英國的天然氣價格飆升至夏季的最高水平，其中IPE英國天然氣期貨在9月10日升至76.2便士/色姆，創下2010年11月22日以來最高紀錄。導致英國天然氣價格暴漲的原因有兩個：一方面，庫存去化至偏低水平，2017年冬季是歐洲近10年來最冷的冬季之一，導致天然氣需求飆升，歐洲各地儲罐類天然氣庫存降至平均水平以下。歐盟在其關于歐洲天然氣市場的第一季度報告中稱，2月底和3月初的寒流導致2018年第一季度天然氣用量創紀錄高位，儲氣量下降至產能的18%——遠低于5年平均水平。到冬季結束時，比利時、法國和荷蘭等國的天然氣庫存水平已降至產能的10%以下。另一方面，電力部門的煤氣轉換，2017年歐洲燃煤發電能力降至156.6GW，而2010年為190GW，歐元區的國家公共政策迫使大部分剩余的燃煤電廠在2030年前“退役”。

圖為倫敦原油期貨和天然氣期貨走勢

中國方面，進口天然氣量價齊升，與不斷增長的用氣需求息息相關。今年冬季，“氣荒”的緊張局面會不會再次上演?筆者認為，盡管當前天然氣消費淡季不淡，導致液化天然氣(LNG)價格自4月以來不斷持續上漲，并突破去年“氣荒”時創下的高點，但是從出廠價格來看，8月以來，中國LNG出廠價格指數反而在下跌，截至9月11日跌至4150元/噸，這意味著中國LNG市場價格上漲主要是供應預期趨緊和海外LNG進口價格上漲驅動的。

數據顯示，中國進口LNG到岸價在9月11日上漲至11.3美元/百萬英熱單位，去年同期只有5.75美元/百萬英熱單位，同比上漲了96.5%。而海外LNG進口到中國到岸價上漲，主要原因有兩個：一方面，歐洲天然氣消費增長，刺激俄羅斯天然氣大量出口到歐洲，2017年俄羅斯對歐洲的LNG出口增長到創紀錄的193.9億立方英尺(bcf)，比2016年增長8%;另一方面，受貿易摩擦影響，美國LNG出口或受到沖擊。

從中國天然氣供應來看，隨著存在一定的缺口，但不會再次出現“氣荒”。國務院日前印發《關于促進天然氣協調穩定發展的若干意見》，提出要加強產供儲銷體系建設，促進天然氣供需動態平衡。一是加大國內勘探開發力度。盡快出臺油氣勘查開采體制改革實施細則，嚴格執行油氣勘查區塊退出機制，全面實行區塊競爭性出讓，鼓勵礦業權市場化轉讓，加快動用已探明未動用儲量，強化國有油氣企業能源安全保障考核。二是健全天然氣多元化海外供應體系。加快推進進口國別(地區)、運輸方式、進口通道、合同模式以及參與主體多元化。三是構建多層次儲備體系。統籌推進地方政府和城鎮燃氣企業儲氣能力建設，實現儲氣設施集約化規?；\營，避免“遍地開花”，鼓勵各類投資主體合資合作建設儲氣設施。四是強化天然氣基礎設施建設與互聯互通。抓緊出臺油氣管網體制改革方案，推動基礎設施向第三方市場主體公平開放;深化“放管服”改革，縮短項目建設手續辦理和審批周期。

而從美國市場來看，美國天然氣價格與當地天然氣供需現狀以及對未來天然氣供需形勢的預期緊密相關。而影響美國天然氣供需形勢及預期的主要因素是天氣、庫存及產量等。芝商所旗下的Henry Hub天然氣期貨(合約代碼：NG)及WTI期貨均與國際LNG市場具有緊密的聯系，前者能夠代表美國天然氣市場目前的價格情況，也是正在崛起的LNG市場定價基準之一。

天然氣在價格上存在區域差異的同時又面臨季節性上漲風險，歐洲和中國使用天然氣作為能源的企業可以運用芝商所Henry Hub天然氣期貨管理風險。