歐洲央行再度降息與日本央行維持寬松格局給美元強(qiáng)勢創(chuàng)造了外部環(huán)境，且上周公布的幾項(xiàng)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)格外優(yōu)異也在夯實(shí)美元繼續(xù)反彈的內(nèi)在基礎(chǔ)。不過，持續(xù)回落的國際油價已然釋放較多利空風(fēng)險，加之好于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)部分化解了美元強(qiáng)勢造成的負(fù)面影響，短期原油跌勢將稍緩。

截至上周五收盤，WTI12月輕質(zhì)原油雖然第五周收陰，下探至94.35美元/桶，但周跌幅顯著收斂，至0.26%；ICE12月布倫特原油也跌勢稍緩，收在105.06美元/桶，全周回落0.87%。

上周美國公布的幾項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，在促使美聯(lián)儲更快啟動削減QE規(guī)模的同時，也在適度減緩國際油價的下行速度。面對美元的攻勢，原油始終處于被動局面，所幸美國政府停擺并未給經(jīng)濟(jì)造成多大沖擊，數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期反而提升了未來美國原油需求的增長空間。據(jù)顯示，今年三季度美國GDP初值年化季率增長2.8%，高于前一個季度的2.5%，又好于市場預(yù)期的2%，并且錄得2012年三季度以來最快增速，保持了連續(xù)十個季度增長的勢頭。與此同時，上周五美國勞工部公布的10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不僅意外增加20.4萬，增幅遠(yuǎn)高于預(yù)期，而且之前兩個月的就業(yè)數(shù)據(jù)也被上修。在12月美聯(lián)儲利率決議之前的政策真空期內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞是市場交投的主要依據(jù)，基于當(dāng)前多數(shù)指標(biāo)均表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)計美國四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢會強(qiáng)于三季度。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向明確，有助于未來原油消費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)大，給油價止跌企穩(wěn)創(chuàng)造了有利環(huán)境。

宏觀背景改善僅能起到緩解跌勢的作用，原油還要面對內(nèi)部供需失衡的困擾。產(chǎn)量創(chuàng)下1930年以來的最高值和煉廠開工季節(jié)性下滑共同推升美國原油商業(yè)庫存至1982年以來的同期峰值。供應(yīng)量大增的背后原因是頁巖氣已經(jīng)顛覆了美國能源市場格局，該國石油進(jìn)口量降至二十年來的最低水平，進(jìn)口依存度不斷下降。煉廠開工季節(jié)性下滑主要因?yàn)?1月份是傳統(tǒng)的原油消費(fèi)淡季。這一時期，油價下跌概率較大，且往往容易出現(xiàn)年度低點(diǎn)。

短期來看，在冬季取暖需求高峰季展開之前，原油無法擺脫弱勢姿態(tài)，唯有在消費(fèi)旺季啟動之后，油價才能獲得企穩(wěn)反彈的動力。目前而言，油價具備跌勢稍緩的條件，而迎來小規(guī)模反彈的時機(jī)尚未成熟。