在環(huán)渤海指數(shù)一路“高歌猛進”的過程中，金銀島財經(jīng)發(fā)現(xiàn)秦皇島港煤炭庫存出現(xiàn)大幅上漲，且漲幅高于六大電廠庫存降幅，顯示出煤炭下游需求或仍不夠強勁。在需求不振的背景下，煤價后市反彈高度或較為有限。

秦皇島港庫存勁升，煤價與庫存走勢相悖。金銀島財經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，10月29日至今，秦皇島港煤炭庫存從517萬噸飆升至588萬噸，凈增長達71萬噸。而10月29日和11月5日，環(huán)渤海指數(shù)分別報497元/噸和506元/噸。從以上數(shù)據(jù)可以看出，環(huán)渤海指數(shù)與秦皇島港庫存出現(xiàn)價量背離的現(xiàn)象。

煤炭消費旺季到來，電廠庫存降幅不明顯。金銀島財經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，10月31日和11月7日國內(nèi)六大發(fā)電集團庫存分別為1450萬噸和1418.8萬噸，僅下降31.2萬噸。如今北方已經(jīng)入冬季，煤炭消費旺季的到來并未令電廠庫存大幅下降，顯示出市場對電力的需求并不強勁。

期現(xiàn)背離嚴重，動力煤期貨創(chuàng)出新低。在環(huán)渤海指數(shù)一路上行的過程中，國內(nèi)動力煤期貨僅“象征性”上漲一段后便出現(xiàn)下跌，其中動力煤1501合約在11月7日當天還創(chuàng)下上市以來的新低。內(nèi)蒙古煤炭交易中心執(zhí)行董事師秋明曾表示，期現(xiàn)背離的出現(xiàn)，很好的體現(xiàn)出期貨的價格發(fā)現(xiàn)作用，表明期貨市場的交易者不認可人為拉抬環(huán)渤海指數(shù)的行為。

分析認為，由于煤炭行業(yè)中長協(xié)供貨合同將在年底簽訂，煤炭企業(yè)目前有較強的漲價動力，這一點從環(huán)渤海指數(shù)上就可見一斑。不過，有兩大跡象顯示煤炭下游需求并未出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。首先，在消費旺季中，秦皇島港煤炭庫存出現(xiàn)顯著上升；其次，在更能體現(xiàn)出市場力量的期貨市場上，動力煤1501合約近日卻創(chuàng)出新低。

從以上兩點可以看出，煤炭價格此輪反彈的高度或較為有限。