2020年是特殊的一年，疫情的突然爆發(fā)，給國民經(jīng)濟帶來了極大的影響，而這種突發(fā)性的不可抗力因素，直接打亂了煤炭行業(yè)供需節(jié)奏，造成供需脫節(jié)。上半年，在能源安全保障的大環(huán)境下，煤炭供應及時快速恢復，而工業(yè)經(jīng)濟卻跟丟了步伐，直到下半年，供應端收緊，需求卻進入快速恢復階段，電力企業(yè)錯估了今年的需求恢復程度，導致供需錯配矛盾越來越大，11月份起，甚至出現(xiàn)了煤炭行業(yè)黃金十年的苗頭。

各方發(fā)力保供穩(wěn)價 緩解煤市供需矛盾

盡管酷似黃金十年，但今時不同往日，自2016年結構性改革開始，煤炭行業(yè)已不再是“散養(yǎng)”模式，為了保障能源安全，為了保障民用需求，國家相關部門、重點國有大企、期貨機構等頻繁出手發(fā)聲，力促煤炭市場平穩(wěn)運行：

12月12日，國家發(fā)改委召集十家電力企業(yè)召開座談會，要求電力企業(yè)煤炭采購價格不得超過640元/噸，若超過，需單獨報告發(fā)改委，發(fā)改委對煤源進行調(diào)研;要求各集團內(nèi)部電廠相互調(diào)節(jié)煤炭庫存，減少市場高價煤采購;電廠進口煤(除澳洲)采購全面放開，不得限制通關。

12月10日、11日、15日，鄭商所頻繁調(diào)整動力煤期貨合約交易保證金標準和漲跌停板幅度，提醒投資者謹慎運作，理性投資。

12月28日，國家發(fā)改委經(jīng)濟運行調(diào)節(jié)局主要負責人就冬季能源保供工作答記者問，明確表示，已提前做好準備，制定了周密的煤炭保供應急預案，保障人民群眾溫暖過冬。包括加快晉陜蒙產(chǎn)能釋放、增加煤炭進口、對電煤供應偏緊地區(qū)給予資源保障等。

12月下旬，寒潮突然來襲，下游多家電廠庫存告急，為保證供電煤炭需求，秦皇島港各業(yè)務部門優(yōu)化工作流程，保證裝船效率，積極發(fā)揮與鐵路合署辦公優(yōu)勢，把好源頭關，減少易凍易粘煤種調(diào)進。同時為客戶開通電煤船“綠色通道”，優(yōu)先安排重點電廠，特別是缺口較大的下游電廠船舶靠泊，并與客戶實行預警互連機制，根據(jù)實際需求量，確保南方重要電廠煤炭供應。

新年伊始，1月1日，七大煤炭集團聯(lián)合發(fā)布“保安全、保供應、穩(wěn)煤價”倡議書。

綜上可以看出，這些政策措施考慮到了供應、運輸、需求、資本市場等各個環(huán)節(jié)，整體來說就是全面保供穩(wěn)需，逐步緩解供需矛盾，稀釋市場恐慌情緒。從經(jīng)濟發(fā)展角度上看，煤炭行業(yè)既要確保能源保障，還需兼顧商品屬性，政策對市場起到調(diào)控引導作用，并未執(zhí)行強制性措施，因此起效時間較長，預計1月中上旬，煤炭供需矛盾將會得到明顯緩解，市場采購回歸理性，煤炭價格上漲空間有限，即將見頂封漲。

長協(xié)履約兌現(xiàn)增加 能源供應得到保障

從目前情況來看，長協(xié)履約兌現(xiàn)起到了穩(wěn)定器的作用，內(nèi)陸電廠基本不缺煤，沿海電廠主要拉運長協(xié)，對市場煤的采購以剛需為主，目前四大煤企長協(xié)兌現(xiàn)率達到90%以上。

雖然部分區(qū)域因地域限制、運輸困難等問題，庫存補充難度大，且長協(xié)量難以滿足電煤需求，部分電廠庫存降低至警戒線之下。但隨著長協(xié)保供力度的加大以及前期補庫拉運，下游大部分電廠已經(jīng)有了一定庫存支撐。截至12月28日，全國統(tǒng)調(diào)電廠電煤庫存達1.32億噸，可用天數(shù)為17天，處于高位水平。其中，湖南電煤庫存336.9萬噸，可用25天;江西電煤庫存248.7萬噸，可用16天。

目前下游電廠對高煤價接受度降低，商談趨向理性，恐慌購煤情緒冷卻，煤價失去強勢上漲推動力，雖現(xiàn)貨市場仍有賣方高報價，但實際高價成交明顯減少。現(xiàn)階段國家重點煤電企業(yè)以長協(xié)兌現(xiàn)為主，鐵路優(yōu)先保障長協(xié)發(fā)運，對保障能源供應、穩(wěn)定市場煤價起到重要作用。

煤炭供應可預見性增加 需求或進入下降通道

一方面，各大煤礦企業(yè)響應國家增產(chǎn)保供號召，在保安全的前提下，增加煤炭生產(chǎn)與發(fā)運;另一方面，經(jīng)過持續(xù)的大漲，目前煤礦普遍存在高額利潤空間，據(jù)悉，坑口噸煤利潤可達200~300元，煤礦的生產(chǎn)積極性明顯提高，部分完成2020年度生產(chǎn)任務而進行停產(chǎn)檢修的煤礦，也在元旦過后恢復生產(chǎn)，因此1月份煤礦產(chǎn)量預計會較12月份有所增加。同時，自12月中旬開始，進口煤(除澳洲煤外)全面放開，1月上旬，前期采購的進口煤將繼續(xù)集中到港到廠，尤其是低硫高熱煤種的陸續(xù)到貨，將對區(qū)域電煤需求缺口起到很大的補充作用。

在供應端大力保供應增生產(chǎn)增發(fā)運的同時，旺盛的需求即將進入下降階段。隨著今冬疫情的集散式反彈，各地防控形勢再度嚴峻，而距離我們的傳統(tǒng)春節(jié)假期僅有一個月左右的時間，預計今年下游工業(yè)企業(yè)將提前放假，而工業(yè)經(jīng)濟活動的減少，將直接影響工業(yè)用煤用電需求。

隨著煤價連續(xù)大幅上漲，貿(mào)易商囤貨風險加大，而下游電廠主要進行長協(xié)兌現(xiàn)，對市場煤按需采購，因此，市場供需錯配問題得到了很大的緩解，目前市場主流煤價漲勢已經(jīng)明顯放緩，高低價格集聚性增加，高報價市場接受度明顯降低。