2025年國內光伏行業競爭持續白熱化，價格戰持續向海外市場傳導，A股光伏企業出海格局迎來深度重塑。

Wind數據顯示，2025年70家A股光伏設備上市公司(申萬二級行業分類)合計實現海外收入3412.55億元，同比微降2.12%，連續兩年出現境外收入下滑。出海降溫核心源于全球光伏產品價格持續下行，行業呈現典型的“量增額減”特征，海外價格戰延續但有所降溫。

行業分化態勢顯著，逆變器、光伏材料、輔材等賽道逆勢上漲，其中陽光電源憑借儲能與逆變器業務雙線發力，以539.92億元境外收入登頂出海榜首，而傳統出海核心的組件賽道上市公司整體境外收入倒退，光伏出海正式告別單一組件驅動的時代，邁入結構性增長新階段。

一、總境外收入連續兩年下滑，海外價格戰延續

據Wind數據統計，2023—2025年，70家光伏設備上市公司境外收入合計分別為3965.77億元、3486.43億元、3412.55億元。2024年行業海外收入出現大幅回落，2025年延續下滑趨勢，但降幅明顯收窄，行業海外市場逐步進入調整企穩階段。

收入連續下滑并非源于海外市場需求萎縮，核心驅動因素是產品降價，延續了2024年“量增價減”的行業特征。根據中國光伏行業協會(CPIA)公開數據，2025年我國光伏產品出口總額約293.56億美元，同比下降8.3%;但從出貨量來看，海外需求依舊保持穩健增長，全年硅片出口約70GW，同比增長14.8%;電池片出口迎來爆發式增長，規模達113GW，同比增幅高達94.8%;核心組件產品出口258GW，同比增長7.9%。

量增額減的格局充分說明，2025年光伏海外價格戰仍在持續，但相較于前兩年的激烈廝殺，降價幅度有所放緩，行業競爭逐步趨于理性。

值得注意的是，盡管海外整體收入連續兩年下滑，但出海對光伏企業的重要性不降反升，境外收入占企業總營收的比重持續攀升。

2023—2025年，70家光伏上市公司總境外收入占總收入比重分別為32.73%、36.93%、41.10%，2025年占比突破40%。這一數據足以證明，海外市場依舊是國內光伏設備企業突破國內內卷、實現規模增長的核心增長點，行業出海的長期戰略價值并未改變，只是增長模式從規模高速擴張轉向結構優化升級。

二、組件成唯一下滑環節，產業鏈出海深度重構

從光伏全產業鏈各細分賽道表現來看，2025年行業出海呈現明顯的“上游火熱、下游承壓”分化格局，其中電池組件成為唯一境外收入下滑的環節，徹底打破了過往組件獨撐光伏出海的行業格局。

數據顯示，23家光伏電池組件上市公司2025年境外收入合計2050.97億元，占光伏行業總境外收入的60.1%，依舊是出海收入的絕對主力，但該賽道全年境外收入同比下滑16.53%，與其他賽道形成鮮明對比。

除組件賽道外，光伏全產業鏈其余環節均實現逆勢增長，增長勢頭十分亮眼。其中逆變器賽道海外增長最為迅猛，同比增幅達39.85%;硅料硅片上游材料環節緊隨其后，同比增長36.89%;光伏加工設備、光伏輔材賽道也穩步上漲，同比分別增長25.62%、12.2%。上下游賽道的業績分化，本質是全球光伏產業布局調整與國際貿易壁壘雙重作用的結果。

組件出海勢頭疲軟，核心源于全球供應鏈本土化重構與貿易壁壘升級。近年來，歐美、印度及東南亞多國為擺脫對中國光伏產業的絕對依賴，持續出臺扶持政策，大力培育本土光伏組件組裝產能。但目前海外多數國家僅掌握低端組件封裝技術，上游高效硅片、電池片、專用輔材等核心環節產能缺失，仍高度依賴中國進口，這直接導致全球光伏產業鏈形成“中國供上游、海外做組裝”的全新格局。

同時，國際貿易政策倒逼企業調整出口結構。海外市場對成品光伏組件設置了較高關稅，且過往企業的轉口貿易避稅通道逐步被監管追溯，出口成品組件的成本與風險大幅上升。為規避貿易壁壘、降低出口成本，國內光伏企業紛紛調整出海策略，加大電池片、硅片等上游原材料出口，通過海外本地組裝成品組件的模式拓展市場。

這一行業趨勢也精準體現在出口數據上，2025年電池片出口量同比近乎翻倍，而組件出口量增速僅為7.9%，上下游產品出口增速的巨大差距，直觀印證了光伏出海結構的深度調整。

三、陽光電源逆襲居首，海外市場成行業主戰場

長期以來，光伏出海收入排行榜榜首基本被電池組件龍頭包攬，但2025年，逆變器龍頭陽光電源實現強勢逆襲，登頂光伏上市公司出海收入榜首，全年實現境外收入539.92億元，同比大幅增長48.79%，不過其增量主要源于儲能業務，2025年陽光電源儲能業務收入同比增長49.39%，正式取代傳統逆變器業務，成為公司第一大核心業務。

與陽光電源的高速增長形成鮮明對比，傳統組件龍頭企業集體陷入境外收入倒退困境。2025年，晶科能源、阿特斯、天合光能、隆基綠能、晶澳科技等頭部組件企業境外收入均出現不同程度下滑，依次位列出海榜單第2至6名。

從行業整體布局來看，海外市場已徹底成為光伏上市公司的核心主戰場。2025年光伏出海收入前十名企業中，已有7家企業的境外收入占比超過50%，前十名企業境外收入平均占比高達55.94%。這意味著頭部光伏企業過半營收來自海外，國內市場的內卷競爭已不再是決定企業發展上限的核心因素，海外市場的布局深度、產品結構、壁壘應對能力，成為企業核心競爭力的關鍵標尺。

四、核心觀點：告別組件獨大，光伏出海迎結構性增長新局

整體而言，2025年光伏設備行業上市公司出海告別了此前全員擴張的粗放式增長時代，進入結構性分化的高質量發展階段。組件賽道受價格戰、貿易壁壘、海外本土化競爭沖擊持續承壓，而上游材料、逆變器等細分賽道憑借技術優勢和適配海外政策的優勢逆勢增長。

未來，隨著全球光伏供應鏈重構持續深化，國內光伏企業或將持續調整出海產品結構，減少低端成品組件出口，聚焦高附加值的上游材料、電力設備及光儲協同產品，持續挖掘海外市場增量空間。