央企混合制改革選擇了中石化為突破口。

2月19日，中石化第五屆董事會第十四次會議以書面議案方式召開，公司全體董事審議并一致通過了《啟動中國石化銷售業務重組、引入社會和民營資本實現混合所有制經營的議案》。

央企混合制改革選擇了中石化為突破口。

董事會同意在對中國石化油品銷售業務板塊現有資產、負債進行審計、評估的基礎上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現混合所有制經營，社會和民營資本持股比例不超過30%。

期盼已久的中國混合制經濟終于邁出堅定的第一步。作為壟斷巨頭，中石化甘愿引入民資的背后又隱藏著哪些玄機？

混合制“破冰”

可以確定的是，中石化打響的混合制改革“第一槍”的意義絕不僅限于民資可進入成品油銷售業務板塊。

2013年11月，十八屆三中全會公告提出，必須毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展，激發非公有制經濟活力和創造力。要完善產權保護制度，積極發展混合所有制經濟，推動國有企業完善現代企業制度，支持非公有制經濟健康發展。

中國石油大學中國石油產業發展研究中心副主任劉毅軍向記者指出，由于油氣行業整體壟斷性較強，此次以該領域為突破口啟動我國混合制經濟的探索與改革，具有標志性意義。

中國能源經濟研究中心主任林伯強也對記者表示：“中石化試水混合制經濟響應了我國政府的號召，為民資進入壟斷領域提供了投資機會。”

記者從中石化了解到，截至2013年年底，該公司銷售業務板塊擁有自營加油（氣）站30532座，成品油管線超過1萬公里，儲存設施的總庫容約1500萬立方米。2013年境內成品油經營量持續增長至1.65億噸、同比增長3.8%，零售量1.14億噸。

將上述盈利能力較強、資產回報率較高的成品油銷售業務作為“破冰”首選，表明了政府堅決推行混合所有制改革的決心。

業內人士指出，中石化是中國具有象征性意義的重要壟斷國企，以這塊“硬骨頭”為切入點預示著今后更多國有資本占絕對控股地位的行業，將陸續對民資開放。

譬如廣東省國資委主任呂業升在日前舉行的廣東省全省國資國企改革發展工作會議上就透露，今后該省混合所有制企業戶數比重將超80%，爭取到2020年全省形成30家左右營業收入超千億或資產超千億、具有國際競爭力的國有控股混合所有制企業。

并非核心業務

中國石化股份公司2012年度報告顯示，成品油營銷及分銷板塊當年實現經營收益427億元，而且該業務板塊擁有完善的成品油銷售網絡，按照加油站數量計是中國最大、世界第二大成品油供應商。

不過，雖然數據看著耀眼，但業內人士都心中敞亮—該板塊絕不是中石化最重要的“錢袋”。其實，下游成品油銷售與中上游油氣管網運輸、勘探開采等相比，利潤率要低得多。

年報數據顯示，中石化2012年營銷和分銷的毛利率為6%，勘探和開采毛利率則為39.7%。

劉毅軍說：“石油公司的核心業務還是煉油、管網運輸以及勘探開發等。從這個意義上看，中石化的舉措只能說是混合制"剛邁步"。”

選擇并不是核心業務的成品油銷售作為開放口，自然是中石化深思熟慮后的舉措。目前該領域市場化程度已經較高，本身競爭性較強，而且大量民資和外資已在市場中存在。

“加油站是可以評估變現的，資產分割性較強；反觀大型油氣田或者管道運輸，要分拆評估非常困難，改革難度大。從某種程度上說，中石化是由易到難推行混合制。”劉毅軍表示。

即使是放開成品油銷售板塊，中石化能否拿出最核心、最優勢的站點也是坊間存疑的焦點之一。

對此，劉毅軍認為：“混合制推進的過程牽涉到中石化的資產重組，一開始自然不會將最優勢的站點拿出來。”

但是，A股市場已經提前開始慶祝與狂歡：2月20日開盤后，中石化所領銜的眾多概念股紛紛開盤漲停，而距離中石化上次漲停竟有五年之久。不僅如此，相關油氣領域如天利高新、泰山石油等也均漲停。

“我認為目前市場的反應有些過大。雖然民資進入該領域長期是向好的，但短期內無法迅速獲得回報。”林伯強說。

互惠互利

那么，雖然避開核心業務但仍拿出成品油銷售業務的中石化是否有些迫于無奈？

答案是否定的，引入民資對于中石化而言，其實是一筆穩賺不賠的買賣。

“正常情況下，石油公司有些資產原本就需要剝離、出售或者合作，但之前在我國這種情況很少見—特別是在中上游領域。”劉毅軍說。

目前，中石化、中石油等大型企業的發展目標早已是全球性的綜合能源公司，因此必須對資產進行優化。混合制的啟動給它們帶來了新的發展機遇，為實施全球化戰略提供了新的契機。

劉毅軍認為，中石化等企業在國內的發展已到一定瓶頸，通過這樣的方式可引入民資融資或實現資產變現，也能提高其資產運作的能力。

美國投資銀行杰富瑞指出，中石化或將利用所籌資金以少數股東能接受的最高價格從母公司購買資產，看似新政實則為秘密融資。

“可以說中石化在不用改變的情況下，多了民資這個資金來源。”林伯強說。

當然，對于中國民資而言，混合制的開啟的確是好消息。“以前民資都沒有機會進來，如今有了投資的機會，自然是好事情。”林伯強說。

而劉毅軍建議，民資進入成品油銷售領域或相關油氣領域還應當觀望一段時間。“該行業技術性特征非常明顯，民企在技術、人才等方面約束很大。”

民企的進入對推動我國中小型能源公司的發展也具有重要意義。“混合制經濟需要大量充滿競爭活力、優良的企業主體，中小型能源公司正是今后能源領域發展最重要的力量之一。”劉毅軍說。