中東地緣政治因素驟然升溫點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂情緒，WTI原油和布倫特原油迎來(lái)強(qiáng)勁反彈走勢(shì)，不過(guò)持續(xù)性較差。隨著地緣政治因素被市場(chǎng)消化以后，國(guó)際油價(jià)重新轉(zhuǎn)弱。筆者認(rèn)為，在地緣政治因素刺激過(guò)后，原油市場(chǎng)會(huì)回歸理性，重新由供需基本面和美元指數(shù)所主宰。

也門(mén)雖不是產(chǎn)油大國(guó)，日均產(chǎn)油量也僅為13萬(wàn)桶，占全球比重不足0.2%，但是該國(guó)緊鄰全球能源貿(mào)易中心，同時(shí)全球最大原油出口國(guó)沙特阿拉伯，控制著重要的石油運(yùn)輸通道亞丁灣和曼德海峽，這是油輪?wèn)|出波斯灣向西航行的必經(jīng)之路。正是因?yàn)檫\(yùn)輸航道的重要性，因此其他產(chǎn)油國(guó)才會(huì)不惜一切代價(jià)保障石油運(yùn)輸航道安全。要知道這輪國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌是北美頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)帶來(lái)的直接結(jié)果，為了爭(zhēng)奪油價(jià)控制權(quán)，以沙特為首的OPEC產(chǎn)油國(guó)以不減產(chǎn)為手段壓制油價(jià)，間接打擊北美頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)。而頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)在未被“消滅”之前，運(yùn)輸中斷引發(fā)油價(jià)暴漲既不是沙特希望其漲價(jià)的成熟時(shí)機(jī)，也不符合當(dāng)下的基本策略。因此，盡全力保障石油運(yùn)輸航道安全是繼續(xù)對(duì)抗頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)興起的必然之舉。

與此同時(shí)，本周五原油市場(chǎng)將再度迎來(lái)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)敏感周模式，市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)新增就業(yè)增幅將小幅回落至25萬(wàn)人，失業(yè)率維持在5.5%不變。若數(shù)據(jù)向好，勢(shì)必將使市場(chǎng)再度增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期，屆時(shí)有望扶助美元重返強(qiáng)勢(shì)，從而壓迫油價(jià)走低。

此外，全球石油供應(yīng)在逐步增加，而需求卻不及預(yù)期。據(jù)了解，目前北美煉廠毛利正在逐步下滑，美國(guó)煉廠也已開(kāi)始檢修，開(kāi)工率仍有下滑空間，歐洲成品油庫(kù)存高企，歐洲煉廠降負(fù)的概率較大。

短期來(lái)看，原油供求不均衡的局面難以扭轉(zhuǎn)。因?yàn)槊绹?guó)的頁(yè)巖油和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量仍在增加，全球原油供應(yīng)仍然過(guò)剩，而需求卻難以完全消化。當(dāng)下美國(guó)原油供應(yīng)非常充裕，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存維持在30年來(lái)的高位水平，下游消費(fèi)偏弱導(dǎo)致的供需失衡格局將決定油價(jià)在長(zhǎng)期趨勢(shì)上仍舊處于空頭格局。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，3月19日至3月24日的一周內(nèi)，投機(jī)者持有的原油凈多頭合約減少36601手，至凈多頭合約206887手，顯示投機(jī)者對(duì)原油看多的意愿有所降低。

在地緣政治因素方面，除了也門(mén)局勢(shì)，伊朗核談判也是當(dāng)前原油市場(chǎng)聚焦點(diǎn)。伊朗核問(wèn)題談判達(dá)成框架協(xié)議的計(jì)劃截止期漸近，若談判取得重要進(jìn)展，該國(guó)石油出口被限制的局面將獲得大幅改觀，供應(yīng)量隨之上升，這對(duì)原油市場(chǎng)將是一個(gè)利空信號(hào)。

基于上述因素考慮，筆者認(rèn)為，地緣政治因素僅會(huì)給國(guó)際油價(jià)帶來(lái)少許漪瀾，卻無(wú)法興風(fēng)作浪。隨著激情過(guò)后，國(guó)際原油市場(chǎng)將重歸理性，踏上由偏弱供需及強(qiáng)勢(shì)美元主宰的低迷走勢(shì)。