摘要

目前焦炭價格第一輪提降300元落地，鋼廠有第二輪提降200意向，焦炭市場情緒整體低迷。焦炭價格下行貿易商采購減少，焦企累庫壓力上升，少數焦企提前暗降200元左右出貨。港口貿易商出貨積極，報價持續下調。焦炭、鐵礦降價后鋼材虧損略有改善，焦炭第一輪降價落地后焦企虧損面擴大。

焦鋼利潤虧損后限產意愿有所增強，考慮煤價有下調預期以及根據歷史情況，焦企持續穩定的大面積限產存在一定難度。鋼廠也有部分檢修計劃，但鋼廠自發減產力度可能難以扭轉鋼材市場局面，市場對粗鋼壓減政策的預期較強。

目前粗鋼壓減政策還未出臺，執行的具體時間、幅度和區域暫不明確。根據統計局數據，1-5月份粗鋼產量同比下降8.7%或4100萬，生鐵產量同比下降5.9%。如果政策要求幅度為3000萬噸，基本已經完成任務。2022年1-6月上旬日均鐵水產量225萬噸左右，去年平均鐵水產量229萬噸，如果按生鐵同比壓減5%，下半年日均鐵水產量210萬噸左右，目前鐵水產量240萬噸，將對煤焦形成較大壓力。

上周鋼材期貨大幅下跌，終端需求回暖預期未兌現，市場信心明顯受挫，17號-20號唐山鋼坯價格累計下跌550元，近日部分剛需采購，市場恐慌情緒略有緩解。目前鋼材終端需求處于淡季，南方梅雨結束預計在7月上旬，再次進入鋼材需求的驗證窗口。房地產高頻數據顯示銷售有所好轉，持續性有待觀察，傳導到鋼材消費也需時間。

原料煤方面，受焦炭價格下調影響，煉焦煤降價預期較強，貿易商和洗煤廠采購減少，焦化廠利潤虧損采購意愿減弱，煤礦累庫壓力增加，部分優質煤種價格下調300元左右。考慮焦企原料煤庫存偏低，降庫打壓焦煤的能力有限。

總體來看，在焦鋼沒有大面積限產及粗鋼壓減政策未執行的情況下，目前預計焦炭價格或下跌3輪左右，在鋼材需求未出現邊際好轉、貿易商進場采購前維持偏弱運行，后期關注終端需求、粗鋼壓減及經濟數據等。