行業要聞回顧

（1）5月匯豐PMI初值為49.7,較上月終值大幅提升1.6個百分點；（2）發改委擬增建全國性煤交易市場；（3）三部委聯合下發《能源行業加強大氣污染防治工作方案》，京津冀魯煤炭消費將減少8300萬噸；（4）山西救市“煤炭17條”正式出臺；（5）山西停建年產120萬噸以下煤礦。

國際煤價

動力煤價格和焦煤價格下跌。（1）美元指數上行，原油價格上漲。布倫特原油期貨收于110.67美元/桶，環比上漲0.87%;（2）國際港口動力煤價格下跌，紐卡斯爾動力煤下跌0.18美元至74.42美元/噸；（3）澳大利亞冶金煤價格環比下跌0.5美元/噸，優質硬焦煤FOB價格112.75美元/噸。

國內煤價

動力煤價格下跌、焦煤價格穩定和無煙煤價格平穩。（1）秦皇島動力煤多數較上周下跌10元/噸。環渤海動力煤價格指數537元/噸，較上周持平；（2）煉焦煤價格平穩，下游旺季不旺，庫存高于往年，預計短期內現貨仍將弱勢運行；（3）本周無煙煤價格平穩。

庫存

港口庫存和電廠庫存增加。秦皇島港庫存580.04萬噸，環比增加16.72萬噸。電廠庫存可用天數環比增加2.06天至24.12天。鋼廠焦煤庫存可用天數16.72天，煉焦煤四港口庫存增加45.8萬噸。

煤市預測

煤炭在需求預期走弱、大氣污染治理、節能減排政策壓力和IPO開閘對資金負面預期影響下，重回弱勢。

5月匯豐PMI初值為49.7,較上月終值大幅提升1.6個百分點，不過仍然在50的下方，且微觀基本面并不支持本次數據大幅反彈。由于房地產投資拖累經濟下滑風險較大，預計PMI終值反彈力度不大。

根據5月份微觀層面觀察，無論是固定資產投資、房地產投資銷售數據還是發電量增速數據，顯示需求依舊疲軟。

其中：1-4月固定資產投資較1-3月份回落0.3個百分點；4月份全社會用電量僅同比增長4.6%;目前煤炭社會庫存有回升趨勢，煤炭企業回款情況沒有發生根本性改善，提價動力不足，預計未來一個季度仍面臨壓力。

在經濟存在回落風險的情況下，短期緊盯房地產政策、貨幣政策松動，結合IPO節奏控制，可能對資本市場有一定的提振作用。

但鑒于煤炭市場總體寬松，結構性過剩的態勢不會發生根本性改變。