供需兩弱 市場按下“暫停鍵”

為迎接建黨百年大慶，全力筑牢安全防線切實做好安保、維穩(wěn)工作。6月下旬以來，停產(chǎn)、停銷煤礦逐漸增多，近日受環(huán)京地區(qū)交通管制影響，往山西、河北、北京三地汽運銷售暫停，主產(chǎn)地長途限制影響較大，長途車?yán)很嚸黠@減少，短倒上站及區(qū)域內(nèi)銷售影響不大，部分在產(chǎn)煤礦庫存增加。

北方五港暫停作業(yè)。唐山港：6月28日16點-7月1日18點老港停止所有作業(yè);3640停止裝船作業(yè)，卸車暫時不影響;國投京唐港：6月28日16點-7月1日18點停止裝船作業(yè)，卸車暫時不影響;曹妃甸：華電曹妃甸：6月30日0點-7月1日18點停止裝船作業(yè)，卸車暫時不影響;天津港：6月30日0點-7月1日18點停止全部港口作業(yè);秦皇島：30日凌晨至1日12點，共12個小時停止作業(yè)。

近幾天，煤炭產(chǎn)運銷影響較大，同時下游采購也處于觀望期，短期市場暫時按下“暫停鍵”，供需雙弱。

節(jié)后煤價仍有下行壓力

27日，發(fā)改委表示，隨著夏季水電、太陽能發(fā)電增長，以及煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量增加，煤炭的供需矛盾將趨于緩解，預(yù)計7月煤價將進(jìn)入下降通道，價格將出現(xiàn)較大幅度下降。受此影響，市場情緒受到明顯打壓，昨天開始，環(huán)渤海港口煤價止?jié)q回落，貿(mào)易商下調(diào)報價，出貨積極。

7月2日，產(chǎn)地煤礦及港口將快速恢復(fù)生產(chǎn)運行，短期產(chǎn)量會先恢復(fù)至6月上旬的水平。政策端主導(dǎo)增產(chǎn)壓價意志較強，疊加后市有增產(chǎn)預(yù)期，下游采購節(jié)奏受影響較大，疊加目前煤價處于絕對高位，短期需求端將受壓制，或?qū)⒔o產(chǎn)地及港口庫存提供短暫恢復(fù)期，供應(yīng)端壓力將緩解。

近期利空消息密集，而僅靠日耗提升的利好刺激短期看力度有限，上中旬市場情緒仍偏弱，供應(yīng)恢復(fù)相對下游采購力度恢復(fù)較快，產(chǎn)地與港口煤價有同步下跌可能。

中期走勢仍取決供應(yīng)端增量情況

政策調(diào)控對市場情緒影響較大，短期煤價走勢或偏離基本面，但如果不能采取有效措施解決供需矛盾，隨著市場情緒恢復(fù)，煤價運行將重新回歸基本面。

目前看政策端增產(chǎn)預(yù)期較強，但實際落實有難度，且短期效果或不明顯，市場對后期供應(yīng)增量不確定，分歧較大，市場關(guān)注點也轉(zhuǎn)移到供給增量能否滿足需求增量的問題上。

從中期來看，筆者認(rèn)為，當(dāng)前煤價處于頂部區(qū)域，繼續(xù)上漲空間較為有限。政策端調(diào)控措施將持續(xù)發(fā)力，煤炭增產(chǎn)增供、促進(jìn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、安排投放煤炭儲備以及加強中長期合同履約監(jiān)管將是后期主要措施。

從近期產(chǎn)地政策動態(tài)以及實際情況來看，后期供應(yīng)增量主要來源于陜西和內(nèi)蒙地區(qū)。前期榆林市政府就開始對增產(chǎn)保供著手工作，要求對縣市區(qū)的煤炭企業(yè)進(jìn)行深度摸底，梳理出符合產(chǎn)能核增要求的煤礦，加快上報產(chǎn)能核增方案，各級發(fā)改部門配合煤炭企業(yè)做好新建煤礦的項目前期工作，加快產(chǎn)能置換方案及核準(zhǔn)請示的上報進(jìn)度，合法合規(guī)釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，增大市場供應(yīng)，同時前期的明盤項目復(fù)產(chǎn)情況也需關(guān)注。

5月末以來，為增產(chǎn)保供鄂爾多斯市人民政府依據(jù)有關(guān)文件，合計批復(fù)了至少16個露天礦項目臨時用地申請，露天煤礦安全、高效可快速地增加市場供應(yīng)。另外需關(guān)注鄂爾多斯地區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能能否放開生產(chǎn)。

耗煤需求季節(jié)性仍會進(jìn)一步增加，終端在低位庫存下，補庫需求仍存，供需兩旺將是后市主要特點，但政策干擾及“黑天鵝”事件存在不確定性，后市風(fēng)險較大。同時需關(guān)注終端采購節(jié)奏及庫存策略，在高價煤的壓制下，電廠或?qū)⒉粩嗾{(diào)整采購策略，今夏市場運行節(jié)奏或?qū)⒉煌谝酝Ｕw來看，七一或?qū)⒊蔀槊菏械姆炙畮X，“迎峰度夏”期間煤價寬幅波動概率較大。