煤炭市場正在經歷一場“冰與火”的考驗。煤價持續下跌、煤企大片虧損、下游需求一片慘淡，在行業人士重重哀嚎之下，救市政策終于出爐。此外，在神華、中煤兩大巨頭的帶領下，煤企減產繼續發酵，幾重因素疊加起來，給期貨市場的“煤炭三兄弟”帶來了不小的沖擊。

煤企減產、政府救市資金望風而動

嚴重的產能過剩、持續低迷的下游需求，供過于求的煤炭行業陷入大面積虧損境地。據了解，目前煤炭企業虧損面積已超過70%，有9個省出現了全行業虧損；在主要產煤省區的36家大型煤炭企業中，有20家企業虧損、9家企業處于盈虧邊緣。正是在這樣的“生死存亡”關口下，煤炭救市政策出爐。

在限產保價政策出臺后，上周，國家發改委再度約談電企，希望其在穩定煤價方面做出積極貢獻。政策頻出以及力度逐漸增強彰顯出政府托市的決心，這是1501合約大幅反彈的主要推動力，而且這股力量還會持續一段時間，特別是提高進口關稅和限制劣質煤進口量等預期政策后期得到兌現后。

政策面穩定煤市的態度，產業面煤企減產的動作，這些利好消息雙重疊加，讓資本市場聞風而動。7月22日以來，動力煤期貨價格的累計漲幅逾6%，申萬采掘一級行業指數的反彈更為明顯，其同期漲幅接近17%。

動力煤突然爆發一枝獨秀領軍黑色系

在企業限產保價提振下，動力煤期貨表現良好，而焦炭和焦煤期貨因鋼鐵行業低迷走勢相對較弱，三者中焦炭最為疲軟。

技術面分析，動力煤1501合約日K線圖顯示，上周五的一根長陽線打破盤整，不僅向上沖破了60日均線的壓制，而且突破了520元/噸的關鍵阻力位。

由于“限產保價”主要是國內大型煤企針對動力煤做出的救市措施，對于焦煤和焦炭而言，其產量減少并不明顯，煤焦的價格主要還是由下游鋼鐵行業的表現決定，因此，后期焦煤和焦炭的走勢并不樂觀。

從基本面分析，煤炭行業不景氣的幾方面因素：一是國家宏觀經濟增速放緩，房地產行業不景氣，造成煤炭需求減少。二是國家加大環保力度，下游需求急劇減少。三是進口煤對國內煤炭市場沖擊力度加大，進口煤多以下水煤的形式進入國內，運輸成本較低，這也迫使國內煤炭企業與國外煤炭企業大打“價格戰”。

在業內人士看來，目前限產保價短期或對緩解產能過剩、煤企止損起到一定作用，但其關鍵在于落實，因而其實施情況和效果都有待驗證。“煤企減產涉及很多方面，如國企有自己的生產、營銷任務，還有利潤壓力等。另一方面，如果你減產，別的企業不減產，你就失去了一定的市場份額，所以很多企業都特別謹慎，全行業減產的意向很難達成。”專業人士說。