一、無煙煤整體表現向好

本周期(11月23日-27日)，無煙煤市場繼續穩步上行，無煙末煤，噴吹煤強勢上漲，無煙塊煤以穩為主。

無煙末煤方面，主產地區煤礦安檢力度持續加大，煤炭產量維持偏緊局面。同時受降溫天氣影響，下游企業日耗明顯回升，采購需求旺盛，支撐無煙末煤穩中上行。本周徐州港無煙末煤平倉價再次大幅上漲40-50元/噸。

無煙塊煤方面，本周北方地區氣溫下降明顯，民用無煙塊煤消費步入旺季，采購需求維持穩定，河南地區部分大礦小幅上調塊煤價格20元/噸。下游尿素企業價格開工負荷尚可，多數生產廠家繼續執行前期預收訂單，對無煙塊煤按需采購，價格維持高位運行。

無煙噴吹煤方面，下游鋼廠高爐開工小幅下滑，整體開工仍維持高位，疊加冬儲補庫陸續啟動，對無煙噴吹煤采購需求旺盛。供應端產地煤礦無煙噴吹煤銷售良好，價格偏強運行，本周河南、晉城等主產區噴吹煤市場價格上調30-40元/噸。

二、無煙噴吹煤將維持偏強走勢

(1)產地安監疊加“冷冬”預期 支撐無煙電煤價格偏強運行

近日，為遏制煤礦事故發生，山西省政府制定出臺了18條加強煤礦安全生產工作的特別規定，并將于2020年12月1日起施行。后期主產地煤礦安檢力度將持續加大，煤炭供應將部分受限。同時，隨著氣溫下降，下游日耗穩步上升，預計無煙電煤價格將維持偏強運行態勢。

(2)需求穩步釋放 無煙塊煤價格以穩為主

未來幾天全國大部氣溫較常年同期偏低，民用無煙塊煤消耗量穩步增加，采購需求平穩。下游化工尿素市場穩中偏弱，多數生產廠家繼續執行前期預收訂單，部分價格下調后，市場新單成交稍有增加。對無煙塊煤采購需求穩定，預計短期內無煙塊煤價格將繼續持穩運行。

(3)需求高位疊加供應預期收緊 無煙噴吹估值修復預期將進一步增強

本周全國建筑鋼材市場區域價格走勢差異化較為明顯，總體消費仍能保持高位態勢。北方區域受降溫降雪天氣影響，需求略有疲軟，南方區域表現尚可，整體鋼廠開工維持高位，后期冬儲補庫意愿增加，同時受安監等因素影響，產地供應偏緊預期增加，無煙噴吹煤上漲動能進一步增強，預計12月份無煙煤噴吹煤向上修復空間有望高于11月份。