本報告期（2018年11月14日至2018年11月20日），環(huán)渤海動力煤價格指數報收于570元/噸，環(huán)比下降1元/噸。

從環(huán)渤海六個港口交易價格的采集計算結果看，本報告期，24個規(guī)格品中，價格下降的規(guī)格品數量有11個，價格持平的規(guī)格品數量有13個。

分析認為，在以下因素共同作用下，促使本期環(huán)渤海動力煤價格指數弱勢下行。

一、貿易摩擦下制造業(yè)轉型，能源需求弱勢運行。近期中電聯(lián)公布全社會用電量數據，10月份當月全社會用電量增速較上月回落，其中工業(yè)用電量增速低于全社會用電量增速。同時，從高頻的微觀數據上看，六大電力企業(yè)沿海電廠日耗數據顯示，11月中上旬日均耗煤51.0萬噸，同比減少6.6萬噸，中美貿易摩擦影響逐步顯現(xiàn)，制造業(yè)增長點逐步轉向內需，結構調整時期能源需求或將處于相對低位。

二、煤炭庫存向中下游貯存，區(qū)域市場供需失衡。下游為抵御旺季采購緊張局面，北方港口庫存持續(xù)處于高位，截至11月20日，秦、唐庫存向上突破2100萬噸，較去年同期上漲39.4%，同時，六大電力企業(yè)沿海電廠庫存量也較去年同期上漲34.4%。在中下游庫存儲備充足的背景下，下游交易市場供給相對寬松，使得煤價存在下行空間。

三、產地地銷需求轉弱，先進產能有序釋放。隨著北方取暖季采購，產地煤炭地銷需求轉弱，盡管環(huán)保視察壓力依舊存在，但隨著供給側改革成果逐漸顯現(xiàn)，主產區(qū)煤炭優(yōu)質產能已開始有序釋放，產地供給相對寬松，產地價格已開啟下行通道，到港價格成本倒掛倒逼港口價格下跌。

四、國內外悲觀情緒互相渲染，內貿煤價下行壓力加大。盡管進口煤收緊政策消息不斷轉變，但近期國際市場煤炭價格大幅向下波動，煤炭進口價格也不斷下挫，國內外煤炭市場悲觀情緒互相渲染，增加內貿交易煤價下行壓力。

五、遠期合約價格波動較大，主力合約持續(xù)貼水。主力合約自11月初開始就進入貼水狀態(tài)，且11月13日ZC901合約結算價格一度跌至609元/噸，期現(xiàn)互動引導現(xiàn)貨市場下行空間，市場整體看空預期強烈。

沿海航運市場方面，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的海運煤炭運價指數（OCFI）顯示，本報告期（2018年11月13日至2018年11月20日），國內海上煤炭運價指數大幅跳水。11月20日運價指數收于980.81點，與11月13日相比，下行129.91點，降幅為11.70%。

具體到部分主要船型和航線，11月20日與11月13日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價環(huán)比下行5.6元/噸至42.6元/噸；秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價環(huán)比下行5.5元/噸至32元/噸；秦皇島至張家港航線2-3萬噸船舶的煤炭平均運價環(huán)比下行5.9元/噸至39.7元/噸。