國(guó)際油價(jià)連續(xù)下跌，對(duì)石油生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)帶來(lái)極大影響。價(jià)格下跌背后，各種論調(diào)紛紜。油價(jià)下跌對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和能源格局將帶來(lái)何種影響？油價(jià)下行壓力是否將持續(xù)？

國(guó)際油價(jià)為何下挫？歐佩克是否會(huì)救市？

關(guān)鍵詞：供需失衡 美元升值 市場(chǎng)博弈

黃曉勇：國(guó)際油價(jià)自去年夏天起大幅降低，市場(chǎng)供需趨于寬松是首要因素。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，全球石油需求總體疲弱。另一方面，非常規(guī)油氣資源的開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)了更具經(jīng)濟(jì)效益的使用，世界原油產(chǎn)量正在增加：美國(guó)頁(yè)巖氣革命使其原油產(chǎn)量創(chuàng)30年新高；深海石油開(kāi)采等新技術(shù)的開(kāi)發(fā)和運(yùn)用，擴(kuò)大了石油生產(chǎn)領(lǐng)域；此前遭受戰(zhàn)亂的利比亞和伊拉克等國(guó)油田恢復(fù)開(kāi)采；一批新的石油輸出國(guó)正在崛起，如墨西哥、巴西和哥倫比亞等——石油供給的多極化和總量的增加，客觀上有助于油價(jià)走低。

此外，去年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，逐步退出量寬，美元持續(xù)升值，給以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際石油價(jià)格帶來(lái)下行壓力。石油的金融屬性明顯增強(qiáng)，當(dāng)資本市場(chǎng)看空全球經(jīng)濟(jì)和油價(jià)時(shí)，市場(chǎng)基本面因素被放大，形成油價(jià)持續(xù)下跌的慣性。

伊戈?duì)?middot;尤什科夫：交易所的悲觀情緒也給油價(jià)帶來(lái)影響。大部分世界原油實(shí)際上是通過(guò)幾個(gè)世界級(jí)交易所實(shí)現(xiàn)流通的，比如北海布倫特，而且大部分交易都是通過(guò)預(yù)先約定價(jià)格的紙面合同來(lái)進(jìn)行。近期的石油暴跌趨勢(shì)嚴(yán)重影響了交易所中間商的心理，歐洲的經(jīng)濟(jì)不振和美國(guó)的產(chǎn)能增加讓兩個(gè)能源消費(fèi)主力購(gòu)買石油的前景只會(huì)更趨負(fù)面，為了減少損失盡快變現(xiàn)，中間商只能選擇拋售。

油價(jià)下跌不會(huì)在短期內(nèi)結(jié)束。首先，美國(guó)和歐佩克在自己的要求得到滿足前不太可能主動(dòng)“停戰(zhàn)”；其次，就算雙方?jīng)Q定協(xié)商，但美國(guó)的能源企業(yè)基本都是私營(yíng)的，政府相關(guān)指令能否有效傳達(dá)到企業(yè)，也是一個(gè)未知數(shù)。未來(lái)兩年內(nèi)油價(jià)會(huì)在每桶75—85美元的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)。

安德魯·霍蘭德：油價(jià)下跌的速度令人意外。問(wèn)題不在于歐佩克是否會(huì)采取行動(dòng)，而是沙特是否減產(chǎn)。歐佩克成員國(guó)意見(jiàn)不統(tǒng)一，伊朗、委內(nèi)瑞拉等國(guó)希望減產(chǎn)以促價(jià)格回升，但沙特日前已說(shuō)服歐佩克成員國(guó)相信，不管價(jià)格跌到什么程度，減產(chǎn)都不符合該組織成員國(guó)利益。因此，沙特未來(lái)的舉動(dòng)最值得關(guān)注。

埃利·哈巴比昂：沙特認(rèn)為，減產(chǎn)意味著讓出市場(chǎng)。要求歐佩克單純地削減產(chǎn)量來(lái)維持價(jià)格，那是靠不住的。歐佩克可以每天削減150萬(wàn)桶石油的供應(yīng)量，卻會(huì)因此失去對(duì)石油市場(chǎng)的主導(dǎo)能力，因?yàn)槠渌鼑?guó)家會(huì)乘機(jī)補(bǔ)充歐佩克讓出的市場(chǎng)份額，并迅速擴(kuò)大它的石油生產(chǎn)能力。其結(jié)果就可能陷入降價(jià)、增產(chǎn)、再降價(jià)、再增產(chǎn)的循環(huán)周期，這是歐佩克不愿意看到的。爭(zhēng)奪市場(chǎng)是一場(chǎng)生死之戰(zhàn)。失去了市場(chǎng)，再想收復(fù)就難了。同樣，石油生產(chǎn)大國(guó)俄羅斯也不會(huì)從市場(chǎng)上撤走。

目前，全球經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有出現(xiàn)清晰的恢復(fù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，油價(jià)還可能繼續(xù)處于波動(dòng)中。作為貿(mào)易商品，石油價(jià)格可能會(huì)下跌到每桶40美元或45美元，即便如此，利潤(rùn)空間仍存在。油價(jià)下跌實(shí)際上是石油利潤(rùn)減少。西方國(guó)家，也包括中國(guó)等新興石油消費(fèi)國(guó)，都不愿意看到石油產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)暴跌，引發(fā)市場(chǎng)長(zhǎng)期動(dòng)蕩，危及世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，油價(jià)下跌只是階段性的。為避免石油輸出國(guó)經(jīng)濟(jì)普遍受到重創(chuàng)，甚至影響全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，油價(jià)可能會(huì)在每桶70美元上下的水平逐步穩(wěn)定下來(lái)。

如何影響世界經(jīng)濟(jì)？誰(shuí)家歡喜誰(shuí)家愁？

關(guān)鍵詞：提振經(jīng)濟(jì) 通縮壓力 結(jié)構(gòu)調(diào)整

安德魯·霍蘭德：低油價(jià)相當(dāng)于把錢從石油生產(chǎn)者的口袋轉(zhuǎn)移到了消費(fèi)者的口袋，而消費(fèi)者通常會(huì)更快地把錢花出去，考慮到消費(fèi)增長(zhǎng)，低油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用很大。

約翰·馬瑟索爾：低油價(jià)會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)顯著的通縮壓力，將減少中央銀行實(shí)施寬松貨幣政策時(shí)的顧慮。石油和其他大宗商品價(jià)格通常要6個(gè)月以上時(shí)間才能傳導(dǎo)到供應(yīng)鏈。預(yù)期在未來(lái)一段時(shí)間里，全球通脹壓力會(huì)非常小。

黃曉勇：總體來(lái)講，油價(jià)下挫對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響是正向積極的。1973—1974年的中東石油禁運(yùn)、1979—1980年的伊朗伊斯蘭革命以及1990—1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)，均導(dǎo)致了國(guó)際油價(jià)大幅上漲，給世界經(jīng)濟(jì)、特別是西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大沖擊。高油價(jià)帶來(lái)的物價(jià)持續(xù)上漲，容易使世界經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”；而油價(jià)的適度下跌無(wú)疑有利于刺激消費(fèi)，從而有助于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

油價(jià)的下跌，本質(zhì)上是一種財(cái)富的國(guó)際轉(zhuǎn)移，即產(chǎn)油國(guó)向石油消費(fèi)國(guó)轉(zhuǎn)移一部分利益，此次油價(jià)暴跌給不同經(jīng)濟(jì)體造成的影響可謂錯(cuò)綜復(fù)雜。

油價(jià)下跌對(duì)俄羅斯、伊朗、安哥拉等產(chǎn)油國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、財(cái)政收入和民生支出都會(huì)帶來(lái)比較明顯的沖擊。短期內(nèi)，如果油價(jià)進(jìn)一步下探，這些國(guó)家的財(cái)政狀況會(huì)面臨窘境。長(zhǎng)期看，油價(jià)下跌還會(huì)迫使這些國(guó)家降低對(duì)油氣資源出口的依賴，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的多元化。

對(duì)中國(guó)、日本等依賴石油進(jìn)口的國(guó)家或地區(qū)而言，油價(jià)下跌總體影響是積極的。一方面，油價(jià)下跌有利于石油行業(yè)中下游的精煉、化工類企業(yè)降低原料成本，但過(guò)快下跌會(huì)使企業(yè)背負(fù)沉重的庫(kù)存價(jià)損，直接影響企業(yè)利潤(rùn)，同時(shí)沖擊這些石油進(jìn)口國(guó)海外的能源開(kāi)發(fā)投資。另一方面，油價(jià)大幅下跌使燃料費(fèi)用迅速降低，私家車主及運(yùn)輸行業(yè)從中獲益匪淺，一些高耗能行業(yè)會(huì)成為獲利大戶。普通消費(fèi)者也會(huì)因?yàn)槲锪髻M(fèi)用的降低而受益，由此帶動(dòng)消費(fèi)的增長(zhǎng)。而物價(jià)回落又可以使這些國(guó)家的貨幣政策獲得更大的回旋空間。

伊戈?duì)?middot;尤什科夫：阿拉伯國(guó)家的產(chǎn)油成本固然很低，但也要看到，由于近年來(lái)不斷的社會(huì)動(dòng)蕩使沙特等國(guó)提高了警惕，如今各國(guó)都投入大量資金用于國(guó)家安全、改善人民福利，這筆龐大的社會(huì)開(kāi)支都是由石油收入來(lái)支撐的。有數(shù)據(jù)稱，在石油價(jià)格為每桶90美元時(shí)，阿拉伯國(guó)家才能較好地達(dá)到預(yù)算平衡。

由于油價(jià)下跌，中國(guó)、日本等能源消費(fèi)大國(guó)的國(guó)家開(kāi)支大為降低，可以趁機(jī)大筆購(gòu)進(jìn)石油的同時(shí)，省下的資金也能投入國(guó)家其他經(jīng)濟(jì)建設(shè)領(lǐng)域，這樣的紅利效應(yīng)將持續(xù)一兩年。鑒于這些國(guó)家都是世界經(jīng)濟(jì)的重要推動(dòng)國(guó)，總體而言，油價(jià)下跌對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還是有積極作用的。

油價(jià)對(duì)于美國(guó)的影響更微妙：一方面，美國(guó)依然是世界第二大原油進(jìn)口國(guó)，油價(jià)下跌，美國(guó)當(dāng)然求之不得；但另一方面，油價(jià)下跌也會(huì)挫傷頁(yè)巖氣廠商的生產(chǎn)積極性。

對(duì)于俄羅斯而言，油價(jià)下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響是深遠(yuǎn)的，悲觀的預(yù)測(cè)甚至稱俄經(jīng)濟(jì)需要5年才能完全恢復(fù)。目前俄許多大型能源企業(yè)已重新開(kāi)始考慮投資問(wèn)題，而一段時(shí)間內(nèi)的減產(chǎn)幾乎是必然的。不過(guò)，目前俄企業(yè)私有化正在進(jìn)行，此前進(jìn)展緩慢的一些國(guó)企出售事項(xiàng)可能因此而加速，讓政府獲得一些收入；俄羅斯也在與其他國(guó)家開(kāi)展合作，使能源貿(mào)易更加多元化。

埃利·哈巴比昂：油價(jià)下跌減少了石油輸出國(guó)的出口收入，對(duì)單純依靠石油收入維持財(cái)政平衡的國(guó)家影響最大。石油每桶下跌12美元，俄羅斯一年就會(huì)減少4億美元收入，沙特每年減少8億美元石油收入。

歐佩克成員中，有的具有應(yīng)對(duì)油價(jià)走低的能力，但也有國(guó)家沒(méi)有做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。沙特、阿聯(lián)酋、科威特等國(guó)家外匯充裕，生產(chǎn)成本低，不怕石油降價(jià)。阿爾及利亞也表示可以承受油價(jià)下跌。

和伊朗類似，委內(nèi)瑞拉96%的外匯收入和75%的財(cái)政收入來(lái)自石油出口，因此，受油價(jià)走低的沖擊就很大，盡管目前還算不上遭受“致命一擊”。最近三四年，委內(nèi)瑞拉沒(méi)有做好準(zhǔn)備，并且設(shè)計(jì)和制定能夠應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)變化的能源戰(zhàn)略規(guī)劃。委內(nèi)瑞拉石油儲(chǔ)藏居世界第一位，但大部分是品質(zhì)較差的重油，石油產(chǎn)業(yè)沒(méi)有取得明顯進(jìn)步，公共石油企業(yè)生產(chǎn)效率低。委內(nèi)瑞拉和伊朗一樣，都寄望于減產(chǎn)來(lái)維持油價(jià)，甚至犧牲一兩年的產(chǎn)量來(lái)恢復(fù)油價(jià)的穩(wěn)定。