。截至2015年底，中廣核總資產(chǎn)超過4300億元。

神華集團(tuán)最新信息顯示，截至2017年4月底，企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)10143億元。2016年?duì)I業(yè)收入2479億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)361億元。神華集團(tuán)發(fā)電裝機(jī)容量約為8300萬千瓦。

國(guó)投電力是國(guó)投旗下的上市公司，截至2016年末，公司已投產(chǎn)控股裝機(jī)容量2928.45萬千瓦，其中水電裝機(jī)1672萬千瓦、占比57.10%，火電裝機(jī)1175.6萬千瓦、占比40.14%，其余是新能源資產(chǎn)。

截至2016年底，華潤(rùn)電力的總資產(chǎn)達(dá)2001.11億港元，運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋中國(guó)21個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，其他區(qū)域亦有前期發(fā)展項(xiàng)目布局。發(fā)電運(yùn)營(yíng)權(quán)益裝機(jī)容量3618.4萬千瓦，營(yíng)業(yè)收入662.13億港元，凈利潤(rùn)77.08億港元。

其它還有一些企業(yè)，比如曾卷入神華合并傳聞的中核，去年開始在和中核建的合并中漸走漸遠(yuǎn)，無法獲得詳細(xì)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

其它不以煤電為主業(yè)的央企中也有電力資產(chǎn)，地方國(guó)企中尚有一批實(shí)力不俗，以XX能源為名的能源企業(yè)，但央企和地方國(guó)企的整合涉及到稍顯復(fù)雜的央地關(guān)系，整合起來會(huì)麻煩許多。